隼先生怎麼說#EP155|台積電法說關鍵在電話問答,外資法人火力全開! |
1:51 概述Q1財報表現達高標,與Q2財測展望 4:51 預估Q2 EPS 8.44元 6:34 3奈米減少跟目前唯一客戶蘋果相關,整體未出意外 10:02 彙整台積電提到的毛利率下滑5大因素,就此打開潘朵拉的盒子 11:00 地震與未分配盈餘稅的Q2 (2個一次性影響) 12:40 電價上漲: 台積電成本上揚25%,稀釋毛利約0.6~0.7%(持續性影響) 16:30 新製程3奈米愈開愈多,勢必今年稀釋毛利(影響比5/7奈米更多一些) 19:45 台積電不說謊,面對利空模糊應對,懂得都懂當你承認 21:40 4/19不幸運地遇到地緣政治恐慌疊加,反而下週預期反彈 關於電話問答環節: 24:20 大摩問:「電價與海外營運成本都上揚,2025如何達到目標毛利率」 26:00 台積電:「海外成本確實高,海外製造的晶片客戶要承擔額外費用」 29:00 美國一再要求供應鏈分散,對誰都不利,是供給面通膨因子 31:30 美國廠將是台積電5年內最核心的利空因子 33:05 小摩問:「為何下修半導體展望」,台積電暗示除了AI伺服器都不如預期 36:00 此對台積電並非利空,對ETF電子成分股才是估值修正重傷害 39:10 5、6月換股與7月起除權息,ETF估值高估還是台股最大包袱 41:10 花旗的Lauren再問先進封裝,3DIC是未來焦點 44:45 花旗再問邊緣AI,關於AI PC/Phone展望與量產 47:45 瑞銀問2奈米成長輪廓,台積電回復相當樂觀(重要利多) 49:30 小摩問N3稀釋毛利比5/7奈米更嚴重,台積電承認,但N2會優於N3 54:20 總結與操作策略展望 相關圖表資料與完整文章: https://www.big-econ.com/index.php?sec=article&ID=3756
權證如何賺錢?
Jul 8th 2019
BigEcon
一、影響權證價值的因素
1. 標的股票價格
投資人購買認購權證是為期待股價上漲,因此只要標的股價越高,認購權證就越值錢
2. 履約價格
履約價格越高會使投資人較不願意購買認購權證,因為較難實現履約,因此價值會越低
3. 標的股票價格波動率
當個股波動率越大,投資人越有獲利的機會,因此波動率與權證的價格有正相關的關係
4. 存續期間
權證會隨著到期日接近,價值越低,存續期間越長,權證就越值錢
5. 市場利率水準
當利率較低,投資股票的機會成本相對較低,因此投資人可以買入相對價值較低的認購權證,而利率較高時,投資成本提高,權利金也會增加,利率因素對權證價值的影響並不顯著
二、風險係數
1. Delta 值
Delta = 認購權證價格變動/標的價格變動,用來衡量標的物價格變動1單位時,對購權證價格變動的影響,當 Delta 越高,權證價格會隨著標的物價格增加而大漲
2. Gamma 值
Gamma 值= Delta 值變動值/標的物價格的變動值
衡量標的物價格發生變動時, Delta 值變動的比率
3. Theta
Theta 值=認購權證價格變動值/到期日變動值,Theta 值表示當其他條件不變時,權證價格隨著時間下跌的速度
4. 波動率
(1) 歷史波動率:
歷史波動率越大的股票,大起大落的可能性會越大,歷史波動率越小的股票,大起大落的可能性會越小
(2) 隱含波動率:
隱含波動率與歷史波動率不同,他的數值會隨著權證價格改變,標的價格、履約價格、存續期間、市場等因素都會影響到隱含波動率的計算,當投資人推算出的隱含波動率走高,權證價格會上升;相反地,投資人預期標的波動幅度越小,權證價格愈便宜
三、交易成本
1. 手續費:
不論買入還是賣出權證都需支付手續費千分之 1.425,和股票一樣,會根據各家券商提供的折數會有不同的價格。
2. 交易稅:
賣出時需支付千分之 1 的交易稅
閱讀完以上的詳細分析,下面要考考各位讀者的吸收程度:
1. 下列何者不是影響權證價格的因素?
(A) 標的物價格
(B) 存續期間
(C) 證券商的規模大小
(D) 股價波動率
解答:(C)
2. 風險係數為觀察權證價格的重要指標,中川是個謹慎的人,他通常都會先看風險指標來決定要不要買權證,哪一個可能是他衡量的風險係數之一?
(A) Alpha
(B) Eta
(C) Sigma
(D) Delta
解答:(D)
3. 在交易權證時,在買入和賣出時各需付出何種費用?
(A) 買入時:手續費;賣出時:交易稅
(B) 買入時:手續費+交易稅;賣出時:交易稅
(C) 買入時:手續費;賣出時:手續費+交易稅
(D) 買入時:手續費;賣出時:手續費
權證交易制度
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