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隼先生怎麼說-國安基金進場!「預計護盤時長/績效」關鍵預測一次看


Jul 16th 2022

隼先生

CPI 是落後指標,原油均價早已說明一切

一直以來,筆者想灌輸給大家 CPI 並非太好的通膨指標,因為這 20 個月來的年增漲幅,都是被能源價格給主宰。 因此看原油價格就能預判 CPI 數字,這也早已提前反應完畢, 6 月高, 7 月現在進行中,急挫態勢跌破 100 元/桶。


{※註解:

灰底粗黑體: 縮進級別1-食物、能源、核心消費三大項

粗紅體: 能源、交通相關(波動劇烈,用即時的油價、車價即可事先預測)

**粗藍體: 真正最需關心的穩定成長服務消費項目,高過0.5%標準}


→本次的細項表,最主要的還是油價推動。再次提醒大家,包含各式大宗原物料(工業金屬/農化/能源近期都已經見頂且全面急跌)如下圖



因此更該關注標藍色的項目,租房月增已經來到 0.7% ,服務類項目不若商品,波動較大,住房的核心通膨影響,對消費信貸的擴增也是下半年隱憂,仍是一大關鍵,美國房價疲軟何時挹注到遞延的租房月增趨緩,才是真正消費通膨數據公布,最該關心的。



美國 6 月 CPI 細項表彙整 


資料來源: 美國勞工統計局&表格自行彙整 




銀行股財報劣於預期,小摩宣布暫停回股股票!

與台積電同日公布財報的有兩家銀行股,大摩與小摩。


大摩在股/債等交易業務仍然獲利,但敵不過投資銀行業務的疲軟,畢竟投資市場氣氛偏空。


然而以傳統銀行業務為主的小摩更加悽慘,畢竟房市的疲軟,對於放貸業務壓力漸增,且升息步調無法維持連續緩升,衍生性商品的市場報價,顯示法人交易員早在半年前預期 2023 降息,都對小摩在面對利率環境大幅震盪不穩,產生不利因素,公司也宣布,為了要重新調節風險性資產,已經開始暫停股票回購,這是對該檔個股(尤其美股)最嚴重的利空




結論: 銀行股持續利空消化,比特幣月線走平後走勢是關鍵

財報季公布,銀行股打頭陣,下週仍是關注主軸,但科技股相較而言,先行殺展望預期,位階較低, Q2 獲利至少能繳出好數字,且比特幣來到月線走平的位階,若能站穩,一波技術面反彈的機率不小,可以留意連動的程式單在週間的變化。 






台積電法說會力扛外資疑問,依舊釋出樂觀展望

台積電法說會報喜,受益於 Q2 仍高檔的營運表現,加上台積電慣性保守的財測、新台幣大幅貶值,營收、獲利、營利率等數據全面優於預期。


且面對法人詢問下半年庫存去化與相關次產業概況,除PC、中低階手機,皆有信心持續成長,因此調高全年財測。

從業績展望來看,新台幣匯率 Q3 預測 29.7 是關鍵,因為 Q2 的獲利率飆升,受到新台幣貶值的助益頗大,簡而言之, 22Q3、Q4 持續穩定成長的高檔表現,但這在股價大幅跌價下,其實就是最好的利多。需要留意的是,有關 3 奈米要等 2023 開始貢獻營收,下半年獲利率要在大幅上升可能性較低,除非新台幣有大幅貶破的表現,但若新台幣貶破、美元升值,恐怕對股價的殺傷力會更大。



半導體產業持續快速發展,且預計成長強過其他產業






首先,下表整理出 8 次國安基金進場的數據與資訊


對於國安基金應具備的合理期待,以下 3 點關鍵預測

1. 國安基金確實是極短線信心翻多指標:

國安基金在前 3 次進場,主要都是針對台灣本土的一些事件,尤其政治;然而之後,全球金融貿易高度連動,後 5 次進場都是國際大行情聯袂下跌(包含本次)。因此可以發現後 5 次的首日報酬相當驚人,也代表投資人/法人對國安基金高度信賴,「國安基金進場勢必跌深/超跌,極短線上是投資是場信心點火的指標。」


2. 半導體多跌一段,台股脫鉤美股,造成國安基金被迫此時提前進場

這是這次最關鍵的焦點,在先前 2~3 個禮拜,筆者就已經多次強調 Q3 反彈,上半年打醒投資人與 FED 對通膨的錯誤想像,並消化本益比修正利空後,下半年將是先行反彈,等待 Q4 大型利空出籠(歐洲冬季天然氣/主權債違約/信用循環債務違約),再進行另一波殺實質衰退與恐慌。


因此理應國安基金不該於國際盤已經築底時進場,但因半導體/台股多跌一段,引發融資/投信多殺多,被迫提前進場,這將造成

3. 本次護盤時長預計可能將近一年,護盤中期績效並不能太過樂觀:

後 5 次皆是國際大環境的變動,護盤時長愈來愈長,並非短線零星震盪,而根據以上推論,本次預計會創下歷史紀錄,若涵蓋到多次提及的 Q3 反彈、 Q4 有債務風暴再下挫,「推測時長逼近 1 年(明年 Q2 退場)的可能性相當高。」等於預計 6 月以來超跌的台股,搭配台積電法說,近期快速收斂與國際盤位階差距,國安基金伴隨反彈後效益就不大,但中期而言,國際震盪不確定性仍然存在,因此國安基金本次進場預計會歷經大幅震盪上下,中期報酬不能過度樂觀




結論: 台股週 K 順利連二紅,下週月線反壓儲備向上反彈動能


台股週K順利連二紅,因此 10 日線走平且站上,順利完成波段初步止跌(雖然是在國安基金進場下),接續月線反壓相當沉重,因台股多破底一次,月線扣抵仍在高檔,不過幾篇文章多次提及,台股止跌最好見到「拉積盤」,目前台積電法說會財務數字與展望持續釋放利多,使得率先月線附近走平且站上,對於台股而言,有利中小型股/非電子股,後續等待權值股資金轉移後的輪動補漲。






預計下週台積電以回測月線支撐不破為主,指數以月線反壓為主,不求週 K 連三紅,靜待回測不破有下影線即可,以時間來消化月線壓力,搭配美股財報週銀行股的利空波及,抗跌止穩代替上揚會是最好的止穩定向



多單建議選股池: 伺服器、電動車相關電子零組件,布局補漲

空單建議選股池: 暫無


隼先生
隼先生

擅長運用各式金融商品報價、總經數據進行配對整合分析,並對華爾街buyside、散戶投資心理面,有獨道見解。 著重由上而下,股匯債整體趨勢預測,擬定交易策略。

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