美經濟強勁不急降息 美元指數創二年高點

11/14 美國勞工部勞動統計局公布， 10 月生產者物價指數 PPI 分別月增 0.2％ 、年增 2.4％ 。排除食品與能源價格的核心 PPI ，則是月增 0.3％ 、年增3.1％。美國 10 月生產者物價指數 PPI 與核心 PPI 的月增幅符合預期，但年增幅雙雙比預期略高。勞工部同步發布截至 11/9 為止，初領失業救濟人數，較前周略減 4,000 人，總數降至 21.7 萬，總數降到 6 個月來新低。

最新PPI數據反映通膨降溫進展放緩，根據芝商所 FedWatch 工具，利率期貨交易員預期 Fed 於 12 月降息 1 碼機率為 76％ 。 11/14 美國聯準會主席鮑爾出席活動，與當地企業領袖對話指出，由於美國經濟依舊強勁、就業市場穩健、通膨仍高於 2％ 目標，目前經濟表現強勁下，讓官員們能夠謹慎地做出決策，聯準會不需要「急於」降息，將會謹慎行事。鮑爾釋出鷹派訊號，市場對 12 月降息的期待降溫，加上美國大選後帶來的漲勢已經失去動力， 11/15 美股主要指數齊聲下挫， Dow J 工業指數下跌 305.87 點，收在 43444.99 點。 S&P 500 指數下跌 78.55 點，收在 5870.62 點。以科技股為主的 NASDAQ 指數下跌 427.53 點，收在 18680.12 點。費城半導體指數下跌 170.999 點，收在 4833.594 點。

美國聯準會主席鮑爾無需急於降息的言論，一度帶動美元與美債殖利率雙雙飆高。 11/14 美元兌一籃子貨幣的美元指數曾衝破 107 至 107.06 ，創下 2022 年 11 月以來新高紀錄，但 11/15 漲勢稍歇，回落至 106.5 附近。美債賣壓持續湧現，推升對利率前景敏感的 2 年期殖利率續升 3.3 個基點至 4.3％ ，美國 10 年期公債殖利率也上漲 1.4 個基點到 4.434％ 。

同時鮑爾也表示對於川普關稅與減稅等政策目前下結論還言之過早，在尚未確定政策以前， Fed 將會謹慎行事。針對川普上任後是否可能影響利率決策，鮑爾表示，就他所知國會兩黨議員普遍對 Fed 獨立性表示支持。

日本Q3 GDP年增0.9%  APEC峰會石破茂會面習近平

11/15 日本內閣府公布，第三季國內生產毛額 GDP 季增年率 0.9％ ，連續第 2季增長。雖超出市場預估中值 0.7％ ，但相較第二季修正後的 2.2％ 明顯放緩，主要歸咎於資本支出乏力下滑 0.2％ ，而這正是民間需求導向是成長的關鍵驅動力。經濟學家表示，海外經濟體成長放緩，外需對日本 GDP 的貢獻度為 -0.4％ ，對晶片製造設備等機械投資帶來下行壓力。而相反的，內需貢獻度為 +0.6％ ，其中占日本經濟產出超過 5 成的私人消費意外亮眼，增長 0.9％ 優於市場預估的 0.2％ ，也比第二季修正後的 0.7％ 增幅強。

消費支出意外強勁成了亮點，原因出在 Q3 的消費成長主要靠政府的刺激措施支撐，例如安全認證醜聞後汽車生產的復甦，以及削減臨時所得稅的提振。加上日圓近來走貶推升進口成本，預料日本央行升息的政策方向不變。不過市場也擔心日本實質民間消費尚未恢復到 2019 年，也就是疫前的平均值，若是日本央行在經濟疲軟的環境下升息，日本有通縮噩夢重演的風險，明年通膨率，恐跌到日銀的 2％ 目標之下。

美元走強下， 11/15 日圓匯價依舊承壓，亞洲盤跌到 156.75 日圓兌 1 美元，創 7/23 以來新低。與 9 月高點相比，日圓兌美元已跌了將近 11％ ，甚至 11/14 貶破 156 日圓水位，是 7 月來首見。受到日元走貶支撐， 11/15 日本股市開高走高，日經 225 指數漲 107.21 點，收在  38,642.91 ，終結連三黑。

11/15 新任日本首相石破茂出席祕魯首都利馬出席 APEC 峰會，並與中國領導人習近平進行首度會面，原定 20 分鐘的會談延長到約 35 分鐘才結束，凸顯中國意圖接近日本來因應川普將上台的態度。在與習近平對話之前，石破茂也已和美國總統拜登舉行會談，以及美日韓三方對話。這場日中領袖會談是兩國繼 2023 年 11 月後再度舉行，日中關係從日本將福島第一核電廠內積存的「核處理水」排海後持續惡化，這次石破茂並未在國會取得過半數票當選首相，被迫面對少數執政的嚴峻政治現況，在政權基礎脆弱下，急於跟中國改善關係。日本外務省官員說，「中國這次對會談也很積極，每年由雙方領袖確認大方向深具意義」。

比特幣飆破9萬美元 黃金來到兩個月低點

11/14 擔憂川普重返白宮將使通膨噩夢再起，美元指數持續暴衝走勢，盤中再度衝破 107 關卡到 107.03 ，改寫逾一年高點。市場分析美元強漲是因為市場持續押注川普上台後，美國通膨將攀升。

11/13 前美國財長桑默斯接受 CNN 訪問時警告，如果總統當選人川普堅持兌現競選期間的承諾，美國恐將遭受比 2021 年更嚴重的通膨危機。 2021 年拜登政府過度刺激經濟，發出的大額支票，加上俄烏戰爭，因此承受隨之而來的通膨加劇。

由於美元表現強勢，也衝擊新興市場資產和金屬等大宗商品。國際金價面臨沉重賣壓，上週一度跌破每盎司 2,600 美元，跌到近兩個月低點，市場預測黃金多頭的下個上漲目標是突破 2,700 美元，空頭目標是將金價狙擊至 2,500 美元以下。國際銅期貨價格自美國大選以來大跌 8.7% 、較今年稍早的高點下挫兩成。

然而加密貨幣兩樣情，美國新總統川普明年 1 月上台並完全執政，對加密貨幣有利的法案可望過關， 11/13 比特幣衝上 9.3 萬美元，再度改寫歷史新高，目前仍在 9 萬美元關卡附近波動，自 11/5 美國大選以來，比特幣飆漲 30％ ，市場看好今年底前將站上 10 萬美元。全球加密貨幣市值突破 3 兆美元，創下歷史新高。川普與共和黨掌控參眾兩院完全執政，在大舉鬆綁監管及減稅背景下，資金湧入股票和比特幣，從金市撤出。

本週全球經濟數據時程

後續市場走勢，仍需持續關注將公布的重要經濟數據。