隼先生怎麼說#EP155|台積電法說關鍵在電話問答,外資法人火力全開! |
1:51 概述Q1財報表現達高標,與Q2財測展望 4:51 預估Q2 EPS 8.44元 6:34 3奈米減少跟目前唯一客戶蘋果相關,整體未出意外 10:02 彙整台積電提到的毛利率下滑5大因素,就此打開潘朵拉的盒子 11:00 地震與未分配盈餘稅的Q2 (2個一次性影響) 12:40 電價上漲: 台積電成本上揚25%,稀釋毛利約0.6~0.7%(持續性影響) 16:30 新製程3奈米愈開愈多,勢必今年稀釋毛利(影響比5/7奈米更多一些) 19:45 台積電不說謊,面對利空模糊應對,懂得都懂當你承認 21:40 4/19不幸運地遇到地緣政治恐慌疊加,反而下週預期反彈 關於電話問答環節: 24:20 大摩問:「電價與海外營運成本都上揚,2025如何達到目標毛利率」 26:00 台積電:「海外成本確實高,海外製造的晶片客戶要承擔額外費用」 29:00 美國一再要求供應鏈分散,對誰都不利,是供給面通膨因子 31:30 美國廠將是台積電5年內最核心的利空因子 33:05 小摩問:「為何下修半導體展望」,台積電暗示除了AI伺服器都不如預期 36:00 此對台積電並非利空,對ETF電子成分股才是估值修正重傷害 39:10 5、6月換股與7月起除權息,ETF估值高估還是台股最大包袱 41:10 花旗的Lauren再問先進封裝,3DIC是未來焦點 44:45 花旗再問邊緣AI,關於AI PC/Phone展望與量產 47:45 瑞銀問2奈米成長輪廓,台積電回復相當樂觀(重要利多) 49:30 小摩問N3稀釋毛利比5/7奈米更嚴重,台積電承認,但N2會優於N3 54:20 總結與操作策略展望 相關圖表資料與完整文章: https://www.big-econ.com/index.php?sec=article&ID=3756
投資前緣新觀點-市場瀰漫敏感又脆弱的投資氛圍
Jun 26th 2019
財經諸葛
投資市場近一年最關注的國際大事,就非美中貿易大戰莫屬。不論利多利空皆會影響投資氣氛。股票市場在上周川普與習近平通話的利多之下,美股 S&P500 指數創下歷史新高價,雙方在表面上都有放軟的態度浮現,實際上則不然,這場戰爭在短期內幾乎不可能結束。
美中貿易戰之意涵
貿易戰只是幌子,可視為科技戰、搶奪戰略地位的前哨戰,中國迅速壯大以及其一帶一路的政策,早已使得以美國為首的亞太區島鏈蕩然無存,崛起的速度之快,儼然成為美方的眼中釘,為了壓制中國,這場貿易大戰非打不可。當美中貿易關稅大戰開打,從經濟數據觀察,生產及消費力道有減緩跡象,不過影響似乎有限,而兩國恢復能力相對其他國家來得強,損失最大的恐怕不是這兩隻大象,而是依賴這兩大國生存的其餘國家,如歐洲,歐債危機的陰霾逐漸消散,美國發起的關稅保護主義卻再次澆熄了復甦的出口動能。
中國只有背水一戰
目前難以預估這場關稅的浩劫會持續到何時,只要美方要求合理,能夠和談當然最好,若雙方撕破臉,可以確定的是,中國確實延長戰線的機率相當大,受到關稅影響,企業工廠紛紛撤出中國,短痛是在所難免,若中國能夠透過這次的科技戰而擺脫對於美方的技術依賴,加強研發自主性,並靠著13億人口支撐消費,中國確實具有自給自足的本錢。
波動劇烈的金融市場
當美中進入無解的僵局,金融市場就處於一個既敏感又脆弱的情境。意即震盪有可能成為常態,要獲利絕非易事,許多專業的投資機構皆建議採取「啞鈴策略」,在積極與防禦性資產都要建立部位,以因應市場的高敏感度。在不確定性高的環境下,筆者認為有健全的資金分配是必要的,若要進行風險性投資,盡量不要有「長期持有」的概念,例如定存股,出發點是好的,但在美股 S&P500 指數創下歷史新高之際,時機點著實不太合適。
投資前緣觀點
就國內狀況而言,讀者務必密切關注企業下半年的財報及獲利,特別是電子產業,各家廠商紛紛祭出了遷廠、投資越南甚至回流台灣等措施,乍看之下,似乎利空出盡,不過筆者希望各位反思幾點: 難道資本資出完成不需時間?廠房建置完畢就能夠搶得訂單?實際運作後的良率如何?中國的廠辦如何處置?回台設廠限制較中國高,缺電、汙染問題能順利解決?科技產業訂單是否受到政治因素影響?若要因應美中而制定兩種規格,那台廠的應對策略與生產成本能否因應?
這些疑惑正是筆者目前所洞見的危機,在敏感又脆弱的投資氛圍中,筆者研判台股震盪過後,下行的機率是較高的,因此讀者在實際操作中,務必保有高度風險意識。
面對詭譎多變的國內外政經局勢,總是可以第一手掌握投資趨勢與買點,專業、專心、專職,透澈的國際觀創造獨一無二的投資法則,擅長以法人思維的宏觀角度,研判台股與美股的行情多空。
投資前緣新觀點-論降息與市場波動
Jun 20th 2019
投資前緣新觀點-從反送中角度觀察美中貿易大戰
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