隼先生怎麼說#EP155|台積電法說關鍵在電話問答,外資法人火力全開! |
1:51 概述Q1財報表現達高標,與Q2財測展望 4:51 預估Q2 EPS 8.44元 6:34 3奈米減少跟目前唯一客戶蘋果相關,整體未出意外 10:02 彙整台積電提到的毛利率下滑5大因素,就此打開潘朵拉的盒子 11:00 地震與未分配盈餘稅的Q2 (2個一次性影響) 12:40 電價上漲: 台積電成本上揚25%,稀釋毛利約0.6~0.7%(持續性影響) 16:30 新製程3奈米愈開愈多,勢必今年稀釋毛利(影響比5/7奈米更多一些) 19:45 台積電不說謊,面對利空模糊應對,懂得都懂當你承認 21:40 4/19不幸運地遇到地緣政治恐慌疊加,反而下週預期反彈 關於電話問答環節: 24:20 大摩問:「電價與海外營運成本都上揚,2025如何達到目標毛利率」 26:00 台積電:「海外成本確實高,海外製造的晶片客戶要承擔額外費用」 29:00 美國一再要求供應鏈分散,對誰都不利,是供給面通膨因子 31:30 美國廠將是台積電5年內最核心的利空因子 33:05 小摩問:「為何下修半導體展望」,台積電暗示除了AI伺服器都不如預期 36:00 此對台積電並非利空,對ETF電子成分股才是估值修正重傷害 39:10 5、6月換股與7月起除權息,ETF估值高估還是台股最大包袱 41:10 花旗的Lauren再問先進封裝,3DIC是未來焦點 44:45 花旗再問邊緣AI,關於AI PC/Phone展望與量產 47:45 瑞銀問2奈米成長輪廓,台積電回復相當樂觀(重要利多) 49:30 小摩問N3稀釋毛利比5/7奈米更嚴重,台積電承認,但N2會優於N3 54:20 總結與操作策略展望 相關圖表資料與完整文章: https://www.big-econ.com/index.php?sec=article&ID=3756
投資前緣新觀點—政府政策成為主流話題,行情沒有看淡理由
Apr 21st 2023
財經諸葛
投資人與法人看法終將趨於一致
美股部分,道瓊來講,這週氣氛稍微放緩,投機市場有被壓抑,尤其科技股的部分,像特斯拉因降價而毛利不佳,但馬斯克基本是要先拼市佔率,而科技多還在高位階,投資人倒不必擔心。美國現在有很多外交相關新聞,筆者認為大多影響都不大,比較重要的關鍵訊息還是在 FED 對於後面升息及對於通膨的策略;再來就是經濟衰退的問題,也包含企業財報影響。
近期像聯準會褐皮書、幾個重要官員出來談話,甚至法人出的報告也好,大多對於未來經濟看法偏向不好;企業財報部份,整體來講第一季、第二季也比較不佳,包含台積電也是,但預期下半年就會回升;這樣的角度來看,全球科技類股包含整個經濟,目前基本面狀況較差這個定調的狀況沒有太大的改變。
至於行情還是偏強,上次已經有分析過,法人及 FED 在企業的獲利情況不佳下會比較保守,但投資人不是這樣看的,所以呈現這種兩極的看法。
現在會影響的只是投資人的信心跟法人他們的對於後面看法不同,但是終究會走向一致;再從企業財報來看,下半年基本上越來越好,因此 FED 想要去壓這個盤都不會很容易,預期道瓊指數碰到了33500就開始就會開始往上走,突破了 34000 之後很可能會再往下,然後再往上;至於能不能走出這個格局,筆者覺得還是要觀察到 5 月份升息的碼數,後續維持不升息,然後透過企業獲利慢慢增加,整個市場慢慢走震盪區間向上,會是一個比較健康的格局。而行情走區間,區間幅度變小對於操作就比較不利,因此就要紀律操作。
台股行情不用看淡 持續積極投資獲利 行情搭著政策話題在走
本週延續下跌,很多人會認為說台股是不是走完了?其實並沒有。台股的走法目前仍認為蠻健康的,主要是去化先前漲多的走勢,讓行情後面可以走的比較健康,主要判斷國際的投資氛圍沒什麼變,國內投資市場上還是屬於比較熱的階段,所以不會去跌破季線。
從政治層面來看,週五很多股票都在跌,漲最兇的是與蔡英文宣布設立碳交易平台,造紙/碳權相關的就很強;像前陣子的軍工因為兩岸的軍備競賽及台灣需要很多武器;儲能因為臺灣電網升級;這些會漲的都跟執政黨的政策有關,過去說中國股市是他們政府在操盤,現在國內股市也慢慢有這種現象。
投資前緣新觀點
目前投資最重要的就是看執政者的態度,若有共識要支持企業發展,改善民生、經濟問題,就會是好的政治領導人物,而他們重視的產業就要去看獲利虛實。
筆者認為不管兩個政黨誰來執政,都會重視民生及企業層面;投資人對於疫後的經濟也會越來越有信心,所以這個地方的風險並沒有太大,雖然指數有一些修正,很多個股表現也會不一樣,結論還是要比較積極,不要做空。至於布局的部分,現階段跌下來不就是更好的時機嗎,也剛好可以平衡成本;挑選標的上還是要比較有未來性、位階比較低的公司,此時不用怕持有股票。
面對詭譎多變的國內外政經局勢,總是可以第一手掌握投資趨勢與買點,專業、專心、專職,透澈的國際觀創造獨一無二的投資法則,擅長以法人思維的宏觀角度,研判台股與美股的行情多空。
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