投資協議摘要與解讀:

NVIDIA斥資50億，每股23.28元收購INTEL股份(約4~5%股權)，兩者股價雙雙盤前大漲。

投資協議與相關記者問答的摘要:

◆主要聚焦於NVIDIA與INTEL旗下產品的互補合作，而非尋求晶圓代工

→黃仁勳與陳立武記者會中，多次強調台積電在晶圓代工的重要地位，並明確表示將持續與台積電保持長期合作關係。率先對台積電ADR挹注利空消除

◆合作開發客製化的資料中心與PC晶片，輝達釋出NVLINK，搭配INTEL X86 CPU的強項

PC產品: 推估是NVIDIA RTX GPU + x86 CPU的系統單晶片（SOC）

資料中心產品: 兩種可能，1.原先單晶片的伺服器，本就可以搭載x86 CPU，等同加強綑綁銷售；2.既然提到NVLINK，那就代表原先的Grace/Vera 等ARM架構CPU或許有取代機會，但是本中心認為，當初為的就是功耗才轉向ARM架構，加上不同架構的設計與整合有困難，第二種較不明朗。

◆政治面:黃仁勳某種程度對川普政府的間接政治獻金，政府晶片補貼89億，換INTEL 10%股份在先

這可能是更貼近於現實的原因之一，若是，則產業面影響反而並非主軸

受衝擊的AMD、ARM體系/供應鏈，AMD有錯殺後低接空間

◆短期，首當其衝立即壓抑到的是ARM體系(包含聯發科與相關集團公司)，次之AMD與相關供應鏈重要合作廠商(包含5269祥碩、3653健策、4966譜瑞…)

→就中期來看，PC端若NVIDIA RTX GPU綑綁x86 CPU合作銷售，但原先NVIDIA已經在獨顯近乎獨占，邊際效益本就有限，重點在回歸INTEL、AMD的CPU競爭，AMD仰賴台積電技術製程仍具優勢，且PC面向消費者端，除非有指標性且遠優於原先的新晶片推出，否則AMD相關供應鏈的出貨原則上影響有限。至於ARM架構的WoA PC晶片則因初期銷售不利，加上資料中心端 ARM架構的CPU衝擊，預期較受傷害。

間接的資金結構轉變，費半指數對夜盤與法人隔日的連動

◆費半大漲，主要反映的是上述公司以外，INTEL對美系設備材料供應鏈的展望推升，應用材料(AMAT)、科林研發(LRCX)、科磊(KLAC)上漲4~6%。

→實際上未涉及晶圓代工轉單，加上日股今日開高走低翻黑，落差一度達1400點，主要就是權重股高度集中在半導體設備材料股，多檔全數開高走低所導致，加上台積電與AMD的開低走高反應，從營運面上的敘事不太合理，需預防費半短線的漲多拉回，對台指期夜盤會造成壓力，以延續到隔日台股法人買盤保守(當然開低跌幅收斂/翻紅，會對中小型股有利，相反於9月初以來趨勢，已多次提及)

並高度關注美光9/23財報，其對半導體設備材料也有高度連動影響，將面臨到高估值的檢視壓力。