隼先生怎麼說#EP175|市場敏感情緒高峰到緩和,就業持續緊縮但未達臨界點! |
錄音時間:9/6 17:00 1:05 就業數據週的9/6前的數據整理,股市背水一戰 3:56 非農報告事前降息預期還是50/50,波動仍大 5:50 褐皮書: 經濟震盪復甦,製造業/就業疲弱但裁員無增加 8:25 職位空缺率下降趨勢不變: 上月數據下修,連續2月跌破5%! 12:00 非農數據預期月增年減,只要不要太誇張9月只先降1碼 14:55 利率衍生性商品,交易員押寶更久更極端的狀況(並非短線) 18:20 FED也希望只降1碼,邊走邊看才是最佳路線 (事後更新: 預測正確) 20:40 5500是多方關鍵,才能避免5、20日線死亡交叉(事後更新: 並無收上) 23:00 S&P500、降息1碼機率為2項指標(事後更新: 一喜一優) 25:35 下週蘋果發表會,已反應預期,第一波銷售狀況才能有驚喜利多 27:40 最後一場辯論會,游離選民開始下決定,選情可能脫離膠著 相關文章內容與圖表 https://www.big-econ.com/index.php?sec=article&ID=3829 -- Hosting provided by SoundOn
隼先生怎麼說-FED鷹式降息來了! 財報季開跑精采大戲在月底雲端服務廠商!
Jul 13th 2024
隼先生
6月CPI 降溫超乎預期,來自於能源、住房支出
2024年6月總和CPI投行預期0.07%(實際:-0.055%)、核心CPI預期0.22%(實際:0.064%),都出現低於預期的通膨降溫數據,年增CPI放緩至3.0%。
進而挖掘CPI的分項數據,如下表呈現重要通膨分項,事前投行預期月增率與實際值差異 (括號內為權重):
上表四大項87%的權重,全數在月增率都低於事前投行預期,而差異最大,貢獻降溫超預期最多的是能源(0.12%)、住房(0.04%),而從美國零售加油與用電數據推算,不排除有統計時序遞延與結構性問題,在原油庫存數據持續減少以及進入颶風旺季,看好原油當前站穩所有均線,向上墊高至87元壓力區。
而住房項目則如同上半年文章所分析,在租房通膨遞延反映下,會先出現放緩,但上半年財富效應導致房價上漲,仍會在幾個月內見到再上升週期。
→短線通膨數據趨緩,但仍維持原先預測觀點CPI: 2.9%~3.4%震盪區間,趨勢持平。
9月宜定調為預防性降息,下半年市場面臨「鷹式降息」的認知落差
7/9、10兩日鮑爾來到美國國會進行聽證,其中提到FED不必然等到通膨數據碰到2%門檻才降息,鮑爾認為就業數據有加速降溫的跡象,而通膨數據也朝有利的方向進行,代表限制性政策遞延發揮作用。
因此從此段談話中,可以推測9月的降息屬於「預防性降息」,在美國盟國央行紛紛降息、通膨沒有惡化的前提下,先因擔憂就業市場惡化過快與非AI經濟不活絡,採取跟進降息1碼,而可以視為9月降息已被市場定價,接續值得關注的反而是今年12月的利率決議,全年降幾碼?(如下)。
大型AI科技股7/11重挫殺盤,美股卻非全面齊跌,羅素2000噴漲!
股市熱力圖可以用作直觀且圖像化的判別,當日市場漲跌家數的比例與漲跌貢獻來源。而上圖為7/11通膨低於預期,債券大漲交易日之熱力圖。
7/11Nasdaq跌1.95%,而羅素2000(美股市值1001~3000)則大漲3.57%! 與熱力圖相符,7/11絕大部分跌幅是由大型科技股、AI概念股貢獻,漲跌家數反而是漲多於跌,中小型股、低位階股大漲。
羅素2000大漲與降息預期有關,非AI產業與個股標的,除非受惠特殊利基型市場,在產業供給吃緊下獲利成長,否則絕大多數都面臨疲弱的成長前景,並且中小型公司利息高、籌資管道少、債務發行週期短,對於利率高檔的再融資壓力最為龐大,因此對利率最為敏感。
AI產業需求要轉變,必定從CSP廠商遭投行質疑被動減少支出開始
7/11市場上的最大的反轉是科技股大跌,最主要的驅動原因就是:AI科技股的基本面展望: 投行持續對AI高昂的投資支出,與不相符的盈利能力提出質疑:
NVIDIA的AI 伺服器愈來愈貴,作為最大買家的(Microsoft、Amazon、Google、Meta、OpenAI…)並未消減的AI資本支出是支撐AI產業鏈持續發展的關鍵。
尤其龍頭高盛兩週內已經由兩個不同分析師發布報告,但觀點雷同,都在對AI盈利與支出不符提出估值修正說法,本週起的財報以金融、生醫保健為主,科技股的台積電、ASML屬於AI供應鏈上游,財報表現與展望,公司沒有理由自己看壞,來自外部投行壓力的是CSP廠商,月底公布財報是AI轉捩點是否形成的最關鍵時刻!
擅長運用各式金融商品報價、總經數據進行配對整合分析,並對華爾街 buyside 、散戶投資心理面,有獨道見解。 著重由上而下,股匯債整體趨勢預測,擬定交易策略。
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