隼先生怎麼說#EP155|台積電法說關鍵在電話問答,外資法人火力全開! |
1:51 概述Q1財報表現達高標,與Q2財測展望 4:51 預估Q2 EPS 8.44元 6:34 3奈米減少跟目前唯一客戶蘋果相關,整體未出意外 10:02 彙整台積電提到的毛利率下滑5大因素,就此打開潘朵拉的盒子 11:00 地震與未分配盈餘稅的Q2 (2個一次性影響) 12:40 電價上漲: 台積電成本上揚25%,稀釋毛利約0.6~0.7%(持續性影響) 16:30 新製程3奈米愈開愈多,勢必今年稀釋毛利(影響比5/7奈米更多一些) 19:45 台積電不說謊,面對利空模糊應對,懂得都懂當你承認 21:40 4/19不幸運地遇到地緣政治恐慌疊加,反而下週預期反彈 關於電話問答環節: 24:20 大摩問:「電價與海外營運成本都上揚,2025如何達到目標毛利率」 26:00 台積電:「海外成本確實高,海外製造的晶片客戶要承擔額外費用」 29:00 美國一再要求供應鏈分散,對誰都不利,是供給面通膨因子 31:30 美國廠將是台積電5年內最核心的利空因子 33:05 小摩問:「為何下修半導體展望」,台積電暗示除了AI伺服器都不如預期 36:00 此對台積電並非利空,對ETF電子成分股才是估值修正重傷害 39:10 5、6月換股與7月起除權息,ETF估值高估還是台股最大包袱 41:10 花旗的Lauren再問先進封裝,3DIC是未來焦點 44:45 花旗再問邊緣AI,關於AI PC/Phone展望與量產 47:45 瑞銀問2奈米成長輪廓,台積電回復相當樂觀(重要利多) 49:30 小摩問N3稀釋毛利比5/7奈米更嚴重,台積電承認,但N2會優於N3 54:20 總結與操作策略展望 相關圖表資料與完整文章: https://www.big-econ.com/index.php?sec=article&ID=3756
財報壹哥-跟上國安基金腳步,搶買成長股-再談網通
Jul 14th 2022
財報壹哥
國安基金本週已授權進場,並準備了不少資金備戰;當然真正的回升關鍵還是在於資金/籌碼,還有經濟衰退的擔憂降溫,不過從過往經驗來看,國安基金出動後,出現波段低點的機率不小。
政府護盤態度出來,多方行情比較容易啟動,而要跟上這波行情,該買國安基金會買的東西嗎(權值大型電子/金融/傳產股等)?筆者不太建議,畢竟這些要護盤也會是以買跌的方式進場,大概會是相對抗跌,但他們不會追價拉抬股價的標的。
因此要買就還是以成長股為優,最好股價還屬於多頭、表現抗跌;今天就回到我們先前最常提到的網通類股來談,聚焦低軌道衛星概念股昇達科。
昇達科在多年前就是一檔估值不算便宜,但產業趨勢十分正確,非常指標性的一檔 5G 概念股,其在法說會簡報中也明確指出:低軌衛星 + 5G = 昇達科。
近期網通類股也陸續走出不錯表現,包含華星光、仲琦、中磊、智邦、智易、建漢、啟碁等,很多都是領先指數突破近期高點,當然在目前經濟有衰退疑慮的情況下,估值偏高的後續依舊有壓力,但至少現階段大多個股位階都不高,預期在 Q3 有不小空間值得期待。
昇達科主要業務內容,以微波&毫米波元件及天線、射頻天線、電信網路工程為主,會應用在 4G LTE 、 5G 、中/高軌道衛星通訊設備。
去年 Q4 可謂是昇達科股價主升段,雖然營運還沒看到明顯爆發,但在低軌道商機題材拉動下走了一波股價翻三倍的行情;而去年營收年增 18.7 億元,除了全球經濟受新冠影響趨緩回歸正軌外,耕耘多時的客戶也取得明顯進展,加上各國 5G 建設逐漸展開,高毛利率產品比重提高,獲利成長更為顯著。
不過呢,前面有談到估值的角度來看,昇達科並不十分吸引人,加上去年股價大幅拉升後,今年 Q1 獲利不及去年下半年水平,好在 Q2 單季獲利 1.47 元,接近去年因業外挹注大幅成長的 Q2 ,可說是營運將開始爆發的階段。
從近期營運表現上來看,昇達科 6 月份低軌道衛星相關產品出貨增加,營收2.12億元月增 22% 年增 55% ,財報也是很快就出爐,賺 1.47 元比 Q1 多出一倍以上, 4 月份掉下來主要因為昆山封城影響,不過 5 月起慢慢恢復正常,到上個月產品開始放量後,下半年營運有望顯著拉高。
昇達科管理層也看好下半年以及明年的營收獲利成長,先前我們談華通的時候,就有提過近幾年是不少衛星站要更換硬體的時期,而低軌道衛星客戶在持續發射衛星與建置網路下,對於昇達科相關產品都會有所提升,帶動營收成長。
從產業角度來看,低軌衛星的應用領域持續擴大,包含像自動駕駛、物聯網等發展都是重要的一環;微波/毫米波元件則是衛星地面接收站模組及 5G 傳輸中必要的組件。
在旺季來臨、出貨開始顯著成長下,市場炒了多年的 5G 話題,終於迎來了開花結果的階段;可惜的地方在於評價拉高後,高成長的產業難出現極具吸引力的價格,因此波段角度或許更為合適;股價在今年的高檔震盪後回測至年線已止穩反彈,目前尚未脫離區間型態,方向是多頭沒有改變,預期在業績帶動下有再過高機會。
出身於財務會計背景,善於發掘財報中隱蔽的投資機會,利用基本面點出波段飆股,搭配技術面的靈活操作,以面面俱到的投資方式,避開波段大跌風險,確實掌握上漲潛力族群。
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