美國政府關門僅 4 天落幕 非農就業報告延後成最大變數

美國聯邦政府在 2 月初再度陷入局部停擺，但在國會與白宮迅速協商後，2/3 美國眾議院以 217 票對 214 票，通過結束部分政府關門的撥款方案，使這次停擺僅持續四天，隨後由總統川普簽署生效，讓聯邦政府恢復運作並維持資金至 9 月。稍早參議院已在與白宮達成共識後先行通過相關法案，顯示兩黨在避免政府長時間關門的壓力下，最終仍選擇短期妥協。川普表示，美國不能再承受另一場冗長且具破壞性的政府關門，並強調簽署法案的必要性。

這次停擺屬於「局部關門」，原因在於 12 項聯邦撥款法案中已有 6 項完成立法，未獲撥款的部門包括勞工部與國土安全部部分單位。兩黨僵局主要圍繞國土安全部預算與移民執法政策，民主黨人要求針對移民暨海關執法局 ICE 推動改革，並對明尼蘇達州執法人員開槍事件表達強烈不滿；共和黨則對部分改革條件持保留態度。最終妥協方案僅提供國土安全部短期資金，讓預算談判得以延續至 2 月中旬，同時確保大多數政府部門恢復運作。

由於停擺時間短暫，對經濟與市場的直接衝擊相對有限，但對關鍵經濟數據發布卻造成干擾，原定要公布的 1 月非農就業報告無法如期發布，成為此次停擺最受矚目的影響。美國勞工統計局表示，非農就業數據將延後至 2/11 公布，12 月職位空缺報告與 1 月消費者物價 CPI 指數也同步調整發布時程。市場原先高度關注這些數據以判斷就業與通膨趨勢，延期發布使投資人短期內缺乏重要經濟指標，ADP 民間就業報告的重要性因而上升。該報告顯示 1 月民間就業僅增加 2.2 萬人，遠低於市場預期，並進一步加深對勞動市場轉弱的疑慮。

歷史經驗顯示，美國股市通常不會因短期政府停擺而大幅下跌，加上去年秋季曾出現長達 43 天的關門紀錄，使市場對此次事件的敏感度降低。在政府恢復運作與資金不確定性緩解後，美股出現反彈。科技股在連日賣壓後吸引資金低接，加上消費者信心回升，推動 2/6 美股主要指數大幅上揚，Dow J 工業指數收盤大漲逾 1200 點，首次站上 5 萬點大關，S&P 500 與 NASDAQ 指數亦同步收紅，費城半導體指數大漲超過 5%。

整體來看，美國政府關門事件，雖然停擺時間短暫，對經濟基本面與金融市場的直接衝擊有限，但對重要數據發布節奏造成干擾，尤其是非農就業報告與通膨數據延後，使市場短期內對勞動市場與利率走向的判斷出現空窗。隨著政府資金恢復運作，相關經濟數據將在未來一週陸續公布，投資人將重新聚焦就業與通膨表現，以評估聯準會政策與景氣走向。

日本眾院選舉成高市信任投票 執政聯盟拚 300 席以上

2/8 日本第 51 屆眾議院選舉投開票，被視為可能改變日本政治與國家走向的關鍵選舉。若自民黨或與日本維新會組成的執政聯盟取得穩定多數甚至絕對穩定多數，未來政策與法案幾乎可依執政黨意願推進，日本政治可能進一步右傾與保守化。本次選舉被高市定位為「首相選擇選舉」，若自民黨勝出，黨內與國會對其制衡力量可能減弱，在野勢力進一步被邊緣化，將對日本政治結構帶來長期影響。

本次選戰聚焦因應物價高漲的對策，包含是否調降消費稅，以及安全保障政策等。日本選民如何透過選票表達政治立場，備受各界關注。高市早苗將「233 席過半」設為執政聯盟最低勝敗門檻，目前自民黨 198 席加上日本維新會 34 席共 232 席，只需再增 1 席即可過半。若達 243 席，執政聯盟可取得穩定多數並掌握各常設委員會主導權；若達 261 席，將取得絕對穩定多數，可單獨推動法案；若突破 310 席，則具備對參院否決案再表決與啟動修憲程序的能力。選前多項民調顯示，執政聯盟可能取得逾 300 席，超過絕對穩定多數門檻，但此次選舉適逢日本冬季大雪，投票率仍是重要變數。

這場選舉被視為對高市早苗的信任投票，64 歲的高市憑藉直率敢言、以及「工作、工作、再工作」的勤勉形象，獲得逾 60％ 的超高支持率，她在年輕選民中尤其受歡迎，30 歲以下的支持率超過 90％，甚至年輕紛紛效仿使用她的手提包、粉色鋼筆等產品。

金融市場分析執政聯盟若勝選，也將讓日本央行的緊縮政策更加複雜，進而讓日圓承壓。日圓 1 月跌至 18 個月新低，讓日本家庭及企業面臨物價上揚壓力，一旦日本央行延後升息，弱勢日圓推高的通膨就會持續更長時間，進一步削弱家庭購買力。為緩解日圓大幅貶值帶來的物價飛漲，高市早苗承諾將暫停對食品課徵 8% 的消費稅兩年，以減輕家計負擔，但也將造成約 5 兆日圓稅收減少，財政負擔與日圓走勢也成為選民與市場關注焦點。

此次選舉也受到國際因素關注，美國總統川普公開力挺高市早苗，稱其為「強而有力且睿智的領袖」，並期待 3/19 在白宮接待她。市場分析美方要求盟國加強自我防衛並擴大軍購，在此背景下，日本提升防衛能力的壓力增加。若高市政府持續擴張軍費並推動安全政策，可能刺激區域軍備競賽並提高地緣政治緊張。

日本國會採兩院制，眾議院與參議院分別承擔快速反映民意與穩健審議的功能，其中眾議院在立法與預算上具有優越地位。眾議院任期 4 年且可被解散，選舉結果將直接影響政權穩定與政策推動力。投票開票結果預計 2/9 凌晨陸續出爐，選後席次分布與執政聯盟表現，將成為觀察日本未來政治走向與政策路線的關鍵指標。

美伊阿曼重啟核談判 川普祭 25% 關稅同步施壓

2/6 美國與伊朗在阿曼斡旋下舉行間接核子談判，雙方皆釋出審慎樂觀訊號。美國總統川普表示，美方與伊朗進行了「非常好的會談」，認為德黑蘭有意達成協議，並預告雙方將於下週初再度會面，但同時警告若核問題未能達成協議，後果將非常嚴重。伊朗外交部長則稱會談是「良好開端」，表示雙方將各自返國磋商後續安排，但強調任何對話須避免威脅與施壓，且伊朗只會討論核議題，不會與美國談判其他議題。

在談判內容上，伊朗代表團堅持保有濃縮鈾的權利，拒絕美方要求的「零濃縮」，但對於討論濃縮層級與純度、甚至區域聯合機制等替代方案持開放態度。伊朗並提出多項交換條件，包括要求美國立即且有效解除涵蓋銀行與石油的制裁，並要求美方將軍事資產移離伊朗周邊。外交消息人士指出，美方談判代表似乎理解伊朗在濃縮問題上的立場，但雙方在核心核議題上仍存在重大分歧，尤其是濃縮活動與制裁解除的順序與範圍。

儘管談判氣氛相對正面，美國仍持續加大對伊朗施壓，川普簽署行政命令，對任何「直接或間接」購買伊朗商品的國家加徵額外關稅，以 25% 為例藉此嚇阻第三國與伊朗維持貿易往來，特別是能源、金屬與石化等仍為伊朗主要收入來源的產業。此次行政命令要求商務部長與國務卿評估各國是否違規，再由總統決定是否課徵關稅及稅率。同日，美國國務院宣布對 15 個實體與 2 名個人祭出新一輪制裁，並鎖定 14 艘被指用於運輸伊朗石油的「影子艦隊」船隻，阻斷其金融交易，名單涵蓋總部位於中國大陸、土耳其等地的公司與懸掛多國旗幟的船隻，顯示華府在談判同時持續透過能源與金融管道對伊朗施壓。

美國財長貝森特在國會聽證會上罕見承認，美方對伊朗的「極限施壓」政策，導致伊朗美元短缺、銀行危機與通膨惡化，最終引發大規模示威。去年底伊朗里亞爾匯率暴跌、通膨飆升並爆發全國性抗議與騷亂，被視為 1979 年伊斯蘭革命以來最嚴重的政權危機之一。受制裁下，伊朗經濟愈來愈糟，通貨膨脹率超過 50%。貨幣里亞爾匯率在黑市崩跌到 147 萬兌 1 美元，創下史上最低的紀錄。外界普遍認為，美歐制裁與外匯短缺是加劇通膨與民生壓力的重要因素。伊朗方面則多次指控美國與以色列為國內動亂幕後推手，並警告外部勢力干預。

整體而言，2/6 於阿曼展開的間接會談為美伊核談判帶來有限的正面訊號，但雙方在濃縮鈾權利、制裁解除與區域軍事部署等核心議題上仍存在深層分歧。美國一方面釋出願意對話的訊號，另一方面持續透過關稅與制裁加大壓力；伊朗則在維持談判的同時強調主權與安全底線。外交接觸與經濟制裁並行，使中東局勢在短期內仍處於高度不確定與緊繃狀態。

本週全球經濟數據時程

後續市場走勢，仍需持續關注將公布的重要經濟數據。