台積電約在兩週前召開法說會，公布第一季業績。

當時法說會結果是正向，第一季營收年增 35.5% ，表現不錯，比上次財測的估計多了約 2~4.5% ；毛利率 55.6% 也是比上次財測 53~55% 還要高，在代工費漲價、產品組合優化(高效能運算成長強勁)、 5 奈米製程規模效益顯現、以及匯率因素下，帶動營運繳出佳績

而從法說會後，到近期的股價，大約又修正了 10% 左右，對於權重最高的台積電來說已經是不小的幅度了；而在法說會前後，外資報告大多都維持正向看待，但籌碼上卻是從 4 月初以來連續 6 日賣超，相比 2/18~3/16 的連 18 賣，可說是小 Case ，不過這種看似口是心非的舉動，也讓不少投資人心裏打了個問號，到底現在的回檔是進場機會嗎?

近期大多數外資都是站賣方，單純從籌碼上的結構來看，最近的情況暫時還是不利台積電的，大家也都知道外資持有相當高比重台積電，絕對是影響股價方向的主要因子，跟外資對作通常非理智之舉。

再加上台幣持續貶值，外資匯出絕對不利台積電股價，就連 4/28 台股反彈，外資都繼續賣超台股及台積電，新台幣也是近期貶值幅度相當大的一天。

所以為何會有心口不一情況？

1. 出報告的 Sell-side 與掌握公司資金的 Buy-side 本就無一樣的看法，一個是對於市場給出看法及交代，一個是實際關乎到公司獲利狀況，也因此不能拿券商報告作為該券商交易部分對於個股看法。

2. 台積電對於指數波動影響力太高，大多時候是做為大資金控制指數/期貨漲跌的商品，因此當外資要控指數，或是國際市場的利多利空因子影響力擴大時，台積電本身的基本面/消息面影響力就大大降低。

3. 對於諸多大型權值股，法人給出好幾十%的隱含上漲空間的目標價是司空見慣，看多本就是符合過往金融市場的趨勢，且同時需要留意過去評等及當次評等價格的變化，若是維持看好但目標價調低，還會再繼續大買，機率應該不高。

近期比較有趣的變化，是 4/26 大跌後，投信跳進來買不少，是當天投信買超金額第二名的個股，昨天反彈反而投信沒什麼動作， 4/28 台積電再大跌，投信又買了，而且是當天買超金額第一名。可說是在本週下跌過程中，大跌的時候用力買，反彈時反彈沒啥買，看起來是屬於低接撿便宜式的買法，對於股價支撐效果有限。

其實目前價位來看，確實有投資價值，不過要留意，投信買超會不會是大跌中也沒啥太多選擇，或是很多看指數一直跌就開始想要低接加碼基金的買盤，這些對於波段止跌作用都有限；以目前展望及評價狀況而言，目前台積電是長期投資可陸續分批佈局的價位；以目前線型及籌碼來看，預期還有整理空間及時間需要等待，加上今年代工費漲價進到尾聲，題材上激勵效應可能減少，建議有興趣佈局者，宜拆分多筆資金陸續進場，不須急著立即大筆切入。