輝達 NVIDIA 掀起 AI 新革命

5/24 晶片大廠輝達 Nvidia 公布上季財報略優於市場預期，本季展望良好，反映發展人工智慧 AI 處理器有助抵銷 PC 晶片需求疲軟的情況。截至 4 月底止的一季營收約 65 億美元，高於分析師平均預估的 63.5 億美元。財報公布後，輝達股價在盤後大漲 8.7% 至每股 225.55 美元，今年來上漲約 45% 。

Nvidia 執行長黃仁勳表示因應生成式人工智慧 AI 這項殺手級應用所引發的不斷增長 AI 工作負載，當前運轉中的一兆美元全球資料中心基礎設施在未來 5-10 年內將從 100% CPU中央處理器轉向 GPU 。 AI 正處於「轉折點」，促使各種規模的企業購買輝達的晶片來開發機器學習軟體，生成式 AI 的多用途與能力已經引發全世界企業開發和部署 AI 策略的急迫感。

Nvidia 多數用於 AI 的 GPU 營收歸類於資料中心類別；上季資料中心營收年比增加 11% 至 36.2 億美元，成長的原因是美國雲端服務業者採購更多產品，顯示出大幅受惠於 ChatGPT 等 AI 軟體的發展。然而 Nvidia 過去大幅仰賴 PC 產業的遊戲事業上季營收暴跌 46% 至 18.3 億美元，但仍高於市場平均預估的 16 億美元。該公司的遊戲營收過去幾年曾高度成長，並且在新冠疫情高峰期大爆發，但顯卡銷售在過去一年已大幅減緩，電腦製造商正大砍晶片訂單並消化庫存。

5/22 Nvidia 召開年度開發者大會，公布了一系列的產品，執行長黃仁勳強調「我們正處在 AI 的 iPhone 時刻」，並將 Nvidia 定位為背後的引擎。Nvidia 的目標是建立基礎設施，使人工智慧應用程序更快，更容易為客戶所用。 Nvidia 的圖形處理單元已成為 ChatGPT 及其同類產品背後的大腦，幫助它們消化和處理越來越多的訓練數據據指出，甲骨文和微軟 Azure 均已成為 Nvidia 的合作夥伴，其中微軟 Azure 預計將在下一季開始使用 DGX Cloud ，並且該服務將很快擴展到 Google 雲。

美國面臨債務違約危機，美國財政部預估將在 6/5 耗盡資金，必須在 6/5 前提高上限，否則會造成貸款成本飆漲，同時衝擊全球和本土金融，衍生更嚴重經濟傷害。最新消息指出，美國總統拜登與共和黨籍眾院議長麥卡錫經過多輪談判，在 5/28 達成共識，同意提高政府債務上限，增加約 31 兆 4000 億美元的空間，結束一場持續數月的僵局。

協商的期間，美債危機已動搖其主權信評地位， 5/24 國際信評機構惠譽宣布美債列入負面觀察名單；全球第四大信評機構 DBRS 晨星也隨即跟進，將美國的 3A 債信評級列入降評觀察名單；中國最大的信評機構中誠信國際也將美國信用評級從 AAAg 調降到 AA+g 。

拜登本身長久以來堅持乾淨俐落的提高債務上限，不牽扯有關支出的政治鬥爭，但為了尋求一項妥協協議，他已對此立場讓步，經過緊急協商，白宮與共和黨主導的眾議院縮小分歧，雙方同意擴大軍事及退伍軍人的自由裁量支出，但非國防開支須維持在 2023 年水平。順應拜登總統的預算要求， 2024 年美國國防支出獲准提高 3％ ；另為實現政府氣候目標，更新全國電網以容納再生能源，但另方面也加速許可共和黨支持的油管和石化燃料計畫。最終協議將具體說明美國政府在住房、教育等計畫的自由裁量支出總額，但不會列出細項。在這項總額可能超過 1 兆美元的支出，雙方的分歧只有 700 億美元落差。

在國會與白宮達成共識後，麥卡錫表示雙方經過數星期協商才達成協議，目前只有初步的大框架，未來還有很多細節需要調整，「我相信這份協議絕對值得！」雖然最終協議的具體細節尚未公佈，但原則上這個臨時協議期限兩年。眾院接下來將在 5/31 表決，根據眾院規定，一旦提出法案，必須在表決前給予議員們 72 小時的時間。如果法案在眾院通過，還必須在民主黨佔多數的參議院過關，若參議院批准後，才能趕在 6/1 違約大限日前送到拜登桌上簽署。

受到債限協商露出曙光激勵，美股三大指數全漲。一周下來， NASDAQ 上漲 2.5% ，已連續五週收高，創下 30 多年來最佳同期漲勢， 5/27 當天 Dow J 工業指數上漲 328.69 點，漲幅 1% 。

美國 4 月核心 PCE 年增 4.7% 通膨仍偏高

5/26 美國商務部公布，美國 4 月個人消費支出PCE及通膨指標雙強，不僅升幅高過 3 月水準，且都超出預估。4月個人消費支出比 3 月大幅增加 0.8% ，月增幅高於預估的 0.5% ， PCE 物價指數年增 4.4% ，高於預期的 4.3%；扣除通膨後的實質支出也比 3 月激增 0.5% ，超出預估的增加 0.3% ，且是今年來最大單月增幅，顯示消費者已經接受物價上漲的現實。最受 Fed 關注的核心 PCE 年增 4.7% ，高於預期的 4.6% ，也比 3 月月增 0.4% ，高於預估及 3 月時的 0.3% 升幅，為 2023 年 1 月以來最高。

經濟學者指出，由於家庭支出強韌，可能使通膨壓力仍然居高，而且更加黏著，也顯示之前銀行體系的動盪，並未打擊消費支出，這將使 Fed 內部對 6 月是否暫停升息的爭議更加激烈，「鷹派」聲勢增強，即使 6 月暫停，但只要就業及通膨不持續下降， 8 月恢復升息的可能性仍高，今年內降息的希望更加渺茫。

另外國際貨幣基金 IMF 也小幅上修美國今年經濟成長預測，表示經濟趨緩可能導致美國明年失業率微升。美國今年實質國內生產毛額 GDP 估計成長 1.7% ，高於今年稍早預測的 1.6% ，明年成長率預料減緩至 1.0% 。 IMF 總裁喬治艾娃表示：「美國經濟已證實具有韌性。」美國經濟雖「趨緩，但仍堅實，成長」，預估明年底失業率將攀升至 4.4% 。因此韌性需求和強勁勞工市場對美國經濟而言，一直是一把「兩面刃」。喬治艾娃指出 Fed 利率需維持調升走勢更久一段時間，如此才能將通膨帶回 2% 的長期利率目標。

本週全球經濟數據時程

後續市場走勢，仍需持續關注將公布的重要經濟數據。