隼先生怎麼說#EP203|長天期公債差點貝爾斯登時刻;暫緩關稅下的情境分析與台股小作文思路 |
1:26 川普暫緩的重點「不是安穩90日,月底就有第一輪結果,而且適用10%非0%」 5:00 貝森特談話重點有二「個別量身訂做(終於認真談判)、特定貨品關稅並不適用」 8:40 重申短線目的是壓低FED利率、短債利率 10:25 本週差點發生貝爾斯登時刻,長債殖利率暴漲,地獄鬼門關走一回 12:35 FOMC開啟雙重風險後,已再三提醒大家「利差」動盪 16:07 因此長債Duration大、利差又擴大,更加劇長債暴跌,引發槓桿避險基金爆倉… 18:45 幾十倍槓桿的基差交易,本週差點引發金融海嘯的前兆訊號… 21:45 小結1: 「最近交易,2、30年期公債利差必然要密切注意!」 22:55 小結2: 「美債會是後續談判桌上必然的重點籌碼」 進入暫緩,針對談判的情境分析與量化預期: 24:13 非量化的談判新思路,盟友國對中國加高關稅換取對美關稅降低 25:55 量化的新稅率預期與猜測,(10%+原稅率)*0.5是短線情緒(程式單參數)分水嶺 27:17 若中長期稅率8~10%以上,將恭迎經濟衰退,因此還要有第二、三輪談判 29:55 先談判協商的國家將是好的訊號,以、日、台、越、韓將是最先談判 聚焦台股市場的籌碼與市場情緒思路: 32:30 沒想到上集分享的選擇權小技巧,4/10立刻又派上用場 34:30 持續聚焦流動性,融資斷頭減少T+2,開低走高爆大量…4/12 正式恢復流動性 36:35 短線看反彈,EPS估值根本算不出,重點是「日均價、小故事夠漂亮」 38:45 三大Hashtag: 關稅暫緩快速拉貨/出貨、 關稅影響相對小、低PE高殖利率 41:50 總結 -- Hosting provided by SoundOn
選擇權怎麼賺錢
Jul 8th 2019
BigEcon
一、履約價格
交易的買方和賣方都需要找到雙方都同意的標的物價格,這樣才能形成交易市場,標的物的價格就是履約價格。舉例來說,白白買了一口履約價格6100點的買權,如果指數上漲到 6200 點,那麼白白的獲利為( 6200-6100 ) × 50 元 = 5000 元
二、價平、價內、價外
1. 價平:履約價格=標的物現貨價格
2. 價內:履約價格可以讓買方或賣方立即獲利
(1) 買入買權:履約價格低於標的物價格
可想成買方以較低的價格履約後立即賣出獲得利益
(2) 買入賣權:履約價格高於標的物價格
可想成買方以比市價高的價格賣出獲得利益
3. 價外:和價內相反,執行選擇權時無利可圖
(1)買入買權:履約價格高於標的物價格
(2)買入賣權:履約價格低於標的物價格
買權圖形
三、權利金
買方願意花多少錢購買合約履行價格的權利稱為權利金,而權利金的組合是由內在價值和時間價值所形成。
1. 內在價值
標的物價格和履約價格間的差異,內在價值的計算目的是要了解選擇權在價內的程度,若台股現貨為 9000 點,履約價格為 8800 點,內在價值= 9000-8800=200 點
2. 時間價值
權利金和內在價值的差異,超過內在價值的部分則是時間價值,時間價值為賣方所需承擔的時間風險,因此離到期日越近,時間價值越低,到了到期日,時間價值會歸零,若權利金價格為 250 點,時間價值= 250-200=50 點
一點為 50 元進行換算,權利金= 250×50 = 12500 元
3. 影響權利金相關因素
(1) 歷史波動率
過去歷史波動幅度大和歷史波動幅度小的商品有重要的參考價值,如果價格起伏很大可透過大漲大跌的策略因應,若走勢較溫和,整盤操作策略效果可能更好
(2) 隱含波動率
如利率等市場隱藏因素、市場的期待因素都會影響商品的隱含波動率,若隱含波動率越大,大漲大跌的機率就越高,相反隱含波動率越小,盤整的機率就越高。
四、風險係數
(1) Delta
Delta 值=選擇權權利金變動值/標的物價格變動值,這是風險控管中最重要的指標,用來衡量標的物價格變動1單位時,對選擇權價格變動的影響,當標的物上漲1點時,選擇權價值會發生變化,對買權來說,權利金會隨標的物上漲而上升,對賣權來說,權利金會隨標的物上漲而下跌
(2) Gamma
Gamma 值= Delta 值變動值/標的物價格的變動值,衡量標的物價格發生變動時,Delta 值變動的比率,選擇權在深度價外時,Gamma 值變動較慢,在價平時 Gamma 值變動則較快
(3) Theta
Theta 值=選擇權權利金變動值/到期日變動值,Theta 值表示當其他條件不變時,權利金隨著時間下跌的速度,通常選擇權越接近到期日時,價平選擇權時間價值消耗越快
閱讀完以上的詳細分析,下面要考考各位讀者的吸收程度:
1. 阿花上課抄了一段選擇權的筆記,可是他有一部份抄錯了,是下列哪一部分抄錯呢?
(A) 價平時,履約價格 = 現貨價格
(B) 價內時,買入買權,履約價格低於標的物價格
(C) 價外時,買入賣權,履約價格低於標的物價格
(D) 價內時,買入賣權,履約價格低於標的物價格
解答:(D)
2. 阿繪最近正在考慮要不要購買選擇權,可是他不太理解權利金的價值怎麼去計算,所以他去問了老周,老周也細心地跟他解釋權利金的構成因素,權利金的價值主要是以那些因素構成?
(A) 時間價值、內在價值
(B) 時間價值、外部價值
(C) 外部價值
(D) 內在價值、外部價值
解答:(A)
3.在風險係數中,風險控管最重要的指標為何?
(A) Delta
(B) Gamma
(C) Alpha
(D) Theta
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