台股Q4季報公布的分析三要素:

就公布的幾檔案例來分析，研判近期有不可忽視三個要素

1. 毛利率的增減至關重要

2. Q4匯損吃光Q2+Q3匯兌利益，中小個股影響更甚大型股

3. 展望Q1電子股淡季不淡 

已進入電子股淡季，營收對市場的激勵效果趨緩，毛利率對於本業獲利的挹注重要性提升，毛利率優於預期的個股，是市場資金尤其法人，在這波跌深搶先布局的首選，並且毛利率的推升，也是高階產品出貨增加的映證，會是個股新聞題材的著力點。

以2408南亞科V.S 3008大立光而言，就是一負一正的對比

2408南亞科

縱使公司對消費性電子產業，認為超過溫和復甦的看好，但南亞科本身在Q4的毛利率-13.7%是遠低於市場預期(-9~-10%)。

如上週所述，主要是高毛利率的HBM、DDR5，南亞科技術都遠落後三大廠，HBM公司尚未計畫切入，實際上研判就是技術差距太大，因為連DDR5都要到6~7月，南亞科才開始進入量產。那即使通用型報價有所復甦推升，但僅此於報價，並沒有連結到AI、伺服器等高階、高毛利的產品技術的相關題材。 夢醒時分，南瓜馬車現回原形，本身股價以及相關供應同類股(3006晶豪科、8299群聯…)，有漲多拉回起漲點的弱勢表現，連續下跌，相較大盤橫向震盪尋求止跌更加弱勢。

3008大立光

上週關注的即是毛利率的整合影響，潛望式鏡頭在iphone擴大啟用+產能利用率與良率改善，繳出毛利率大幅攀升的表現52.8%(原機構預期44.5~46%)，因此各大機構的目標價調升，也都著力在毛利率的改善。 

並且就公司法說內容，可推論產業展望觀點，23Q4延續至Q1 智慧型手機的出貨延續，包含三星旗艦機提前1月推出在內，使得Q1雖然仍是淡季週期，但營收相對年成長並不淡，因為2024出貨量終結連續2年衰退，且目前手機出貨組合改善，銷量比上往高階/旗艦機上升，受到降級消費與硬體零組件出貨毛利得而維持緩步上揚。

包含同類股中交易熱絡、關注度高的3406玉晶光、3362先進光，有同步的增量上漲表現，包含Vision Pro的VR新品推出，與車用光學對產品組合改善的毛利率貢獻，光學類股普遍在Q1仍具基本面支持，有抗跌補漲的中低位階優勢，可觀察點在近期是否率先大盤收復月線，對吸引短線資金進駐，攻擊波段高有操作空間。

而Q4有嚴重的匯損股價影響主要是中小型股，非大型股:

從6176瑞儀、3008大立光兩家單月營收30億以上的指標公司，公布獲利數字可映證，在台股中小外銷電子股，多半屬自然避險為主的情況下，Q4的匯兌損失將一次吃光Q2+Q3的匯兌收益，以市場的股價與輿論反應，匯損的議題有浮上檯面，對法人交易為主的個股，自然不會因業外的匯率來回波動而影響，但中小電子個股，在股價漲升較快脫離基本面下，時序上漸趨不利，有逐漸現形風險。

Q1電子股選股、操作建議大方向

→同類股中選大、選強為主，以技術優勢、毛利高等標準篩選，並且高價股符合篩選標準的比例也較高。