WEF 達沃斯年會落幕 沙國接棒 2026 年高階國際會議

1/19～1/23 瑞士達沃斯舉行第 56 屆世界經濟論壇 WEF 年會。閉幕當天主辦方宣布，沙烏地阿拉伯將於 2026/4/22～4/23 在吉達主辦 WEF「全球合作與成長會議」，主題為「建構共識，重振成長」，此計畫早在 2025 年年會即已預告，現由沙國經濟與規劃部部長確認時程與細節。

沙國經濟與規劃部部長指出，在地緣政治與經濟秩序碎片化下，全球更需要務實對話與可落地合作；穩定來自長期信任與持續互動，每一次交流都可能擴大合作空間。吉達會議也將延續過去 WEF 利雅德特別會議的討論動能，促使合作從對話走向行動。WEF 主席表示，WEF 與沙國合作密切，盼透過延續性高階對話累積信任並推動具體成果。

年會期間，「沙烏地之家」成為沙國對外平台：駐美大使強調投資人力資本是未來競爭力關鍵；財政部長以「2030 願景」說明改革重點在制度與市場的長期改變，真正的轉型不在於改革速度或短期成效，而在於是否能持久改變制度與市場運作方式。工業與礦產資源部長也表示，在許多已開發經濟體面臨人口老化之際，青年已成為稀缺資源，而沙烏地阿拉伯則擁有相對充沛的年輕人口結構。

政治面方面，川普在達沃斯談及格陵蘭與北約的說法引發爭議並遭媒體查核；他同時在場邊啟動「和平理事會」，並簽署成立文件。該機構由美國倡議成立，創始成員涵蓋包括沙烏地阿拉伯、卡達、土耳其、阿根廷、印尼等 19 國。川普宣稱，和平理事會將成為全球最具影響力的國際調停機構之一，並可能在未來承擔比聯合國更積極的斡旋角色，儘管他同時表示，該理事會可與聯合國並行合作。

WEF 另於 1/14 發布《全球風險報告 2026》，指出全球正進入一個以競逐為主導的「競逐時代」。報告顯示，多數受訪領袖預期未來十年全球局勢將持續動盪，其中地緣經濟對抗被視為最迫切的短期風險，而人工智慧的不利後果與極端氣候事件，則構成長期結構性威脅。WEF 警告，全球正走向「沒有多邊主義的多極世界」，被視為在高度競爭與碎片化的國際秩序中，保留合作空間、維持系統韌性的嘗試之一。

美國 GDP 上修 經濟韌性與政策風險並存

美國近期公布的一連串經濟與政策相關消息，顯示經濟基本面仍具韌性，但地緣政治與政策不確定性持續牽動市場情緒。1/22 從經濟數據來看，美國經濟分析局 BEA 公布的最終數據顯示，去年第三季實質國內生產毛額 GDP 季增年率上修至 4.4%，較第二季的 3.8% 明顯加快，並創下近兩年來最大單季增幅。此次修正較初估值上調 0.1 個百分點，主要反映出口與民間投資表現優於預期，儘管消費支出略為下修，但整體仍對經濟成長形成支撐。由於先前聯邦政府關門，這次公布的數據取代原訂於去年 12 月發布的第三次估計值。

從成長結構觀察，第三季經濟動能來自消費支出、出口、政府支出及民間投資全面增加，而進口則出現下滑，對 GDP 形成正向貢獻。與第二季相比，投資、出口與政府支出由弱轉強，消費支出成長動能亦有所提升。不過，進口減幅小於前一季，使其對成長的貢獻略為收斂。通膨方面，美國第三季核心個人消費支出 PCE 物價指數年增 2.9%，與初值及市場預期一致。

貿易風險再度升高，1/24 美國總統川普警告，加拿大若與中國達成協議，將對所有加拿大輸美商品加徵 100% 關稅，並指出加拿大可能成為中國產品進入美國的「轉運港」。加拿大總理卡尼隨後呼籲民眾「購買國貨、建設加拿大」，回應外來經濟威脅，但未直接點名美國。

目前並無跡象顯示加中將簽署全面自由貿易協定。外媒彭博指出，雙方近期互動僅涉及部分關稅調整，包括中國可能下調加拿大油菜籽關稅、提供免簽待遇，加方則有限度開放中國電動車進口並調降關稅。加拿大政府強調，相關安排已事前向美方說明。市場認為若美方實施高關稅，最終成本恐由美國消費者承擔，並衝擊農業、製造與能源產業。

貨幣政策方面，1/28 美國聯準會 Fed 將召開今年首次利率會議。儘管川普多次施壓要求降息，市場普遍預期利率將維持不變。芝商所 FedWatch 顯示，1 月不降息機率高達 97%，多數官員仍傾向觀望，僅少數成員支持進一步降息。聯準會官員持續以通膨與就業數據作為政策依據，但也憂心先前政府關門導致數據失真，使決策難度升高。川普對聯準會獨立性的強硬態度亦引發關注，主席鮑爾近期罕見公開批評白宮施壓行為，強調維持央行獨立的重要性。

能源政策方面，川普政府宣布取消並重整拜登時期核准的多項能源融資案，涉及金額近 300 億美元，另有約 530 億美元資金將重新配置。美國能源部長表示，拜登政府卸任前數月內快速拍板大量融資案，規模甚至超過過去15年總和。川普政府雖曾反對政府介入能源市場，但在能源安全與產業競爭考量下，選擇保留融資機制並重新定義其用途。因此，美國能源部指出未來資金將優先投入天然氣、核能、地熱與關鍵礦產供應鏈，而不再以風力與太陽能為主。

整體而言，美國經濟數據展現成長與就業韌性，為聯準會維持觀望立場提供空間，但貿易摩擦、地緣政治與政策轉向交織，仍使市場對後續利率、能源與貿易政策保持高度警戒。

日本央行維持利率不變 高市解散國會加劇市場波動

1/23 日本銀行 BOJ 公布最新貨幣政策決議，決定將政策利率維持在 0.75% 不變，符合市場普遍預期。日銀在聲明中同步上調經濟與通膨展望，認為隨著海外經濟回溫與國內薪資、支出形成良性循環，日本經濟可望持續溫和成長。

日銀指出，若排除生鮮食品，日本消費者物價 CPI 指數年增率預估將在 2026年上半年降至 2% 以下，並認為政府抑制通膨的相關措施已開始發揮效果。日銀也重申，若經濟與物價發展符合預期，未來仍將維持升息方向，但並未明確指出下一次升息時點。

此次決策是在為期兩天的貨幣政策會議後出爐，表決結果為 8 比 1，僅一名委員主張繼去年 12 月後再度升息。日銀總裁植田和男表示，潛在通膨仍呈現溫和上升趨勢，央行將審慎評估每次升息對經濟與物價的影響，不排除在必要時靈活進行債券操作，以避免長期利率過快上升。

在經濟面，日本近期數據顯示復甦動能回溫。S&P 標普全球於 1/23 公布的初值顯示，日本 1 月製造業採購經理人 PMI 指數升至 51.5，為 2025 年 6 月以來首度重返擴張區間，主要受新出口訂單創下 4 年多來最大增幅所帶動。工廠產出與新訂單亦同步終結連續數月的萎縮走勢，顯示海外需求回升正支撐製造業表現。

1/22 日本政府公布的出口數據也顯示，出口已連續四個月成長，主要受惠於資料中心相關需求，不過在美國關稅政策影響下，對美出口仍年減逾一成。服務業方面，1 月服務業 PMI 由前月的 51.6 升至 53.4，帶動綜合 PMI 升至 52.8，反映內需動能持續改善。

相較之下，歐元區製造業 PMI 雖回升至 49.4，創下 2 個月高點，但仍位於萎縮區間；服務業 PMI 則小幅回落，使綜合 PMI 略遜於市場預期。德國製造業萎縮幅度趨緩，法國製造業則重返擴張區間，英國製造與服務業表現相對亮眼，綜合 PMI 創下近兩年新高。

政治面上，1/23 日本首相高市早苗宣布解散眾議院，敲定「1/27 公告、2/8 投開票」的選舉日程，從解散到投票僅 16 天，創下戰後最短選戰紀錄。市場普遍關注，若執政聯盟在改選後維持多數席次，高市政府可能推動進一步財政刺激，增加舉債空間，進而對日本財政與匯市造成壓力。另一方面，日本最新民調顯示，高市內閣支持率自去年 12 月的 67% 下滑至 57%，為內閣成立以來首次明顯回落。市場認為選民對物價高漲的疑慮，仍是影響選情與政策走向的關鍵因素。此次眾議院選舉結果，將成為檢驗新執政架構與經濟政策方向的重要指標。

由於高市早苗解散國會，日本朝野在眾議院改選議題中，陸續釋出涉及消費稅減稅的談話，引發外匯市場對日本財政惡化的擔憂，讓日圓近期持續走疲。但日本銀行過去堅守 1 美元兌 160 日圓防線，本次似乎也再度出手干預。市場認為在政治壓力與匯率走弱的雙重影響下，日本央行未來升息步調恐被迫維持緩慢。匯銀預估，日銀政策利率可能於 2026 年底升至 1%。不過，若日圓貶值幅度持續擴大、明顯偏離經濟基本面，日本政府不排除出手干預，日銀亦可能提前調整政策以穩定市場。

本週全球經濟數據時程

後續市場走勢，仍需持續關注將公布的重要經濟數據。