隼先生怎麼說#EP174|Win now把握年底前AI機會,NVIDIA財報利空主因是反彈位階高 |
1:20 兩週前剛講完美超微,公司信任果然遭質疑 4:30 綿延的獲利才是長久的投資方向 6:25 NVIDIA2025Q2財報數據與預期 7:55 反彈位階大不同,輝達漲最多是原罪 11:16 Buyside預期其實也接近達標,新聞拿極端例子來說 14:12 營收、EPS大家都會看,毛利率少關注反而很重要 16:10 輝達財報本次核心利空是毛利率 17:15 本季與展望毛利率低,與Blackwell遞延的庫存費用有關 19:05 重新流片的費用過億,一次性影響相對有限 21:30 把握現在AI需求還在,能賺趕快賺! Win now. 23:15 營收年增率下滑非常合理,AI晶片爆發已經第5個季度了 27:25 AI需求仍未轉變: CSP+主權AI+other大買家的AI資本支出 30:10 硬體供應鏈出貨可期,遭NVIDIA帶動修正反而是好機會 34:55 NVLink、液冷散熱,仍是規格升級、議價能力高的零件 39:45 AI股投資機會,位階最為重要,資金補漲可期 43:24 輪動資金從何而來,FOMC前 債、金融股漲多修正 詳細圖表與文章內容: https://www.big-econ.com/index.php?sec=article&ID=3826 -- Hosting provided by SoundOn
隼先生怎麼說-FED鷹式降息來了! 財報季開跑精采大戲在月底雲端服務廠商!
Jul 13th 2024
隼先生
6月CPI 降溫超乎預期,來自於能源、住房支出
2024年6月總和CPI投行預期0.07%(實際:-0.055%)、核心CPI預期0.22%(實際:0.064%),都出現低於預期的通膨降溫數據,年增CPI放緩至3.0%。
進而挖掘CPI的分項數據,如下表呈現重要通膨分項,事前投行預期月增率與實際值差異 (括號內為權重):
上表四大項87%的權重,全數在月增率都低於事前投行預期,而差異最大,貢獻降溫超預期最多的是能源(0.12%)、住房(0.04%),而從美國零售加油與用電數據推算,不排除有統計時序遞延與結構性問題,在原油庫存數據持續減少以及進入颶風旺季,看好原油當前站穩所有均線,向上墊高至87元壓力區。
而住房項目則如同上半年文章所分析,在租房通膨遞延反映下,會先出現放緩,但上半年財富效應導致房價上漲,仍會在幾個月內見到再上升週期。
→短線通膨數據趨緩,但仍維持原先預測觀點CPI: 2.9%~3.4%震盪區間,趨勢持平。
9月宜定調為預防性降息,下半年市場面臨「鷹式降息」的認知落差
7/9、10兩日鮑爾來到美國國會進行聽證,其中提到FED不必然等到通膨數據碰到2%門檻才降息,鮑爾認為就業數據有加速降溫的跡象,而通膨數據也朝有利的方向進行,代表限制性政策遞延發揮作用。
因此從此段談話中,可以推測9月的降息屬於「預防性降息」,在美國盟國央行紛紛降息、通膨沒有惡化的前提下,先因擔憂就業市場惡化過快與非AI經濟不活絡,採取跟進降息1碼,而可以視為9月降息已被市場定價,接續值得關注的反而是今年12月的利率決議,全年降幾碼?(如下)。
大型AI科技股7/11重挫殺盤,美股卻非全面齊跌,羅素2000噴漲!
股市熱力圖可以用作直觀且圖像化的判別,當日市場漲跌家數的比例與漲跌貢獻來源。而上圖為7/11通膨低於預期,債券大漲交易日之熱力圖。
7/11Nasdaq跌1.95%,而羅素2000(美股市值1001~3000)則大漲3.57%! 與熱力圖相符,7/11絕大部分跌幅是由大型科技股、AI概念股貢獻,漲跌家數反而是漲多於跌,中小型股、低位階股大漲。
羅素2000大漲與降息預期有關,非AI產業與個股標的,除非受惠特殊利基型市場,在產業供給吃緊下獲利成長,否則絕大多數都面臨疲弱的成長前景,並且中小型公司利息高、籌資管道少、債務發行週期短,對於利率高檔的再融資壓力最為龐大,因此對利率最為敏感。
AI產業需求要轉變,必定從CSP廠商遭投行質疑被動減少支出開始
7/11市場上的最大的反轉是科技股大跌,最主要的驅動原因就是:AI科技股的基本面展望: 投行持續對AI高昂的投資支出,與不相符的盈利能力提出質疑:
NVIDIA的AI 伺服器愈來愈貴,作為最大買家的(Microsoft、Amazon、Google、Meta、OpenAI…)並未消減的AI資本支出是支撐AI產業鏈持續發展的關鍵。
尤其龍頭高盛兩週內已經由兩個不同分析師發布報告,但觀點雷同,都在對AI盈利與支出不符提出估值修正說法,本週起的財報以金融、生醫保健為主,科技股的台積電、ASML屬於AI供應鏈上游,財報表現與展望,公司沒有理由自己看壞,來自外部投行壓力的是CSP廠商,月底公布財報是AI轉捩點是否形成的最關鍵時刻!
擅長運用各式金融商品報價、總經數據進行配對整合分析,並對華爾街 buyside 、散戶投資心理面,有獨道見解。 著重由上而下,股匯債整體趨勢預測,擬定交易策略。
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