美國9月CPI年增3% 預期Fed降息 川普啟程亞洲行

10/24 美國勞工統計局公布，9 月消費者物價 CPI 指數年增 3.0%，低於市場原先預估的 3.1%，月增率為 0.3%，同樣低於經濟學家預期的 0.4%。扣除食物與能源價格後的核心 CPI 月增 0.2%，年增 3.0%，也都低於市場預估的 0.3% 及 3.1%。根據美國勞工部，這份報告是在聯邦政府關門、其他多數經濟數據停擺的情況下延後公布，因此格外受到市場與決策層關注。

雖然通膨仍高於聯準會 2% 的長期目標，但最新數據顯示，漲勢略低於預期，CPI 月增主要來自汽油價格上升，而在核心結構中，住房、機票、娛樂和服飾等項目價格上漲，汽車保險、二手車與卡車價格下滑。這意味著貨幣政策面臨的是一個「能源與特定服務撐住，部分內需品項在降溫」的複雜局面。分析認為，關稅壓力仍在往消費端傳導，特別是進口商品價格，但住房成本開始回落，對服務類通膨有一定抑制力。

值得注意的是，9 月年增率 3.0% 雖然略低於預測，卻也是連續第二個月往上、並回到今年 1 月以來的高點，顯示通膨並未徹底解除。市場對此的解讀卻是「好到足以給股市信心、壞得不至於讓聯準會收回降息說法」：通膨離 2% 仍有距離，但沒有再度失控。

聯邦政府目前已經關門 24 天，多數官方經濟數據暫停發布，白宮也警告如果關門持續，10 月 CPI 可能無法如期公布。不過，此次 9 月 CPI 仍送到市場手上，使聯準會在 10/28 ～ 10/29 的決策會議之前，拿到最新的關鍵通膨資訊。市場押注，聯準會本月會議將再降息 1 碼，把聯邦基金利率區間往 3.75% 到 4.0% 的方向推，並在年底前持續寬鬆。

金融市場對通膨低於預期以及利率可能繼續降的反應極為強烈，10/24 美股主要指數全面走高並刷新歷史紀錄，Dow J 工業指數收漲 472.51 點，首次站上 47,000 點之上，收在 47,207.12 點。S&P 500 指數上漲 0.79%，來到 6,791.69 點；NASDAQ 指數大漲 1.15%，收在 23,204.87 點；費城半導體指數勁揚 1.89%，收在 6,976.94 點。顯示投資人預期聯準會的寬鬆將延續、風險資產仍有上攻空間，市場重新啟動寬鬆交易。

此外，白宮宣布美國總統川普預計 10/24 起展開亞洲行，行經馬來西亞、日本與南韓，行程重點包括與馬來西亞總理安華會談、在東京與日本新任首相高市早苗會面，並於南韓出席亞太經濟合作會議 APEC 領袖峰會。行程安排中最受矚目的，是 10/30 計畫在南韓釜山，與中國國家主席習近平舉行雙邊會談，這將是川普在今年 1 月重返白宮後，與習近平的首次面對面會晤，也是兩人自 2019 年日本大阪 G20 峰會以來，再次正式會談。白宮稱這場「習川會」為本次亞洲行的壓軸，但北京方面仍未正面證實具體安排，只表示中美就領袖互動保持密切溝通。

川普此行被視為檢驗其「新任期的亞洲戰略」。根據白宮說法，議題清單幾乎涵蓋所有目前的痛點：芬太尼原料管制、稀土與關鍵礦產供應、農產品採購（尤其是美國大豆）、高科技出口限制、能源合作、區域安全與台灣議題，甚至談及如何促成俄烏戰爭的停火。川普表示，他相信可以與習近平「談妥一切」，從限制核武到恢復中國對美農產品的採購，並暗示雙方可能尋求某種「小範圍換取」：美方在特定高階晶片或關稅節奏上釋出彈性，中方則鬆綁稀土出口並回補部分美國農產品訂單。華府官員則強調，這次接觸的戰略意義不在於一次性的大協議，而是為中美在高度緊張的供應鏈與關稅對撞之下，建立一條控管衝突的安全閥。

接下來的風險在於，這個樂觀能撐多久。聯準會即將決議是否再降息，白宮正準備在 APEC 場邊把關稅、稀土、農產品、供應鏈安全和地緣威懾打包成談判籌碼；同時，美國仍處在政府關門的狀態，下一輪 CPI 甚至可能延後發布。對投資人來說須留意後續的通膨數據、降息預期、美中談判與亞洲安全議題。

高市早苗當選日本首位女首相 承襲安倍經濟學

10/21 日本迎來歷史性時刻，自民黨總裁高市早苗於眾議院首輪投票中，以237 票過半的優勢，當選日本第 104 任首相，成為日本史上首位女性首相。完成任命儀式後，高市內閣於正式成立，由自民黨與日本維新會組成聯合執政。這也為經歷數月政治動盪的日本，揭開新一章。

高市早苗現年 63 歲，早年曾任美國國會議會研究員，返日後轉任電視主持人。她政治生涯超過 30 年，1993 年以無黨籍身分首次當選眾議員，之後九度連任。1996 年加入自民黨後，歷任通商產業政務次官、經產副大臣、總務大臣、經濟安全保障大臣、自民黨政務調查會長等要職。她出身媒體界，擅長政策論辯，被視為黨內保守派的代表人物。高市的政治路線深受前首相安倍晉三影響。2006 年她首次入閣擔任特命大臣，2014 年則成為日本首位女性總務大臣，任期近 1,500 天，鞏固黨內地位。她與安倍派「清和政策研究會」關係密切，被外界視為「安倍路線的繼承者」。

在經濟政策方面，高市主張延續安倍經濟學的三支箭：貨幣寬鬆、財政刺激與結構改革。並提出以自己命名的「高市經濟學」。她認為日本潛在成長率長期低迷，應以擴張性政策推動科技與能源轉型產業，並主張「減稅與擴大公共支出」並行，刺激內需與企業投資，同時反對過早升息，以維持復甦動能。她在政見中提出削減燃油稅、檢討臨時稅率、推動福利稅收抵免與外資審查強化等措施。外交與安全政策上，高市強調深化日美同盟，同時指出，日美同盟是印太和平與繁榮的基石，面對中國、北韓與俄羅斯的軍事威脅，日美必須加強合作。她主張提升防衛預算至 GDP 的 2%，推動自衛隊「國防軍化」，並強化飛彈防禦、AI 武器與太空作戰能力，以應對複雜安全挑戰。對中政策上，高市立場採強硬態度。

高市在選後記者會上表示，將帶領日本走出不安，建立能讓人民「努力工作、重拾希望」的政治。她甚至表示要「讓每個人像馬車一樣努力工作」，並揚言「放棄工作與生活平衡」一詞，展現強烈的執政決心。在國會取得多數支持後，高市立即著手組閣，內閣平均年齡 59.4 歲，最年輕者為 42 歲的小野田紀美。

在政治變局帶動下，日本股市出現「高市交易」熱潮。市場預期她將維持財政與貨幣寬鬆政策，刺激經濟成長。10/20 日經 225 指數暴漲 1,603 點、收在 49,185 點，創歷史新高，日圓兌美元貶至 151。市場預期，若政策延續寬鬆取向，下一個心理關卡可能是 5 萬點。

同時，日本 9 月出口額年增 4.2%，終結連續四個月下滑，其中對中國出口成長 5.8%、對亞洲整體出口大增 9.2%，半導體出口年增 12.6% 為主要動能。雖對美出口下滑 13.3%，但新日美貿易協議使關稅自 8 月降至 15%，緩解部分衝擊。

高市早苗的當選不僅象徵日本女性政治參與的里程碑，也意味著「後安倍時代」的保守派重新整合。她將以「日版鐵娘子」之姿，推動憲改、振興經濟、強化國防與深化印太戰略，帶領日本在區域與全球局勢中扮演更積極的角色。

泰王太后詩麗吉辭世 泰國舉國哀悼一年

10/24 泰國王室宣布，王太后詩麗吉於曼谷朱拉隆功醫院辭世，享壽 93 歲。她自 2019 年以來因多重疾病長期住院，10/17 因血液感染病情惡化，最終與世長辭。詩麗吉是現任泰王瓦吉拉隆功的母親，亦是已故國王蒲美蓬的王后。蒲美蓬自 1946 年登基，在位長達 70 年，是泰國史上在位最久的君主。

王室已宣布全體王室成員與宮廷人員進入為期一年的哀悼期，10/25 政府召開緊急會議，決定全國降半旗 30 天，全體公務員及國營事業人員著素服一年服喪。一般民眾則建議於 90 天內著低調色系服裝以示哀悼。儘管有前內政部官員聲稱全國將禁辦娛樂活動 15 天，但政府隨即澄清並無此命令，僅呼籲娛樂與餐飲業者「酌情節制」。

詩麗吉 1932 年出生於曼谷，是泰國由君主專制轉型為君主立憲制的轉折年代。她的父親曾任泰國駐法國大使，自幼在歐洲長大，學習音樂與語言。她在巴黎留學時結識蒲美蓬。作為王后，詩麗吉以優雅與慈善形象深植人心。她在 1950 至 1970 年代活躍於國際外交舞台，1960 年隨國王訪美期間出席白宮國宴，《時代雜誌》形容她「身材苗條且充滿現代女性氣質」，法國《黎明報》讚其「魅力四射」。她與法國設計師皮耶‧巴麥恩合作，以泰國絲綢設計服飾，成功讓傳統織品走向世界，也帶動泰國絲綢產業復興，被譽為「泰絲之母」。

儘管泰國王室名義上不介入政治，但詩麗吉的影響力在泰國現代史上不容忽視。1998 年，她在生日演說中呼籲國人支持時任總理乃川，間接削弱在野黨的不信任案攻勢。此後，她與「人民民主聯盟 PAD」俗稱黃衫軍關係密切。該組織是保皇派政治力量，曾於 2006 年至 2008 年間推翻與前總理戴克辛有關的政府。2008 年，詩麗吉親自出席一名在抗議衝突中喪生的黃衫軍成員喪禮，外界普遍視為王室支持該運動的明確訊號。

王太后辭世的消息震動國內外。原定赴馬來西亞出席東協 ASEAN 峰會並與柬埔寨簽署停火協議的泰國總理阿努廷已取消行程，返國主持哀悼與喪禮籌備。據報導，美國總統川普原訂於 10/25 抵達馬來西亞，出席見證泰柬停火協議簽署儀式，之後展開亞洲訪問行程，依序前往日本與韓國。由於詩麗吉王太后辭世，泰國政府宣布臨時調整外交行程，相關會晤時程亦將視喪禮安排而重新規劃。

這場由川普斡旋的泰柬停火協議，原訂作為其亞洲行的首個重點行程。據報，雙方將在吉隆坡舉行簽署儀式，美中代表團亦計畫於峰會場邊進行貿易磋商。川普此行還將在東京與日本首相高市早苗會晤，並於韓國出席亞太經濟合作會議 APEC 領袖峰會，與中國國家主席習近平舉行會談。

詩麗吉王太后的辭世不僅象徵泰國王室一個時代的終結，也為東南亞政經局勢投下莊嚴一幕。她留給泰國人民的，是優雅與慈悲的象徵；而在國際舞台上，亞洲正迎來一場從哀悼到外交角力的歷史交錯時刻。

本週全球經濟數據時程

後續市場走勢，仍需持續關注將公布的重要經濟數據。