2/17中國市場傳出，寧德時代將推出「鋰礦返利」計畫，一舉震撼鋰礦、鋰電池、電動車企等上中下游產業鏈產業。本文將解讀，此可能實施的計畫為何，對電動車產業鏈帶來的影響性:

鋰礦返利計畫為何

下半年起寧德時代，將與電動車企重新簽約，其中最重要的就是關於電池售價，擬提出兩類合約。其中第二項是最為需要關注的!

1. 隨碳酸鋰報價波動的定價方式(寧德時代主要賺取加工製造費)

2. 「鎖定碳酸鋰報價在人民幣 20 萬/噸」的電池售價

而車企想要簽訂第二類售價的前提是，必須提前支付採購費並且簽定該車企80%(比例可能變動，未確定)占比下限電池合約

本質是鎖定碳酸鋰報價的Covered call策略

要了解此合約的驚人之處，首先必須瞭解碳酸鋰的報價，電動車鋰電池的鋰鹽主材料有兩種，氫氧化鋰、碳酸鋰，2022年漲幅155%、96%，位居中國商品漲幅榜的最前列，但事實上Q4起展開大幅跌價，並且若與寧德時代所鎖定的20萬/噸相比，還有非常大的跌幅空間! 但與研調機構預測的10萬/噸長期均衡價相比，卻是兩倍價格，龍頭主動鎖定價格，這就改變產業結構的有趣與關鍵之處。

而熟悉選擇權的人，到此應該已經看出端倪，此合約對寧德時代，基本上可視為Covered Call(持有現貨+賣出買權)，而對車企就是購買一個碳酸鋰的買權，執行價落在20萬/噸，權利金為預付採購費以及車企電池占比下限的影響價值。

其他細節與各次產業影響: 

1. 目前寧德時代欲重新議定合約的潛在車企: 理想、蔚來、華為等中國戰略大客戶，並排除特斯拉，因此中美對抗下，北美政治上祭出禁止鋰礦開發與上游提煉，寧德時代轉為顧好並搶佔中國本土市占率，第一個影響是中國與非中國的鋰電池報價可能造成分歧，進而影響造車成本，畢竟電動車成本中波動最大的即是貴金屬報價，尤其電池材料

2. 但特斯拉的毛利遠勝所有車企，並且在3/1投資者大會，Tesla才宣示持續壓低造車成本(組裝、鋰)的兩大宣示。「降低成本是讓電動車更實惠、市场不斷增長的關鍵，因此目標是組裝成本要再降低50%」，另外關於鋰電池的成本也是馬斯克常常抱怨與擔憂的重點，本次也特別提到「Tesla重點將放在鋰精煉純化，並不希望進入採礦領域。前者才是真正供應瓶頸」

3. 寧德時代的動機，作為電動車電池中游的關鍵樞紐，下有品牌車廠自製電池或二三線電池廠的競爭壓力，尤其市占剛跌破50%，因此本次出手，即是直接利用現有鋰礦資源與成本優勢，進行砍價搶市，排擠二三線電池廠，並且給予品牌車廠穩定、成本降低的大量預購訂單

→受害研判是電動車正極材料商，而連帶受惠的將是鋰業開發公司，EX中國的贛峰鋰業(002460)、天齊鋰業(002460)等，至於電動車企而言，製造工藝的技術差距，難以被此扭轉。電動車降價潮的趨勢，預計仍是明確的，成長出貨趨勢也更加明確! (供應鏈出貨量 留意量大增，但價平/跌)

4. 另寧德時代近期出清澳洲礦產開發公司Pilbara Minerals 1.46億股分(總價6億澳幣)，也意味者，抗中持續延燒，在中國少數有領先優勢的成長產業領域，遭遇更多傳統五眼聯盟(英美加紐澳)的封殺與禁止，中國目前礦業開發領域資源會落在中國本土、中南美、非洲