隼先生怎麼說#EP168|台積電法說仍以利多解讀,股價反應不佳另有外部原因 |
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隼先生怎麼說-台股的三方多頭勢力: ETF、主動基金、內資軋空
Mar 2nd 2024
隼先生
關於被動基金ETF的買盤與成分股-盤勢氣氛轉變的領先指標
ETF買盤絕對是目前金額最龐大的資金買盤,台股ETF在指數、個股推升下,規模增加,但除此之外,挹注規模多的還有大量的申購買盤(散戶在次級市場買,自營商、外資先向發行商申購,再轉頭於次級市場造市賣出,ETF法人賣超絕大部分反映的是散戶的買氣)。
而基金報團、成分股集中,是基金規模增加下,對台股產生的最大影響,因為規模動輒1000億以上,入選成分股需要買到50~100億元,勢必買大型股為主,畢竟標的要求流通量高、資金胃納量大。以下是排除0050(市值型ETF),2~4名高股息ETF(0056、00878、00919、00929)的入選成分股統計資料。
ETF的成分股,最主要產生的影響落在指數,目前台灣沒有內部的明顯干擾因素,外部因素影響力較大,美股或者是外匯資金的變化,也就是所謂真外資法人股,例如:MSCI成分股、市值前200個股等等,因此當外部因素衝擊,ETF成分股的影響是首當其衝,再加上ETF的成分股,每日因為成分股上漲/下跌,必須調整持股比例,形成助漲/助跌的現象,愈發明顯。
→三方資金勢力中,ETF與指數的連動影響,往往是盤勢氣氛轉變最領先的信號!
關於主動基金-高估值、高成長類股效應明顯,反應速度次之
主動基金因為規模較小,最大規模的前10名也落在100~300億左右,因此比起ETF,有三大差異:
1. 資金胃納量限制少,主動基金的投信資金更喜愛買中型股,畢竟太大拉不動、太小買不夠
2. 不像ETF綁定換股時機,可以靈活進出,因此可以更追求高成長、高估值、高風險的股票,可以有調節賣出的自由度。也就是所謂投信作帳,往往強恆強,具買盤連續力,一路追漲拉抬,到高檔再進行大幅調節,也呈現一路賣,破月線更是引發不計價的大幅調節追賣。
3. 喜愛買高價股,因為散戶討論度、參與度低,更容易形成籌碼集中,鎖住籌碼、作價支撐拉抬都較為容易。
而主動基金之中,將規模前12名排除近一年規模成長小於10%(不熱門)共9檔,將前10大成分股的持股金額列出,統計如下表。
可以發現到,主動基金的集中標的與高股息ETF的集中標的幾乎沒有重疊,因此為什麼稱作三方勢力,就是如此,以本週而言週一~週三集中高股息ETF,進行撐盤,週五則是AMD創高與DELL財報發表對AI伺服器展望看佳,再度拉動主動基金成分股。
→三方資金勢力中,對盤勢氣氛(類股效應)影響最大,而反應速度次之,通常有一段籌碼支撐防守的緩衝區,月線之上死命防守,月線一破人踩人多殺多。
關於中小型個股指標-軋空、妖股、投機氣氛,最晚反應完畢
中小型個股牽涉到主力融資拉抬的軋空現象,相比於法人更不在意基本面與獲利數字,也因中小型股所以單靠籌碼可以撐到最後一刻,往往是最晚發酵反映的。
→屬於投機氣氛、軋空個股的風向球,往往要到大盤第二波做頭修正,產生長黑K,引發融資斷頭,最後善罷甘休,所以盤面無主流,僅剩妖股、軋空股,才會被稱之為漲勢最後一棒。
ETF→看大做小,領先修正盤勢風向球
主動基金→主流成長股、類股效應的所在,修正速度次之(月線多空關鍵)
融資、中小型股→最晚反映、最後一棒,可以撐最久,但風險也最大
擅長運用各式金融商品報價、總經數據進行配對整合分析,並對華爾街 buyside 、散戶投資心理面,有獨道見解。 著重由上而下,股匯債整體趨勢預測,擬定交易策略。
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