持續超前部署：來看看 2022 FED縮表的預測

2022 至今美股的走勢，有感受到持續擔憂示警、事前提到的每個項目幾乎都成真了嗎？從「四巫日前止跌只是空單回補，聖誕過後避險基金的空軍會持續加溫」、「零售商家反應聖誕消費疲弱，供給面通膨相當嚴重」、「FED 4 次升息是共識，FED 必須更加鷹派」…

這是因為市場、散戶反應太慢，只要願意找尋最新的資訊、問題，相關研判其實並不複雜，因此當市場還在看跌說跌，慢吞吞地討論升息幾次、或者無腦喊著官股買、護盤就會反彈…都是不合時宜的。

投資銀行對於升息已經大致反應完畢，現在要超前部署關心的是，FED 縮表要縮多少？九大投行之一的德意志銀行，給初內部預測數據如下 ：

1. 在 3 月結束減少購債時，大概是 9 兆規模，2025 年底大約會落底至 6 兆

2. 預測上半年開始縮表，2022 年底，大約會縮減 7000~8000 億元的規模

→ 以上兩點是絕對金額是筆者自行換算估計，表中顯示的是 FED 資產規模 / GDP，其直接對應的就是市場給予的合理估值高低，2022 年基本面的 EPS 或新創未營利企業的 KPI 至少要有 8~9% 的成長，來抵銷資金減少的估值下滑。

睽違2年，瘋狗流的終點，理性投資逐漸起死回生

融資不是壞事，本來就是合法的工具，更何況資金氾濫，還記得筆者一年前的封關當週說的：2021 堅定多頭、愈投機愈賺，那麼融資其實一年來是大贏家。FINRA 的融資數據、S&P500 數據如下:

(多數人會提到單純融資餘額與 S&P500 是直接正向連動，其實並沒有錯，但是筆者認為改成年增率的對比來製圖會更加漂亮，畢竟多數經濟指標都是正數，要取對數、改成年增率來對比會更符合金融專業邏輯。)

股價漲跌，本就會影響到融資餘額多寡，所以正向連動是很直觀的，然而通常融資的年增幅度在突破 0.4 之後，一旦跌破，就很難再回去了，因為融資要賺錢就是要極度投機、短線，所以很講究動能投資，一旦高檔震盪不創高，聰明錢的部分融資就會陸續減碼停手了，只要創高，不再是日常生活，行情就會快速冷卻，所以預期到要啟動縮表後，不僅是高估值會先行陸續修正，2022 更不能像 2021 一樣，有愈投機愈賺的想法，理性投資的觀念一定要重新從垃圾桶重新撿回來，納入2022的投資策略。

國際盤勢小結：

綜合以上資料，目前市場終於開始恐慌反應一切利空，國際股市正要經歷財報季的高潮，還記得幾週前提供的數據嗎→「21 Q4 財報公布，劣於預期的家數會反超優於預期」，所以台股封關後，美股還會又很多消息面，市場需要反應。

好用的指標，可以一直用：

美股技術面上，反彈後的再測多頭支撐，已經守不住跌破，加上進入到資金政策的步調，這次的很可能僅止於反彈，連回升都難，更別提創新高，因為不能再用額外大量的錢來買進，就會轉而需要用時間來消化賣壓，中期仍弱勢偏空，進入 3 月後，會進入橫向震盪，基本面個別表現。

比特幣 4 萬點跌破、Nasdaq100、S&P 500 破 100 日均線

Russell 2000，弱勢中小型股破底，摜破 2021 年連續 8 次守住的多方價位！

台股盤勢總結與概述：
本週上市、上櫃的分歧現象終結，聯袂下跌，上市跌幅較重，形成預期的比價補跌，這就是上週所說的重要結論: 台股自身能有的利多已經反映完畢，會開始連動國際股市，因此本週順應美股，一起下跌。

距離封關也只剩 3 天，1/21 大跌，當市場恐慌時，獲利賺錢的人最冷靜，看的也最準，也就是說 12 月以來我們轉以頻繁的空高估值個股為主要策略，這時反而會建議，是急跌搶反彈的時機，但是也僅只 3 天，不建議多單抱過年! 開市後的 2 月大概率仍要以空單策略為主！ 詳細分析與原因請見以下內容。

與去年封關前比，台股成交金額縮，實質成交量更大幅衰退 16%！

首先，不厭其煩的再一次提到絕大多數人不好的習慣: 成交量、成交金額要分清楚，一個單位是張數、一個是金額會與股價高低連動。

進入到封關前，台股會量縮，而且本週大盤的成交金額跟去年同期相比是減少的 (5 日均量：2022 年 2700 億元vs 2021 年 2850 億元) ，而且這是「成交金額」，如果把股價指數目前還比去年封關前更高的影響還原，「估算實質成交量比起去年封關前少了足足 16%」

融資大砍倉，短期間內跟美股聰明前一樣部會大舉回籠，加上台股中小殺過低、大型權值抗跌過高的亂七八糟現象，自然內資主力也想觀望，而最重要的是中小型股不再頻繁創高、甚至大跌，很多散戶套牢又不停損，資金動能就更加疲弱。

中國逆勢降息，舒緩打房，原物料低檔有補漲機會

全世界的原物料貿易，中國佔據高達 50% 總需求，而中國內部原物料應用，又有 50% 與房地產應用相關，這早在去年恆大事件、限電風暴時，就陸續提過中國這一連串，不會是短期系統性風險，但對原物料產業的影響很深。

因此中國打房後，看見GDP成長預測現出原形，發現出手過重後，逆勢降息、資金放水，先將把價值 7000 億元人民幣的 MLF 下調至 2.85%、下調 7 天逆回購利率，注資 2000 億元人民幣的中期現金，3 天後又再調降 LPR。

中國GDP年增率

LPR走勢圖

而且有別於上次調降外匯存準率，是針對人民幣阻升，是匯率問題的調控，這次明顯是針對房地產限縮政策的舒緩而來，並且中國的原物料報價走漏風聲，已有反應

玻璃期貨走勢

是房地產完工的領先指標，震盪止穩後，近月飆升，因此相關原物料、散裝航運，預期在股價低檔後，封關前後有起死回生的上揚空間

結論: 空單出清搶反彈，不抱股過年

台股抗跌觀察指標: 投信高持股比例清單 (排行順序已更新)

有很多投信重倉股已經出現多檔季負報酬，這代表通常是投信在追價砍倉的信號，畢竟長期佈局的成本低。然而這些反而會是可以仔細觀察的標的，因為基本面都相當好，股價瘋狂下修，回到相對合理區間，甚至有幾檔目前就已經跌到筆者都覺得誇張的好價位了，因此相較上市指數(金融、台積電)還須補跌，投信重倉股會先止穩，只要看到本列表個股週K收紅、漲多於跌，就會是逆勢抄底你心儀標的的時機，縱使當時指數仍下跌，也距離低檔不遠矣。

→因此現在建議大家，寒假作業趕快做，就是準備好資金、標的:

1. 封關之前就好好做功課，研究產業基本面，個股鎖定你看好的口袋名單，尤其多單搶反彈(套牢者可把握機會出清)

2. 美股在過年期間，有很多消息面要反映，一開市無論漲、跌都會反應不足，且預計年後至2月底仍是空單策略為主，之後才會有消化完賣壓陸續進場空間。

多單建議選股池(極短線操作，封關前獲利了結):  投信一週買超+技術面未破1/14低點的標的

空單建議選股池: 鎖定高檔留上影線的漲多題材電子股，開市後布局