還需要解讀 FOMC ？「不用！就是繼續傻&拖」

本次 FOMC 會議在維持利率、縮表規模、經濟強勁不排除升息，總而言之，就是要繼續觀察狀況的論調下結束。符合市場的預期，沒有繼續進一步動作，也沒有帶來衝擊性發言。

→一切以「拖」待變，而對於近 3 個月來 1.長天期公債殖利率持續飆升、2.上半年 AI 風潮推升的各式資產價格上漲，帶動經濟、通膨仍強勁等新問題，也就是持續裝「傻」，不表態只表明未來會再觀察。

目前的重點在於 10 年美債殖利率狂漲，會壓抑其他金融資產

原因在於，一再提到的 FED 政策工具主要還是兩個，資金價格:利率調整、資金量:印鈔/縮表，FED 政策利率的路徑在 7 月升息 1 碼後，維持凍結，連帶的升息預期也是，另一方面縮表的龜速，量體太小完全難以改變目前的資金架構。目前的通膨並未飆升，重點在於「降不下來」，這使得是鮑爾不放棄 2% 長期目標，抑或是點陣圖中 longer-run 的投票 (未來會回歸較低利率) 都像是天大笑話。 

當然市場不會買單，金融機構蠢蠢欲動，幫大家複習:「 2 年期公債殖利率由 FED 政策利率主導(如下圖紅線 7 月後走平)，10 年期就由市場來共識 (如下圖藍線 7 月後持續緩漲)，以通膨、經濟預期等，由金融機構龐大資產來主導。

帶動 3 個月來全球股匯市的轉弱，順應 AI 狂想曲的激情降溫帶動本益比回落，加諸於美國政府關門危機、眾議院議長霸免、以巴衝突等美國相關政治事件，使得市場不停拋售美債， 10 年期公債不斷下跌(殖利率飆至 5%)，影響大機構資產配置，壓抑其他金融資產的價格」

筆者的其他看法：機構虎視眈眈 

不只是資產配置，還有短線資金攻擊，國際避險基金這群豺狼虎豹不是吃素的，看準一狗票散戶進場大買美債、以及機構效應，在尚未止跌的情況下，還可以製造刻意的空方攻擊形成多殺多，尤其是在關鍵整數價位上逼出停損 (ex:5%)，言論上就有研調機構像是 NDR 與一派做空機構，趁勢喊出:「10 年期殖利率將破7%，因為政策拖下去，經濟避免了衰退，且未有大事件發生，可估算 PCE(3.4%)+中性利率R*(2%)+長期債券溢價 (1.65%)=7.05%」

（編按：當然這個估算很有質疑性，帶風向的涵義居多，畢竟中性利率的各式模型預估是可以偏差很大的，ex: 聯準會估 0.8% 左右，其他模型如下圖)

總歸而言這是趁 FOMC 前散戶情緒較不安，美股二次破線修正的真正短線核心原因。

結論：匯債嚴峻依舊，股市盤整大架構下的短線多空來回攻擊

綜合上述，筆者認為當前對於金融市場的目光與投資應對態度，不應該是「事件性的狂賭激進操作」，而是「僵局泥淖下的來回操作、少量測試及布局」，就具體而言就是盤整趨勢下，此時沒有強漲/跌，小波段的來回多空為主，所以技術面重新抬頭，按表操課、定點停利尤為重要，過度主觀的幻想大漲大跌，多半會使持有的資產，漲漲跌跌回原點。