利率決議:升息1碼

◎Fed Fund Rate目標區間由3.50%～3.75%調升一碼至3.75%～4.00%，為2023年7月以來首次升息

→本次升息1碼已經於上週通膨數據公布後提前反應，各大預測市場與利率市場都已經price in，此非分析重點

◎投票組成：12票全數贊成，相比於前次決議是9票贊成3票反對。顯示本次委員會對「金融條件不具限制性、通膨改善不足」已形成共識，從點陣圖(下方分析)來看也有所收斂，顯示內部分歧改善

→此處的分歧收斂與改善，指的是莫名鴿派/鷹派的官員接受現實，尤其是愈趨於短線的決策，愈會恢復理性，例如先前不斷唱鴿的米蘭，也是在利率不變的內部共識下，才敢高喊降息作為倡議與意見表達，但當升息已成預期，且最新數據難堪，再投反對票或強硬反對的意義不大，真正的鴿派或認為通膨非黏性，應當是在點陣圖表態，這也是事前一再強調點陣圖更重要的原因。

本次會後聲明措辭變化：刪除7月份「部分反映能源供應衝擊，隊特定價格的上漲」，只保留「通膨仍然偏高」，並新增「今日的政策行動有助於通膨更及時(timelier)回到2%目標」。顯示FED並不再只把通膨歸因於油價造成的供給面衝擊，暗示需求面未降溫，帶動通膨黏性的全面性

點陣圖上移且收斂: 

相對筆者事前預期，2026偏鷹2027符合預期

短天期反應升息預期，長天期反映通膨數據:

對於資金行情，長債消極防守、短債一波上攻大幅消化升息預期，後續幾週反而不必太悲觀，

從上述的分析與整理，會認為對於升息預期或通膨影響的觀點僅是更延長一些，但仍沒有長到改變長線觀點與通膨目標(相較今年3月美伊戰爭、6月華許上任即是關鍵轉折)，因此就筆者的觀點，本次點陣圖的改變並沒有帶來決定性的新進展，因為升息的步伐預期持續至明年中，而從總計升息2碼改變為升息3碼，只差在幅度的推升而已。

FED觀察數據而做行動，仍然是通膨數據定勝負，所謂就業數據(非農/初領失業救濟金)都是次要的數據，不需太過浪費時間觀察與提心吊膽，通膨數據落在當月第2週，專注於此即可，這點是今年初以來，筆者不斷強調的觀點。所謂資金行情/殖利率折現，後續幾週至下個CPI前，反而衝擊預期趨緩。