美國通膨CPI略升溫 降息步調持續

10/10 美國勞工部公布經濟數據，美國 9 月消費者物價 CPI 指數月增 0.2％ ，與 8 月同為 0.2％ 。 CPI 年增率從 8 月的 2.5％ 降至 2.4％ ，高於市場預期的 2.3％ 增幅，創 2021 年 2 月以來最低，且連六月下滑。其中，食物和住宿成本皆攀升，但能源價格下滑。排除波動劇烈的食品與能源價格後， 9 月核心 CPI 月增 0.3％ ，與 8 月增幅相同，核心 CPI 年增率從 3.2％ 升至 3.3％ ，高於市場預期的 3.2％ 。美國通膨整體呈現放緩趨勢，但仍依然高於 Fed 設定的 2％ 目標。

10/11 美國勞工部勞工統計局公布生產者物價 PPI 指數，對聯準會來說， PPI最重要的功能，是作為衡量個人消費支出物價 PCE 指數資料來源， PCE 是 Fed 偏好的通膨觀察指標。 9 月 PPI 年增率 1.8％ ，較 8 月年增幅 1.9％ 放緩，但高過數據供應商 FactSet 調查後的預估中值年增 1.6％ 。市場在 PPI 公布後預期 11 月聯準會降息 1 碼。

根據美國聯準會 Fed 最新公布的 9 月政策會議紀錄顯示，儘管 Fed 官員達成啟動降息的共識，但對是否一舉降 2 碼意見分歧，仍有傾向只降 1 碼的聲音。最終決定降息 2 碼，是為了顧及通膨和就業市場的風險平衡。

11/6～7 美國 Fed 召開 FOMC 利率決策會議，目前在 9 月 CPI 、 PPI 報告出爐後，根據芝商所 FedWatch 工具，利率期貨交易員預測聯準會 11 月降 1 碼機率，破 8 成來到 84％ ，利率不動機率 16％ 。

10/9 聯準會 Fed 公布貨幣政策會議紀錄，詳述 4 年多來首次降息就降 2 碼的理由，也透露聯準會決策者對經濟展望的看法不一。紀錄顯示，儘管主張降息 2 碼的官員占大多數，仍有「部分」官員不太擔心就業市場，為確保通膨繼續降溫而偏向只降 1 碼。官員投票支持降息 2 碼，是基於有助經濟和就業市場續強，促進通膨持續降溫並反映風險平衡。會議紀錄顯示「大多數與會者」贊同大幅降息，但支持理由未多做著墨，究竟多少人反對也未見具體數據。

目前市場仍先聚焦於美國第三季財報季的開跑，由摩根大通和富國銀行打頭陣，兩家銀行巨頭上季獲利皆超越華爾街預期，美國最大銀行摩根大通上季營收年增 7％ ，達 426.5 億美元，超越市場預估的 408.5 億美元，利潤和收益超出預期，導致股價飆漲 4.4% 。富國銀行也傳來佳音，獲利表現優異，股價大漲 5.6% 。

銀行股財報來襲，美股三大主指連續第五週上漲，漲幅均超過 1% ，這是 Dow J 八個月來的最佳連漲紀錄，也是 NASDAQ 自 5 月以來的最佳週連漲表現。 10/11 的 S&P 500 指數登新高，首次升破 5,800 點大關。 Dow J 工業指數終場上漲 409.74 點，收在 42863.86 點，創歷史新高紀錄。

南韓降息1碼 結束三年多的緊縮

10/11 南韓央行舉行貨幣政策委員會 MPC 會議，將基準 7 天期貨幣市場回購利率下調一碼至 3.25% ，結束長達三年多的緊縮週期，這是自 2020 年 5 月以來南韓首度降息。經濟展望方面，南韓央行將 2024 年經濟成長預估值維持於 2.4% ，略低於 2023 年的 2.6% ， 2025 年經濟成長率預期也維持在 2.1% 。

2021 年 8 月以來，亞洲主要經濟體中南韓為後疫情時代首個啟動升息的國家，總計升息幅度高達 12 碼，直到 2023 年 2 月暫停升息節奏，之後連續 13 次凍漲利率，維持在 3.5% ，但隨著房市供需失衡、都市集中化、投資心態等因素交織，即使南韓政府祭出打房政策，當地房價仍快速飛漲，家庭債務也水漲船高，引發南韓央行關切。

此次降息，央行聲明表示，考慮到南韓經濟增長乏力，南韓 9 月消費者物價指數 CPI 年增率降至 1.6% ，創 43 個月新低水準，並跌破南韓央行的 2% 通膨率目標，加上大首爾地區房地產市場降溫，家庭債務成長放緩，通膨顯示出穩定跡象，帶來了降息空間。不過後續是否持續降息，央行的態度將保持謹慎，以免降息進一步助漲房市，因此預估明年第一季才會再降息一碼。

南韓經濟疲軟不振下，大企業正縮減開支，像三星、 SK 等大企業勒緊褲腰帶，大幅減少員工福利、商務差旅飛機艙等降級，敦促主管和其他高階人員把支出壓在最底限，藉此營收不受大環境衝擊。 9 月中旬，摩根士丹利出一份「寒冬將至」的報告，提及 DRAM 需求將下滑，高頻寬記憶體恐供給過剩的預期，對三星來說，寒冬已至，因為三星的核心業務：記憶體、智慧手機與晶圓代工全都面臨嚴峻競爭。三星在智慧手機上的競爭力下滑，與台積電在晶圓代工市場上的差距擴大，在 HBM 的競賽上落後 SK 海力士，而在傳統的 DRAM 記憶體市場，面臨中國對手來勢洶洶的挑戰，三星需克服難關走出一條自己的路。

AMD發表最新AI晶片 搶輝達市占率

10/10 美國知名晶片廠商超微 AMD 在舊金山市舉行發布會「 AMD Advancing AI 2024 」，宣稱 MI325X 晶片採用與去年推出的 MI300X 相同架構，但新晶片包含一種新型內存，將加快 AI 運算速度，計劃在今年年底開始大規模生產，與另一 AI 巨頭輝達較勁， 2025 年發表的新晶片將被稱為 MI350 ， 2026 年的則將被稱為 MI400 。

自從 AI 浪潮席捲全球， AMD 執行長蘇姿丰預估 2028 年時，資料中心 AI 加速器潛在市場規模將達五千億美元，從 2023 至 2028 年年複合成長率將超過 60% 。過去幾年，輝達佔據了 GPU 市場的主要份額和主導地位， AMD 的目標往市占率提升角度出發。市占率也反應在股價上， 2024 年迄今為止， AMD 的股價僅上漲了約 20% ，而輝達的股價則已上漲超過 175% 。

2014 年 10 月 AMD 執行長蘇姿丰掌舵以來已十個年頭，其帶領當時市值約20 億美元之 AMD ，突圍至今超過 2,700 億美元。蘇姿丰強調， AI 正處發展階段，未來十年將徹底改變人們的生活方式，並成為日常生活與工作的基礎， AI 需要龐大算力支撐，這正是 AMD 所擅長。十年前面對英特爾的領導地位，蘇姿丰也進行一連串的改革，才有機會在這波 AI 浪潮中展露頭角。

AI PC 元年， AMD 發布 Ryzen AI PRO 300 ， NPU 算力一舉突破 50+ TFLOPS ，並強調續航最高達 23 小時，還以 Arm 架構顏色。未來將透過每年迭代更新晶片，現階段研發支出已成長近四倍、達 50 億美元，相當於蘇姿丰接手 AMD 時的年收入。 AMD 持續保有信心， 9 月以 49 億美元收購 ZT Systems 後，底氣進一步加強。不過在 AMD 發布會之後，股價在尾盤刷低至 162 美元，跌幅擴大到約 5.3% ，最終收跌 4% ，創 9/3 以來最大盤中和收盤跌幅。

本週全球經濟數據時程

後續市場走勢，仍需持續關注將公布的重要經濟數據。