對等關稅茲事體大果真又暫緩，讓利空壓力集中在台積電 

對等關稅(Reciprocal Tariff)2/13大限到來，最終以簽署備忘錄的形式走過場，交付商務部長4/1前進行調查與研擬各國的適用稅率，這並不意外，因為這不是單一國家、特定商品的關稅，而是全面性的、茲事體大，逼上談判桌，可能4/1也都談判不完，加上若真的實施，是嚴重傷害美國自身利益，行政上的複雜與執行困難，自然先以暫緩收場，等待川普政府想辦法給自己台階下。

川普簽署備忘錄，全球的對等關稅暫緩，並再度川普再度提及「台灣搶走晶片生意，如果不回流至美國製造，將非常不開心」，關稅的利空與壓力加劇集中在「2/18晶片關稅」，反應在台積電ADR獨跌!

而川普應會拖到2/18最後一刻，逼迫台灣政府與台積電主動接觸協商，而2/11市場上浮現「收購INTEL代工部門、成立合資公司」等傳言，本中心認為這些提議，如果實現，將是最差的協商結果，對台積電實質營運利空! 但就2/12下午台積電赴美董事會決議來看，已將此極端狀況初步排除。

董事會決議並非平淡無奇，已經初步排除最差情況

董事會決議內容:

1. 完成例行公事，核准年報、股利、分紅、新一年度資本支出

2. 而所謂的增資，是針對子公司TSMC global，講明了目的是外匯避險

外傳的「合資INTEL、收購代工部門」，無論是透過現金收購、換股收購、技術換股…，公司法規定，牽涉到收購與增資，必然要透過董事會決議，因此認為最差的情境已初步排除。

而緊接著台灣媒體報導，魏哲家與亞利桑那廠，針對晶片關稅暫定三大內部共識

1. 亞利桑那州第三廠（Fab 21 P3）提前於年中動工

2. 動工典禮邀請美國重要官員參加

3. 規畫CoWoS封裝廠赴美。

→整體而言戰略仍圍繞在加速先進製程赴美，擴大投資設廠與晶片一條龍生廠。

2/18前的三大情境分析

若以此換來晶片關稅暫緩，預計出現利空出盡，轉為利多。而若川普政府仍不滿意，2/18晶片關稅仍課徵(可能非100%，而是逐步提高)，對於台積電而言，仍有部分成本轉嫁的能力，吸引美國科技公司進行後續遊說，利空將發酵但短期可出盡，無論如何都比收購INTEL、成立合資公司來的好，因為這些商業行為，不僅侵害台積電長期競爭力與盈利能力，更重要的是這兩個行為不能反悔，不像建廠可以慢慢蓋，以拖待變，在後續彈性調整。