針對高股息成分股的助漲買盤，市場本就積累已久，從11月推升至今，但是在近期，尤其3/7、3/8達到高峰，為什麼呢? 金融市場，唯利是圖!

00939、00940兩檔ETF正在募資，00939募破500億，00940下週開幕，元大目標至少600億，合計突破千億的潛在買盤，要在月底ETF上市後，買入成分股。

但問題是，新ETF要買的股票是公開資訊，而且規模龐大僅能選中大型股，高股息基本選股變不出新花樣，因此與當前現有高股息ETF成分股大量重疊(如下表呈現)，因此吸引了短線資金大戶，看到有1000億以上的錢必須跟在你屁股後面買，就聯手投信本身助漲的勢力，順水推舟，短線大戶大量集中買超成分股，就是為了後續再轉賣換手吃新ETF的資金豆腐，因此市場無論是穩定的法人資金、短線投機資金都集中於此，形成急漲抬高股價。甚至是極短線資金(鎖漲停，隔日沖)都跑來參一咖。

與00919相同成分(標藍底)

與00929相同成分(標藍底)

關鍵數據: 市場的漲跌家數連續死亡交叉，非大型股一片綠

3/7、3/8連續兩日成交量超過5000億元，看似火熱的盤勢，重點在一個數據:漲跌家數變化:

連續兩日都是一樣的狀況，附圖就以3/8說明，在台積電開高，大股本的ETF成分股有大量資金買盤湧入下，指數進而開盤大幅上漲，但漲跌家數連續兩日都在9:06即出現死亡交叉(跌多於漲)，並且日內不斷擴大。自然代表權重相對小的中小型股，呈現一片綠的資金殺盤。 

而不只是漲跌家數，我們加入第二個圖表，更能細分出短線資金的變化，將

1. 加權指數: 代表大型股，因為有台積電與各個大股本高股息ETF成分股佔高權重。

2. 小型300指數: 上市市值151~300個股，完全避開中大型股，代表小型股

3. 上櫃半導體股: 大量AI相關的高估值成長中型股為代表，原先估值同步推升到高檔，但近兩日可看出短線籌碼轉移棄守壓力最大。

→第3點最為重要，代表當前並非類股或產業的因素改變，是完完全全的資金籌碼集中扭曲因素，上櫃半導體事實上連續兩日，都是開高走低殺盤最重、震盪幅度最大。中小主流成長股有滿滿的多殺多與短線套牢資金產生。

造成的影響是甚麼? 後市的預測

1. 高股息ETF造成入選成分股，估值推升，多檔已超出基本面合理價值。

從同一類股，2385群光與2301光寶科來舉例，兩者目前營收都是衰退轉為持平，而歷史本益比也接近。但從下圖可見，當光寶科去年開始超漲修正，加上漲多被剃除高股息成分股，出現連續修正下跌，而群光納入成分股後，飆漲1倍，預估股息殖利率掉到僅3.3%左右。 本益比估算，兩者也有3~4倍的差距。顯現股價估值高估的程度。

2. 整個台股的大量資金集中於此，變成一波到底的行情

要特別留意漲多之後，宣洩賣壓的時機點，3/8已有初步跡象，但真正的主菜還沒出現，認為當相關高股息成分股出現5日線走平且下彎跌破後，才會真正引發，短線投機資金撤出的多殺多，而ETF助漲也助跌，助跌的性質也會在此時產生一定作用。 

至於資金校正時，拉回買入的方向，建議避開高檔剛破月線的高估值股，相對橫向整理剛起漲的中位階個股，因為沒有爆量殺盤、短線籌碼堆積的較少，更容易拉抬，會認為吸引資金優先進駐較為容易。