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投資前緣新觀點—趨勢判斷經濟數據及FED動作外,需加入美國選舉結果的變數


Aug 26th 2024

經濟展望沒有悲觀理由,美股休息震盪將帶有強勁支撐

道瓊指數一週雖漲勢稍作放緩,但漲升力道不減,突破41000叩關前高位置,強於科技類股指標。從成交量來看,量能也同步放緩,因此市場觀望態勢儼然成形。先前預測趨勢向上,縱使修正也還是會向上,行情表現確實符合預期,但是否產生回測修正,則是當前主要的市場疑慮,筆者認為FED 9月份確認降息後,經濟數據呈現好消息漲、壞消息跌,是明確的。因此即使當前上漲無量,休息震盪回測發生概率仍大,在沒有悲觀的經濟條件下,下檔會有強勁支撐。


至於資金的轉移是下個階段股市修正的重點,關鍵在位階上的調整,本波科技股反彈較為落後,修正估值後的餘波效應仍在,全球股市連動性較高的類股題材也主要鎖定AI,但美股資金已先行移轉到非電子股集中探高後,認為無論是投行法人、FED都會希望道瓊指數稍作放緩,不要過度集中,因此後續進而帶動電子科技股輪漲,構築較為健康的籌碼輪動態勢,仍然可期。


NVIDIA的財報公布,市場給予的股價反應是關鍵,因為科技股面臨本益比估值修正後,作為AI的核心公司,NVIDIA的領頭作用,與信心帶動非常明顯,更尤其觀察市場的情緒與期望,如果形塑出估值修正,但AI發展的期望並未修正仍然強勁,筆者認為股價就容易因為抄底低接的想法,使得股價每每在短線震盪過後,都仍能再度攀高。


政見動向與選情變化持續影響美國

近期市場更為關注的是勞動市場,數據證明並沒有急遽轉壞,穩定了行情信心,但是9月確定降息後,究竟是預防性降息,或開啟連續性降息,市場有沒有足夠的條件(經濟數據)支撐FED如此鴿派,筆者認為目前預期股市高檔,FED仍會採取邊觀察數據邊調控降息碼數,還不至在貨幣政策上大幅鬆綁。


而貨幣政策以外,財政與經濟政策對應到美國大選,歷經槍擊與換將,美股選情重新回歸到50/50,兩方對決的局面,主因是賀錦麗制定了明確偏左的經濟與社福政策,與川普做出明確區隔,鞏固了基本盤票源外,並且將原先本就傾向支持民主黨的企業募款迅速拿到手,因此重現了先前歐洲選舉時,筆者提過的左、右派路線對決局面,中間、理性選民被犧牲掉,賀錦麗的戰略就是希望將中間偏右的選民,在最終選一個厭惡度較低的候選人下,試圖拿到關鍵選票。筆者認為經濟選民支持川普政見,但顧忌較無節制的發言,而低貧階層會因為政策牛肉支持賀錦麗,縱使學者認為政策可行性有限,參眾兩院後續也很可能擋下,膠著的選情是壓抑行情,持續作為2024美股變局的關鍵因子,值得大家持續留意。


投資前緣新觀點

台股行情相較美股出現快速冷卻,季線遇到反壓以外,最重要的是成交量大幅萎縮,因此反而先行修正回測支撐,走出較為健康的走勢,筆者認為後續尚有2000點左右的上檔空間,只要重新站回季線,行情仍會慢慢墊高,進而帶動修正較多反彈落後的標的,在後續重新接近前高位置,只不過既然落後於盤勢,要再創高也就較難,因此建議設置一個收回資金的出場點位,進行換股汰弱留強。


不諱言的說,現階段台股營收財報公布的效益有限,受制於美股連動與美國選情的壓抑更多,尤其電子股與輝達同步的現象,是短線觀望的主因,若財報的市場反應不佳,連動估值修正勢必會產生,但能期待的是台股反彈位階較低,後續若有修正應會較少,估值相對合理之下,縱使有拉回,低接的資金都能穩住盤勢,讓行情緩步穩健向上。

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