關稅談判進行中市場觀望氣氛濃厚，AI科技股財報維繫反彈情緒

道瓊指數從關稅缺口41800目前回到40750，而Nasdaq已經收復關稅缺口，恢復得比道瓊更快。展望週K的價量關係，在談判持續進行中，結果尚不清楚之下，市場仍偏向觀望氣氛，因此先看回測40150的回測支撐。

近期財報眾多，蘋果首當面臨關稅影響，提列9億成本上揚，而AI硬體需求仍強勁，雲端科技股支撐著整體科技股的反彈表現，筆者認為GB200、300等AI算力需求仍十分強勁，做不做得出來是供應鏈的課題，因此支撐著輝達每一次的下殺，終會帶有新一波的彈升。而微軟公布財報後的跳漲7%，至少用實際營收獲利表現打消了短期空方疑慮，雲端業務維持33%強勁成長，而展望到競爭持續激烈的AI聊天機器人領域，使營運成長仍有變數，後續須持續觀察。

全球經貿政策未定，股市仍需要一段時間才能平復 

從新聞報導來看，川普近期的貿易戰態度有所放緩，使整體股市趨穩但未彈升突破脫離下檔的格局，顯示市場仍充滿對關稅的恐懼。而經濟學家多半指出將造成衰退與通膨的後果，川普仍執意去做，就是因為想要解決美債與製造業的長期課題，筆者認為方向與想法是正確，但創造新格局同時，也破壞了全球供應鏈，確實低估了轉換陣痛期的影響。

而美國與中國是談判進度最慢、最為對立的貿易夥伴，兩方都正在積極尋找進/出口替代方案。而便宜貨品的取得成本提高，會不會造成後面的連鎖效應，從IMF最新預測數據可得知，將美國經濟成長調降0.9%至1.8%，也上調通膨至3%以上。這警示著全球政府，貿易政策的極大影響力，因為目前是按下暫停鍵回到基準的10%關稅，並不代表後面不課更高關稅

因此筆者認為傷害還是會造成，這點與先前幾週的分析並無二致，至於股市能否回到前高，確實還需要一段時間。因為單論尚未達成協議，不確定性的存在就是股市最大的壓盤因子，加上至少10%關稅的通膨效應，也對全球許多中小企業的生存，不只是獲利產生嚴重衝擊。筆者才會不斷強調企業要迅速動作與應變，絕不能坐以待斃。

台股加速反彈接近缺口，後續趨勢仍視美股而定

台股一週以來連續向上，尤其週五的放量大漲，努力地試圖填補跳空缺口，先前比起全球股市弱，自然近期反彈相對美股而言更強，短期更偏向樂觀。後續應可以看到，未恐慌殺低的投資人，有機會陸續迎來解套，時間點端看手中個股與加權指數位階的差異而定，謹記回升較慢的個股，只要營運成長理由存在仍可以持續等待。

台股大體而言，仍緊盯國際股市來走，國內的訊息包含財報、央行發言等等，多半影響到的是資金標的的快速輪動，要走出趨勢，明顯美股走出明確方向性才是最為關鍵的核心。畢竟台股在關稅談判上，屬於第二波，仍會先視日韓的談判結果，再來進一步往稅率調降努力，另外，新台幣匯率已經有明顯升值的動作，這也是有利於與美國談判的因素之一。

投資前緣新觀點

筆者認為暫緩90天到期，還未談成的國家會有展延的空間，並且目前已有3個貿易大國提出很快會談成，包含印度、日本等等，一但確立了談判結果，就會使全球政府，迫於在經濟穩定、選票壓力之中，盡快地跟進往中值靠攏協商，政策動盪總是會劃上休止符，過程會需要時間也伴隨動盪，但股市預期會在緩步過程中往上走，走到前高都並不意外。

因此就操作策略來說沒有太大改變，目前仍然是有利於布局的時機，至於短線操作上，也有相當多的機會。會建議投資人不能總是保守觀望，等待上漲、投資熱度起來時，才跟風進場，應該要調整心態。