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聖誕行情為何，如何運用統計數據，以及有何邏輯?

Santa Claus Rally的定義是最後5個交易日+首2個交易日(今年為12/24~1/3)，S&P500平均上漲1.3%，遠優於年度中的任意連續7個交易日平均報酬0.3%。目前進行兩個交易日，已上漲約1.06%。

原理與邏輯，主要與稅賦及投資心理有關:

-12月股價賣壓重: 美國投資人面對證所稅，因此年末進行虧損持股適時停損(目的是讓整年已實現損益降低，減少稅負)，

-1月多頭效應: 對應12月賣股後的持股水位加碼回補。

-因此回歸到聖誕假期:法人搶先一步在四巫日後，1月前先回補持股，形成長期統計數據下量縮上漲格局。

股市量縮難有震盪波動，空方傾向減碼回補，又因美股較長期間是多方控盤，多半緩漲急跌，未有利空新聞時，帶量難形成空方行情。因此聖誕行情若不佳，是少見的訊號，通常會是市場出現波動與利空新聞，甚至影響與預示隔年的行情，如上圖標示的5個年份。

利率市場年末壓力升溫是季節性因素，開年數據才是重點

◆美國房貸利率(藍線)5個月新高，長短債利差持續上升，以2年10年利差為指標(紅線)

◆ONRRP快速上升，此為季底正常現象(年底更是明顯)，隔夜無風險資金需求上升 (綠線)

而利率看似又有壓力，但實際主因是季(年)底，許多金融機構面臨帳面資產的檢視與監管，因此有風險性資產減碼，並轉移至ONRRP(隔夜無風險資產)的短期資金需求，開啟新季度後通常會下滑回歸常態，目前並未有異動現象，進而快速的改變原資金行情的預期。

投資人仍可把握最後兩個交易日，持續在量縮輪動補漲趨勢維持下，順勢短線操作。

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