隼先生怎麼說#EP155|台積電法說關鍵在電話問答,外資法人火力全開! |
1:51 概述Q1財報表現達高標,與Q2財測展望 4:51 預估Q2 EPS 8.44元 6:34 3奈米減少跟目前唯一客戶蘋果相關,整體未出意外 10:02 彙整台積電提到的毛利率下滑5大因素,就此打開潘朵拉的盒子 11:00 地震與未分配盈餘稅的Q2 (2個一次性影響) 12:40 電價上漲: 台積電成本上揚25%,稀釋毛利約0.6~0.7%(持續性影響) 16:30 新製程3奈米愈開愈多,勢必今年稀釋毛利(影響比5/7奈米更多一些) 19:45 台積電不說謊,面對利空模糊應對,懂得都懂當你承認 21:40 4/19不幸運地遇到地緣政治恐慌疊加,反而下週預期反彈 關於電話問答環節: 24:20 大摩問:「電價與海外營運成本都上揚,2025如何達到目標毛利率」 26:00 台積電:「海外成本確實高,海外製造的晶片客戶要承擔額外費用」 29:00 美國一再要求供應鏈分散,對誰都不利,是供給面通膨因子 31:30 美國廠將是台積電5年內最核心的利空因子 33:05 小摩問:「為何下修半導體展望」,台積電暗示除了AI伺服器都不如預期 36:00 此對台積電並非利空,對ETF電子成分股才是估值修正重傷害 39:10 5、6月換股與7月起除權息,ETF估值高估還是台股最大包袱 41:10 花旗的Lauren再問先進封裝,3DIC是未來焦點 44:45 花旗再問邊緣AI,關於AI PC/Phone展望與量產 47:45 瑞銀問2奈米成長輪廓,台積電回復相當樂觀(重要利多) 49:30 小摩問N3稀釋毛利比5/7奈米更嚴重,台積電承認,但N2會優於N3 54:20 總結與操作策略展望 相關圖表資料與完整文章: https://www.big-econ.com/index.php?sec=article&ID=3756
隼先生怎麼說-股價高檔與大型股的財報遮羞布全面掀開
Apr 22nd 2023
隼先生
截至目前的財報季風向:沒有新的免死金牌
在財報季前的文章中提到,中國復甦是Q1財報季華爾街與公司合力形塑的免死金牌,顯而易見的中國復甦遠不如預期,Q2目前並未形塑出新的免死金牌,反而像是國王的新衣,根據財報營運數字與合理評價後,進行股價修正。
例如:銀行股中,經歷擠兌風暴,大型銀行股毫髮無傷且逆勢受惠,這個推論在當時爆發風暴時,隼先生就已提出,因為存款就像左手換右手,從小型、地區銀行,流向大型銀行股,但是當前風暴已經一段時間,大型銀行股股價都仍受重創,因此反而可見到逆勢上揚。
商業銀行龍頭 J.P.Morgan,財報公布有跳空缺口,並一舉回到起跌點附近,這就是大到不能倒的巨頭,當時甚至跟美國政府聯手提供資金流動性,沒有出現真正系統性危機前,股價呈現的樣子。
當然其他包含富國銀行(WFC)、花旗銀行(C)等等也都是類似的股價反應:超跌補漲
留意高估值修正行情:1.具有指數成分股性質的金牛股
聯合健康保險(UNH)因股價加權的關係,目前仍是道瓊第一大成份股,尤其道瓊只取30檔,短中期內被控盤的操作空間很大,這造就了聯合健康保險有著過高的股票評價,每季EPS 5元多,股價500元以上,且作為穩定賺錢的公司但因為仍在發展階段,回購/股息的金額對比市值都不能算是低股票評價,財報公布後沒有太過好/壞的表現,但股價進行合理的高檔下修。
「維持相對穩定的營運表現,但過度膨漲的股價將遭到修正,這是要特別小心的」,本週公布的另兩檔道瓊成分股麥當勞(MCD)、Visa(V),就是情況類似的潛在標的之一,尤其分別是第4、7大成份股。
留意高估值修正行情: 2.AI題材+成分股效應的尖牙股
本週將有除了蘋果(5/4公布)以外的4家公司將公布
先前推升炒作劇烈的AI題材,很理所當然的是不會貢獻短期EPS,但時間經過畫大餅已經畫過了,財報公布中如何利用進階數據說服這是一個具未來性的題材,例如: 最大贏家微軟旗下的Bing的活躍人數與使用黏濁度、Google的CEO坐領天價高薪的新聞後,如何應對,整體而言「AIaaS會是這四家大型科技公司具有最大交集的議題領域」
大型成分股對指數的上下震盪衝擊巨大,可以特別觀察下檔12950、12700兩道防線,會是行情從目前尚有多有空轉為翻空的關鍵指標。
擅長運用各式金融商品報價、總經數據進行配對整合分析,並對華爾街 buyside 、散戶投資心理面,有獨道見解。 著重由上而下,股匯債整體趨勢預測,擬定交易策略。
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