隼先生怎麼說#EP175|市場敏感情緒高峰到緩和,就業持續緊縮但未達臨界點! |
錄音時間:9/6 17:00 1:05 就業數據週的9/6前的數據整理,股市背水一戰 3:56 非農報告事前降息預期還是50/50,波動仍大 5:50 褐皮書: 經濟震盪復甦,製造業/就業疲弱但裁員無增加 8:25 職位空缺率下降趨勢不變: 上月數據下修,連續2月跌破5%! 12:00 非農數據預期月增年減,只要不要太誇張9月只先降1碼 14:55 利率衍生性商品,交易員押寶更久更極端的狀況(並非短線) 18:20 FED也希望只降1碼,邊走邊看才是最佳路線 (事後更新: 預測正確) 20:40 5500是多方關鍵,才能避免5、20日線死亡交叉(事後更新: 並無收上) 23:00 S&P500、降息1碼機率為2項指標(事後更新: 一喜一優) 25:35 下週蘋果發表會,已反應預期,第一波銷售狀況才能有驚喜利多 27:40 最後一場辯論會,游離選民開始下決定,選情可能脫離膠著 相關文章內容與圖表 https://www.big-econ.com/index.php?sec=article&ID=3829 -- Hosting provided by SoundOn
隼先生怎麼說-FED的「傻拖」,造就美國10年債續弱趨勢
Nov 3rd 2023
隼先生
還需要解讀 FOMC ?「不用!就是繼續傻&拖」
本次 FOMC 會議在維持利率、縮表規模、經濟強勁不排除升息,總而言之,就是要繼續觀察狀況的論調下結束。符合市場的預期,沒有繼續進一步動作,也沒有帶來衝擊性發言。
→一切以「拖」待變,而對於近 3 個月來 1.長天期公債殖利率持續飆升、2.上半年 AI 風潮推升的各式資產價格上漲,帶動經濟、通膨仍強勁等新問題,也就是持續裝「傻」,不表態只表明未來會再觀察。
目前的重點在於 10 年美債殖利率狂漲,會壓抑其他金融資產
原因在於,一再提到的 FED 政策工具主要還是兩個,資金價格:利率調整、資金量:印鈔/縮表,FED 政策利率的路徑在 7 月升息 1 碼後,維持凍結,連帶的升息預期也是,另一方面縮表的龜速,量體太小完全難以改變目前的資金架構。目前的通膨並未飆升,重點在於「降不下來」,這使得是鮑爾不放棄 2% 長期目標,抑或是點陣圖中 longer-run 的投票 (未來會回歸較低利率) 都像是天大笑話。
當然市場不會買單,金融機構蠢蠢欲動,幫大家複習:「 2 年期公債殖利率由 FED 政策利率主導(如下圖紅線 7 月後走平),10 年期就由市場來共識 (如下圖藍線 7 月後持續緩漲),以通膨、經濟預期等,由金融機構龐大資產來主導。
帶動 3 個月來全球股匯市的轉弱,順應 AI 狂想曲的激情降溫帶動本益比回落,加諸於美國政府關門危機、眾議院議長霸免、以巴衝突等美國相關政治事件,使得市場不停拋售美債, 10 年期公債不斷下跌(殖利率飆至 5%),影響大機構資產配置,壓抑其他金融資產的價格」
筆者的其他看法:機構虎視眈眈
不只是資產配置,還有短線資金攻擊,國際避險基金這群豺狼虎豹不是吃素的,看準一狗票散戶進場大買美債、以及機構效應,在尚未止跌的情況下,還可以製造刻意的空方攻擊形成多殺多,尤其是在關鍵整數價位上逼出停損 (ex:5%),言論上就有研調機構像是 NDR 與一派做空機構,趁勢喊出:「10 年期殖利率將破7%,因為政策拖下去,經濟避免了衰退,且未有大事件發生,可估算 PCE(3.4%)+中性利率R*(2%)+長期債券溢價 (1.65%)=7.05%」
(編按:當然這個估算很有質疑性,帶風向的涵義居多,畢竟中性利率的各式模型預估是可以偏差很大的,ex: 聯準會估 0.8% 左右,其他模型如下圖)
總歸而言這是趁 FOMC 前散戶情緒較不安,美股二次破線修正的真正短線核心原因。
結論:匯債嚴峻依舊,股市盤整大架構下的短線多空來回攻擊
綜合上述,筆者認為當前對於金融市場的目光與投資應對態度,不應該是「事件性的狂賭激進操作」,而是「僵局泥淖下的來回操作、少量測試及布局」,就具體而言就是盤整趨勢下,此時沒有強漲/跌,小波段的來回多空為主,所以技術面重新抬頭,按表操課、定點停利尤為重要,過度主觀的幻想大漲大跌,多半會使持有的資產,漲漲跌跌回原點。
擅長運用各式金融商品報價、總經數據進行配對整合分析,並對華爾街 buyside 、散戶投資心理面,有獨道見解。 著重由上而下,股匯債整體趨勢預測,擬定交易策略。
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