歐洲央行 11 年來首次升息

7/21 歐洲央行 ECB 宣布啟動 11 年來首次升息循環，把基準存款利率從 -0.5％ 調升到 0％，升息幅度超過市場預期，宣告結束長達八年的負利率時代。同時將再融資利率，由零利率往上調高到 0.5％，並承諾下次 9/8 利率決策會議將繼續升息。歐洲央行總裁拉加德表示，通膨的風險評估，加上歐元貶值帶來的壓力，因此升息幅度超過預期，未來也會維持鷹派立場。顯見歐洲央行對通膨失控的擔憂，凌駕俄烏戰爭衝擊歐元區經濟的不安。

歐元區公布 7 月綜合 PMI 從 52 降到 49.4，是 17 個月來低點，跌破 50 分水嶺。本來經濟學者預期服務業的觀光將支持夏季景氣不致萎縮，但僅小幅上升，製造業萎縮程度比預期嚴重得多，使得 ECB 總裁拉加德在歐央政策會議後的記者會上指出：「經濟活動正在放緩，俄羅斯侵略烏克蘭持續拖累經濟成長。高通膨衝擊購買力、供應鏈瓶頸仍在及高度不確定性，對經濟構成不利影響。綜觀這些因素，讓今年下半及之後的展望烏雲密布。」

ECB 也同意對歐元區高負債成員國提供額外援助，批准通過新的政策工具「TPI」，其目的是保障其貨幣政策立場在整個歐元區順利傳輸，並讓管理委員會更有效穩定物價，抑制這些成員國的借貸成本持續攀高，避免歐元區陷入金融破碎化危機。ECB 聲明指出：「TPI 將確保貨幣政策立場，順利傳送到歐元區每一個國家。」。TPI 購買規模取決於政策傳導風險的嚴重程度，且購買不受事前限制，但並未提供其他關於 TPI 的詳細訊息，包括規模、期限、門檻等。

歐洲央行宣布 2011 年來首次升息後，歐元、歐債殖利率及歐元區銀行股齊漲。歐元兌美元漲 0.7％，攀升至兌 1.0268 美元，創下近兩周來的新高。

美國聯準會舉辦利率決策會議 

7/22 S&P 標普全球公司公布美國 7 月綜合採購經理人指數 PMI 初估值降至 47.5，低於市場預期的 53，跌破景氣榮枯值 50，更是 2020 年 5 月以來，顯示經濟惡化。製造業 PMI 為 52.3，雖仍處於正成長，但已是兩年來低點。服務業景氣下降尤其嚴重，是 2020 年 5 月最大降幅，令人擔憂消費支出陷入低迷。

最新製造業採購經理人指數 PMI 數據顯示美國製造業和服務業活動自 2020 年以來首次陷入萎縮，加深市場對美國經濟將陷入衰退的擔憂，S&P 標普全球公司首席景氣經濟學家威廉森指出，疫後服務業景氣反彈的勢頭已經逆轉，因為「報復性」需求的力道已經被生活成本與利率雙升，以及經濟展望黯淡所壓倒，聯準會 Fed 正面臨重大的升息壓力。

路透調查顯示，經濟學家認為美國經濟明年陷入衰退的機率達 40%，兩年內出現一次衰退的機率有 50%，都比 6 月調查時得到的結果還高。本周 7/27 美國聯準會 Fed 將舉行兩天的決策會議，市場目前幾乎認定聯準會宣布再次升息 3 碼，主要是 Fed 官員已經淡化升息 4 碼的可能，如今各界更關心接下來的經濟展望和 9 月的升息幅度。目前都認為聯準會 9 月升息幅度會降到 2 碼。如果聯準會本週真如市場預期升息 3 碼，那麼光是 6、7 月的升息幅度就達到 6 碼，創 1980 年代初升息幅度之最。彭博對 44 位經濟學家進行這項調查，預計 Fed 明年初還會再升息 1 碼，使利率達到 3.75％ 的高峰，然後就會停止升息，並在明年底前開始降息。

美股迎來科技巨頭 MAMAA 財報週

投資人等著看美國企業在高通膨和美元升值下的表現。本周 S&P 500 指數權重超過三分之一的五大科技巨頭 MAMAA 將公布財報，微軟、Alphabet 在周二盤後揭曉業績，臉書母公司 Meta 周三登場，蘋果、亞馬遜周四盤後公布財報。截至上周五的數據，S&P500 企業第 2 季獲利預估成長 6.2%，優於一周前所估的 5.6%。

上周美國社群媒體平台 Snapchat 母公司 Snap、推特的上季營收不如市場預期，加劇市場對線上廣告前景的憂慮，Snap 曾在 5 月表示，廣告主縮減支出的幅度超過預期，主因大環境的經濟不確定性。Snap 第 2 季營收比去年同期成長 13% 至 11.1 億美元，淨損年比雖減少 178% 至 4.22 億美元，都不如分析師預估，拖累股價 7/22 早盤崩跌逾 30%，引發科技股為主的那斯達克指數賣壓出籠。推特第 2 季營收則意外比去年同期略降至 11.8 億美元，低於市場預估；上季淨損 2.7 億美元、每股虧損 35 美分，遠不如去年同期的淨利 6,600 萬美元、每股盈餘 8 美分，原因除了總經環境造成的廣告產業逆風，還有億萬富豪馬斯克收購推特交易的不確定性。

大企業對前景的看法，比財報本身更重要。把企業說法和彙整已發生事件的統計數據互相參照，相信這會是劇烈震盪的一周。

猴痘列為國際公衛緊急事件

7/23 世界衛生組織 WHO 秘書長譚德塞宣布將猴痘疫情列為「國際關注公共衛生緊急事件 PHEIC」，這是世衛最高等級公衛警報也是有史以來第 7 度作此宣布。「國際關注公共衛生緊急事件」代表公共衛生發生嚴重、突然、不尋常、意外等事件，且很可能超出受影響國國界，需要立即採取國際行動的事件。

過去宣布國際關注公共衛生緊急事件的 6 次分別為 2009 年的 H1N1 新型流感、2014 年西非伊波拉病毒 Ebola、2014 年的小兒麻痺症、2015 年到 2016 的茲卡病毒、2019 年剛果民主共和國的伊波拉病毒、2020 年COVID-19。

根據美國疾病防治中心 CDC 統計，全球已有 72 國通報超過 15,800 個猴痘病例，迄今造成 5 死。猴痘長年在西非和中非傳播，5 月初以來，這兩個地區之外的猴痘病例激增。譚德塞表示，世衛緊急委員會無法達成共識，確定是否應將猴痘列為全球公衛緊急事件，因為猴痘尚未擴散到新的群體，致死率也不高，不符合發布最高警戒的標準。7/21 舉行第二次緊急委員會議時，這次儘管多數委員認為無須發布最高警戒，譚德塞仍因情勢迫切，認真考慮要發布最高警戒。

譚德塞提及，猴痘是罕見疾病，相關疫苗短缺，世衛的宣布將幫助加速猴痘疫苗研發，以及促進限制疫情傳播方法的實施。未來可能進一步掀起對猴痘治療的投資，並且加劇爭搶相關疫苗的情況。

本週全球經濟數據時程

後續市場走勢，仍需持續關注將公布的重要經濟數據。