乾涸的流動性 + 高相關性連動，資金過剩之下的暴漲暴跌

市場近期的暴漲暴跌，長紅、長黑K交錯出現，讓投資人摸不著頭緒，事實上，正是因為「資金過剩，但股票市場流動性卻又來到疫情 QE 後新低水位」

美期指-委買委賣所換算的市場深度 ( Depth Of Market ) ，流動性衡量指標

盤勢目前呈現大幅回檔後，不管是空單進場、回補的來回測試單，散戶、 ETF 持續抄底的資金，都讓低檔雖然出現量縮，但價格震盪仍相當劇烈，尤其是指數測底不破、留下奇蹟式下影線，更讓多方信心復燃，並且在多空勢力平衡下，搭配到中國解封、降關稅傳言，由在美中概股領頭跌深反彈大漲，帶動指數震盪墊高站上下彎月均線

KWEB 走勢圖 中概股代表性的ETF之一     

S&P500 走勢，站上月線

為甚麼更關注縮表的急迫性，因為通膨

反彈歸反彈，也相當強勢。但如果看FED隔夜逆回購(ON RRP)的規模與近期湧進貨幣基金/私募基金的巨量資金來看，市場上尤其是機構法人目前對於波段投資、長期低檔進場仍是非常保守，至少就回到前高而言，是天方夜譚，因為大量的游資連短線的風險性資產都不願意進入，而是早已經就定位鎖定低風險低報酬，等待被收回。

FED 隔夜逆回購金額，已經破 2 兆

以目前 FED 所公告的 6 月起縮減 475E /月， 9 月後 950E /月，大概要花近 2 年的時間才能消化。

上週提到烏俄影響的供給面早已降溫，現今油價的驅動來自於需求波動，而中國的解封推升油價突破震盪區間上緣 (主要影響 CPI ) ，搭配到居高不下的零售食物、服務、房租等價格 (核心 CPI ) ，通膨最怕的就是民眾產生預期心理，影響消費下滑不只是短期。  

升息與否對於民眾預期心理的影響有限，若 FED 不認真考慮加速縮表，進而消弭游資在風險性資產、原物料，造成的大幅「波動」，那麼勞動力無法投入、炒作風險性資產不死心，對於通膨延續會是供給、需求雙重負面衝擊。

小結: 鎖定月線回測穩固與否

打擊通膨固然是必然面對的，但FED也可以選擇逃避拖延，一年多來就是如此。因此當前的強勢反彈，筆者認為與通膨見頂無關，問題並未解決，更多反映的是升息預期下降的短期資產價格再評價影響。

從籌碼觀察，可以說是空方獲利回補、多頭最穩定的買盤來源-公司回購股票為雙主軸，再加上散戶套牢持續攤平的資金。 「如果下彎的月線，突破後再度支撐確認」，那將存在的是一波技術性、動能式的反彈，屆時即使對未來再怎麼悲觀，更多的擔憂與利空問題也必須先擺在未來，先要把頭栽下去，反手搶短波段反彈。 

台股前言與摘要:
美元指數與公債殖利率一同連動下滑，新台幣轉升態勢強勁，外資賣壓減輕轉買，推升台股與美股連動，站上月線，但低價股籌碼指標，雖有換手，但轉入其他高價股，上演一天跌停、一天漲停，仍然呈現波動過大，稍嫌投機的現象。

新台幣匯率，搭配的是外資的大台指避險部位!

全球風險性資產高度連動，主要就是機構法人正在進行縮表的預備，因此緊盯美債變化，大規模的抽調印鈔後外溢的資金，再匯回美金，不過隨著升息預期的趨緩，資金撤離潮見到停歇，這對於非美元市場的風險性資產，尤其是東亞股市，是一大利多，至少短中期，大幅賣超的可能性較低，且積極避險的基調也會有所收斂。

NVIDIA、AMD、台積電，對台股的絕對重要性 

5/26 阿里巴巴、百度業績，繳出優於市場預期的表現(沒有預想的慘澹)，讓大幅跌深的中概股反彈，推升美股大漲，使得 NVIDIA 財報前一交易日公布盤後大跌，當日開盤直接開低翻紅，終場大漲。 這間接使台灣半導體一掃 5/26 陰霾， 5/27 呈現暴漲。

AMD、NVIDIA 對台灣的重要性就是台積電，畢竟台積電喊著HPC的先進製程訂單，產能滿載的同時， AMD、NVIDIA 如果卻喊出悲觀展望，屆時台股就會是完全碰不得的商品，因為從消費性電子砍單、車用斷鏈，連高效運算、伺服器都沒有展望可期的話，半導體股甚至整個台股就會陷入估值大修正。

結論:

大盤在5/27 強勢拉電子、金融大型股的挹注之下，站上下彎月線，跟上中小型股。

目前全球風險性資產高度連動仍然依舊，線型相當雷同，一同站上下彎的趨勢線，依然建議鎖定台指期連續盤作為觀察，若月線回測未破，則進行搶短多的策略，畢竟下週月線扣抵就準備扣最高開始向下。 而短線風險性資產既然連動，可以特別注意目前最弱勢的、波動最大的虛擬貨幣是否止住跌勢。

多單建議選股池: 月線未跌破，進場追價先站回季線強勢股

空單建議選股池: 元宇宙、傳統車用零組件