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隼先生怎麼說-00900,開啟投信失心瘋的「韭」世代


Apr 23rd 2022

隼先生

汽車大斷鏈,中國、歐洲車市同步年減

馬斯克在 earning call 時,特別提到實際通膨遠比官方數字嚴重,特斯拉絕對希望電動車盡可便宜,以利普及化,但是事與願違,漲價是必須的。可見貴金屬通膨的推升壓力,對於電動車而言,因為目前的供需缺口還很大,尚未感受到需求降溫壓力,但是供給面仍危機重重,有貨也出不了。


中國公布 3 月汽車業數據,銷量年減 11% ,若以汽車類總零售額來看, Q1 累計已經由正翻負,落入年減。新能源車仍是低基期且供需吃緊,快速成長,但整體可能已經無法挽回頹勢,上海的封城停工,對於車廠的供應鏈斷鏈相當顯著,要知道目前中國的清零政策是政治為導向,並非經濟為首,因此所謂小鵬、特斯拉復工,也算是大廠的表面功夫,許多關鍵零組件廠的包含外企都拒簽承諾書,本質上供應鏈的長鏈之中,斷點重重。




歐洲車市去年起有車用電子供應鏈短缺,再加上烏俄戰事影響發酵,同樣供給面危機重重,汽車出貨已經連續9個月年減

 





第一手 IMF 報告,解析縮表的預期影響

貨幣政策緊縮,我們可以將貨幣(可貸資金)分為價與量兩方面分析,事實上,法人更關心看重的是縮表的規模,也就是資金「量」的變化,資金價格(利率),影響當然也有,但縮表的直接影響性是更加顯著的,且市場上根本尚未反映讀者可以問問你自己和朋友們,升息升多少,有概念、共識,但如果縮表,每個月縮多少?  我想 99% 投資人,甚至很多內資投資機構都根本沒有模型預估數據,也不詳讀外資買方報告,簡直是通靈式分析,如果連一個概念數字都沒有,何來市場已反映!? 
PS: ( 縮表預測, 2 月時隼先生報告有提供給各位德意志銀行的買方報告模型 )


緊接著用本週IMF原文報告的圖表來分析。

如圖表所示升息縮表,在IMF的預期下,終端消費的減少是必然且全面的,這包含了高通膨下,實質購買量的縮減,尤其是低收入族群,將會面臨到臨界點,許多國家的財政負擔將會浮現,不能再印鈔,這些補貼的錢又要從哪生出來!?



而這張圖表,相同的反映升息縮表,只不過觀察的是公司的投資行為,IMF預期,原本債務比例愈少的公司投資將會減少愈多,根據corporate finance的長期數據,債務比例少的就是科技成長股、新創公司。










小結: 空方震盪格局仍不變


因為高通膨而升息縮表,並非是預測經濟好轉,這種緊縮貨幣政策,是逼不得已的決定,只有短痛、長痛可以選,無法安全下莊。因為持續影響消費,尤其是連公司投資都會受到壓抑,那麼包括目前車市、伺服器建置等雖然都是強需求,但縱使成長也可能有下修,因此國際上來看,風險性資產偏空震盪依舊不變。


下週,將是美股財報公布的收尾,以尖牙股為焦點,尤其蘋果的展望是重中之重,擁有廣大果粉的癡迷,砍單傳聞、庫存堆積情況究竟如何!? 以及中國如果停工封城, 5、6 月如果無法全面復工,年底消費旺季可能趕不上…



持續關注 Russell 2000 ,持續震盪反壓,預警指標可設 1950 點 ( 4/23 已跌破 )、破底定義為收盤價破 1925 點。







台股前言與摘要 


新台幣續貶,週五再創收盤價新高,外資順勢續站賣方,因此權值電子股為首,金融股為次,都是重倉賣出調節的主要類股。而台股硬撐在萬七關卡,你知我知,是內資全面站買方所致。


政府每日少量護盤是必然,散戶拼命定期定額,無論是買 ETF ( 投信買超 )、個股,原則上都是瘋狂買超權值股間接幫政府護盤。因此本週起又要陸續來針對投信 ( 散戶動向 ) 分析,本週盤勢受到 ETF 影響是什麼,在我眼中,這些資金買超有什麼問題?





期貨換約到 5 月,幾個關鍵特徵提醒

目前台指期換約後,明顯感受到的是

1. 逆價差很小,這主要是短線上 ETF 換股的買盤+內資持續護盤,盤中容易出現拉抬,外資、自營商在尚未跌破 16940 關鍵關卡,不會輕易拉開價差

2. 小台指期貨淨部位: 外資+自營商 4/22 皆為淨空單,且將近 10000 口,指數行情偏空,在 4 月結算後,法人空方布局仍持續






本月最好笑:  00 韭 00 的持股調整

00900 堪稱是天時地利人和,代號好記,又搭上高股息,加上富邦強力推送,上市以來規模已經迅速衝到 300 億元左右,是台股原型 ETF 第 5 名。


眾所皆知,筆者從1月封關日前開始針對投信,多次喊著要與投信相反邊,盡可能找機會對作,我們先來看看所謂的台股原型ETF(排除規模8億元以下),績效如何?


近一季,因為金融股、電信股的創高(某種程度是投信自己買自己拉,要小心一旦破線,大量籌碼也會反手倒出),讓高股息、高息低波等ETF是少有的正報酬,然而 00900 不愧對「 韭 」字輩,績效竟陪同類末座。


主要原因就是為了要配合配息節奏, 00900 先前刻意選季配息、半年配的公司,所以沒有電信股、金融股只有開發金,買到高股息也高波動甚至可能衰退的類股,原權值前幾大:萬海、聯詠、群創、友達,可說是慘中之慘。


而且 4/20 起大換股,一樣因為配息規則,持股 30 檔換了 20 檔,選了很多金融股 ( 2809 京城銀、  2881 富邦金、 2882 國泰金、 2885 元大金 )不但只有一檔銀行為主類股,還是在金融股已非低基期,多數股價都是超漲的時候買進。當然這也間接影響,近期金融類股能止跌的一大重要因素,因為有白花花的錢傻傻衝進來接盤,外資持續轉賣,但短線投機客逮到機會炒短搶反彈)



結論:  關鍵指標: 小型 300 指數、非金電指數

內外法人對作,要能敏感地察覺多空風向,還是必須要看短線有買有賣,且成交金額並不小的內資主力大戶動向。還是推薦大家現階段,可以觀察小型 300 指數、非金電指數,甚至設警示指標來協助。


  • 小型 300 指數: 慎防反壓,可能摜破所有均線!!

台股版本的 Russell 2000 ,小型股幾乎沒有投信、真外資會買賣,因此相較大盤先前超漲、如今破底,股價還是相對穩定緩漲緩跌,能相當好的反映該公司大股東、波段主力大戶是否有烙跑的跡象。 




  • 非金電指數: 均線糾結,同樣慎防跌破所有均線! 

剔除金融、電子類股,主要由航運、鋼鐵、塑化等構成。相對而言非金電不僅抗跌,吸引很多短線投機資金,也是少見外資、投信同買標的,因此如果連非金電都轉弱,那就代表盤面僅存強勢股也殞落,會陷入再一波內資停損多殺多的主跌段。



→延續放空操作為主,除非大盤期現貨站穩5日線、16940有明顯支撐,因為破16940大機率破底,引發程式單、投信護盤停損砍出,會出現共識性賣壓,出現再一波急跌型態的主跌段


多單建議選股池: 暫無

空單建議選股池: 消費性電子、本週漲多的車用電子短線題材股


隼先生
隼先生

對當今投資市場結構中的監理機關、產業研究與法規制度皆有整合深入了解,專長為法人Buyside、券商sellside,擅長運用市場上各式金融商品進行配對組合交易策略,並於法人、散戶等進行投資心理面分析。

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