美國Q3財報季出爐 川普民調超車賀錦麗

繼銀行股拉開美股第三季的季報後，美股財報季逐漸進入高峰期，微軟、Alphabet 、特斯拉、亞馬遜、蘋果、 Meta 和其他重量級公司即將在接下來公布財報，如果季報業績強勁，股市很可能在進入 2025 年之前會再上一個臺階。截截至目前為止，本季已有超過 70 家 S&P 500 指數成分股公司公佈財報，根據 FactSet 統計有 75% 業績超出預期。儘管有些信號喜憂參半，加上預期大選前波動性增加，不過市場仍認為美股可能持續上漲至 11 月。

Netflix 強勁的財報提振市場情緒， Netflix 第三季獲利遠超預期，會員數較上季增長 35% ，推動股價暴漲 11.09% ，創下歷史新高。帶動美股延續漲勢。 Dow J 工業指數上漲 36.86 點，以 43,275.91 點作收，再度刷新盤中和收盤最高紀錄。 S&P 500 指數微漲 23.2 點，收 5,864.67 點，重返收盤新高。 NASDAQ 指數在 Netflix 的帶動下領漲下，上漲 115.94 點，收 18,489.55 點。

政經方面，美國大選仍牽動市場走勢，距離美國總統大選投票日，只剩不到 1個月，川普和賀錦麗的民調呈現拉鋸戰，根據美國 NBC News 最新民調可得知，在受訪登記選民當中，川普和賀錦麗，皆獲得 48％ 的支持率；與前一次調查相比，川普增加了 4 個百分點，賀錦麗則減少 1 個百分點。隨著川普當選機率上升，熱錢再度湧入川普概念股，「川普媒體與科技集團」股價，近期大幅反彈， 3 週累計漲幅直逼 150％ ，似乎與數個博弈網站看好川普可望當選。同時投資者也開始增持在川普 2016 年勝選後表現突出的資產，包含買入銀行股、小型股以及美元，這些資產在 2016 年川普當選後都有領跑漲勢。

此外，受到一連串強勁的美國經濟數據影響，市場重新評估聯準會降息的預期。 10/16 高盛預計聯準會 Fed 將在 2024 年 11 月到 2025 年 6 月期間的連續 6 次會議都將調降利率，而且每次降息幅度為 1 碼，最終利率將下探到 3.25％ 至 3.5％ 區間。跟據芝商所 Fed Watch 工具顯示，市場目前定價 Fed 在 11 月會議降息 1 碼的可能性為 92.1％ ，維持利率不變的機率僅為 7.9％ 。

通膨降溫 歐洲央行第三次降息至3.25% 

10/17 歐洲央行 ECB 舉行利率決策會議決定第三度降息，這也是該央行 13 年來首次連續降息，各項主要利率皆降息 1 碼，存款利率降到 3.25% ，主要再融資利率降到 3.4% ，邊際借貸利率下降到 3.65% ，符合市場預期。主因通膨持續朝向 2% 目標趨近，並對疲走軟的經濟提供支持。

通膨減緩，為同一天歐盟統計局公布修正數據顯示，歐元區 9 月調和消費者物價 CPI 指數年增率為 1.7%，低於市場預期與前值的 1.8%，自 2021 年以來首次首次低於歐洲央行 ECB 的 2% 目標。9 月 CPI 月增率終值為 - 0.1% ，符合市場預期與初值，低於 8 月前值的 0.1% ，創今年 1 月以來最大降幅。數據顯示居高不下的通膨大幅降溫。

目前華爾街投行多預期 Fed 在年底最後兩次會議，都將各自降息 1 碼，預估美國中性利率將介於 3％ 到 3.5％ 之間，這也意味聯邦基金利率將在明年降至接近中性水準。歐央總裁拉加德在會後記者會上表示，雖然歐元區通膨未來幾個月可能再度上升，但預料在 2025 年中將回落到目標水準，比預定的 2025 年底提早。她強調決策官員將持續視數據表現，來逐次決定適當的利率水平，並不會預先承諾特定的利率路徑。

歐洲央行率先在 6 月調降利率 1 碼，是最早寬鬆貨幣政策的全球主要央行之一，歐央之所以加快降息腳步，主要是歐洲經濟情勢日益惡化，地緣政治緊張是通膨上行的主要風險，迫使它須把焦點從降低通膨轉向支撐經濟成長。歐洲央行已調降歐元區 2024 年的成長預測，從前估 0.9％ 下修到 0.8％ 。該地區兩大經濟引擎德國與法國，正持續面臨重大挑戰，德國主要是製造業陷入低迷不振，法國則是大規模財政整頓計畫恐怕難以落實。

另外，丹麥央行決議降息 1 碼，跟進歐洲央行 ECB 的腳步，基準利率的經常帳利率從 3.1% 調降 1 碼至 2.85% ，確保丹麥克朗和歐元匯率的穩定關係。全球前十大主要經濟體中，已有 7 個於今年啟動降息，僅挪威央行、澳洲央行和日本央行並未加入降息腳步，其他國家可望於年底、明年初進一步調降利率。

11/7 英國央行官員舉行利率決策會議可能再次降息，今年 8 月初展開四年以來首度降息，由於英國國家統計局公佈英國 9 月通膨年增率降至 1.7% ，低於預估值的 1.9% ，為 2021 年 8 月以來新低，也是三年來首次跌破英國央行設定的目標 2% ，投資人押注英國央行 11 與 12 月各降息 1 碼的機率升至 90％ 。

中國 Q3 GDP成長4.6% 加大刺激措施拼保5

10/18 中國國家統計局公布初步經濟數據，中國經濟第三季 GDP 年增率4.6% ，略高於路透社調查預測的 4.5% ，但低於第一季 5.3% 和第二季 4.7% 的成長速度，是自 2023 年初以來的最低增長幅度。儘管上個月的消費和工業產出數據超出預期，但房地產行業下滑仍然是北京在試圖提振經濟成長面臨的一大挑戰。

最新數據發布之際，中國當局已開始大幅增加刺激措施，以確保經濟達到政府2024 年約 5% 左右的成長目標，不過調查顯示中國經濟在 2024 年可能成長 4.8% ，低於北京的目標，且可能在 2025 年進一步放緩至 4.5% 。

3 月份中國兩會上設定的全面目標 5% ，若要達成，第四季度中國的 GDP 增速需要達到 5.5% ，使得中國近期接連出招救經濟，包括擬增發國債為地方政府化債，加大力度支持地方化解債務風險，是近年來推出支持化債力度的最大措施。人大常委會會議一般隔兩個月召開一次，通常在月底舉行，外界本來預期 10 月下旬的人大常委會會議是觀察有關財政增量政策的窗口期，但有跡象顯示 10 月下旬人大常委會未必有會議，增發國債具體規模可能要等到 11 月才宣布。

10/18 中國人民銀行行長潘功勝在 2024 金融街論壇年會上表示，預計年底前將視市場流動性狀況，擇機進一步下調存準率 0.25 到 0.5 個百分點，公開市場 7 天期逆回購操作利率將下調 0.2 個百分點，中期借貸便利 MLF 下調 0.3 個百分點。 10/21 貸款市場報價利率 LPR 預計也會下調 0.2 到 0.25 個百分點。這是中國商業銀行存款利率今年內第二次下調，也是 2022 年 9 月以來，存款利率第六次下調。

這次降息有兩大亮點，一是力道很大，原本預估降幅為 20 到 25 個基點，但現在普遍下修到 25 個基點，第二大亮點是一年期存款利率已降至 1.1% 歷史低點，接下來一年期銀行存款利率很大機率會跌破 1% 。截至今年上半年，中國居民存款已達 146.2 兆人民幣，達到歷史高點，銀行存款利息越來越少，資金可能轉向其它資產，如股市、房市、商品市場等。

本週全球經濟數據時程

後續市場走勢，仍需持續關注將公布的重要經濟數據。