隼先生怎麼說#EP175|市場敏感情緒高峰到緩和,就業持續緊縮但未達臨界點! |
錄音時間:9/6 17:00 1:05 就業數據週的9/6前的數據整理,股市背水一戰 3:56 非農報告事前降息預期還是50/50,波動仍大 5:50 褐皮書: 經濟震盪復甦,製造業/就業疲弱但裁員無增加 8:25 職位空缺率下降趨勢不變: 上月數據下修,連續2月跌破5%! 12:00 非農數據預期月增年減,只要不要太誇張9月只先降1碼 14:55 利率衍生性商品,交易員押寶更久更極端的狀況(並非短線) 18:20 FED也希望只降1碼,邊走邊看才是最佳路線 (事後更新: 預測正確) 20:40 5500是多方關鍵,才能避免5、20日線死亡交叉(事後更新: 並無收上) 23:00 S&P500、降息1碼機率為2項指標(事後更新: 一喜一優) 25:35 下週蘋果發表會,已反應預期,第一波銷售狀況才能有驚喜利多 27:40 最後一場辯論會,游離選民開始下決定,選情可能脫離膠著 相關文章內容與圖表 https://www.big-econ.com/index.php?sec=article&ID=3829 -- Hosting provided by SoundOn
隼先生怎麼說-台積電法說仍以利多解讀,股價反應不佳另有外部原因
Jul 20th 2024
隼先生
台積電財務表現與財測
台積電Q2財務數據與Q3財測,全面超出預期(No miss)
→7奈米稼動率比預期更高,且5、3奈米接近滿載,符合預期,擴產持續營收放量,台積電相對保守的財測,要達高標沒有太大問題,主要改變基本面的還是「AI建置後的變現」,CSP廠商財報若主動或被動地提到資本支出減少,就會影響較中長期的投資支出與AI需求,並且反映在估值面
→AI伺服器仍是最為穩定的成長表現,另外對應Q2 MAC新機與AI PC發布,有明顯增長,至於手機則是進入Q2最淡季。迎接Q3 iPhone拉貨旺季,成為Q3 營收季增的關鍵,另外H200仍是主要貢獻,B100預計9月少量出貨。
公司營運說明彙整
1. Q3毛利率將提升1.3%至54.5%
原因2正3負,主要原因是第三季的整體產能利用率較高,以及更好地優化成本提生產力;負面原因是即受到N3量產持續稀釋、N5與N3的設備轉換成本,以及台灣電價漲價影響。
2. 關於資本支出,2024原計畫280~320億美元,調整為300~320億(經歷半年,往上緣靠攏,用詞是narrowing);其中75% 用於晶圓代工、15% 特殊製程相關技術、10%先進封裝
3. 調高未來4年guidance,全年營收成長上調 (low 20th % to mid 20th %)
4. 關於下世代的先進製程: N2、A16持續領先,幾乎所有AI創新業者都跟台積電合作中;預期N2前兩年的量產規模大過於N5、N3;N2將在2025 量產,並且延伸製程N2P 2026下半年量產(同功耗下效能優於N2 5~10%),將支援HPC與手機AP晶片採用。
A16(採用超級電軌,晶背供電方案的延伸),但未提及明確量產時間。
外部因素: 政治面影響外匯賣壓、歐美股市弱勢震盪延續
從台指期的30K來拆解時間段的影響(夜盤連動性高、日盤則部分連動):
1. 法說會召開到結束 (14:00~17:00),實際上ADR夜盤向上漲幅增加、台指期開高100餘點反應(反映法說會為基本面利多)
2. 17:25台積電期貨開盤,竟然只開在平盤,使得ADR、台指期向下急挫修正(推測因近月期貨有時間到期壓力,考量月底尚有美國科技股財報公布,且前一日重挫,法人若採取低接,會更傾向用現股)
3. 20:45~ 歐洲央行公布持平的利率決策,與發表延續的鷹派降息論調談話(上週已說明),歐股重挫、美股則是漲多的道瓊、羅素2000拉回,科技股弱勢震盪過程中,逐步止跌。
4. 09:00~ 目前台灣的高股息ETF影響太大,容易形成當日 助漲/助跌的被動式籌碼追價,因此開在盤下,中大型股一路壓盤震盪,影響指數,此時台積電即使一度撐盤,也難逃指數壓力無法站回日均價。
事實上,筆者對台積電本次法說的表現是相當認同,給予利多肯定,並且事前的政治面因素,在法人問答也有被問,公司巧妙地回應目前沒有任何海外計畫的改變(畢竟川普選情穩,但還沒上任,沒有政策實質轉變前不可能提前改變)。股價的弱勢,從公司外部因素來解讀短線殺盤會較為適合。消化川普勝選機率大增的短線資金挪動後,加上台股出現1個開平盤附近的交易日,會有助於扭轉短線恐慌連跌。
擅長運用各式金融商品報價、總經數據進行配對整合分析,並對華爾街 buyside 、散戶投資心理面,有獨道見解。 著重由上而下,股匯債整體趨勢預測,擬定交易策略。
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