美軍突擊委內瑞拉抓捕馬杜洛 政局驟變牽動全球油市

1/3 委內瑞拉首都加拉加斯接連傳出多起爆炸聲響，軍事基地、港口與機場周邊設施受波及，部分地區一度停電。委內瑞拉政府隨即指控美國發動軍事侵略，攻擊範圍涵蓋加拉加斯及米蘭達州、阿拉瓜州與拉瓜伊拉州多處民用與軍事設施。總統尼古拉斯．馬杜洛透過國家電視台發表談話，形容情勢「極端嚴重」，警告拉丁美洲恐被拖入動盪，並簽署法令宣布全國進入緊急狀態，下令全面動員軍隊、啟動國防計畫，同時呼籲民眾上街捍衛國家主權。

數小時後，美國總統川普在社群平台 Truth Social 發文，親自證實美國已對委內瑞拉展開「大規模軍事行動」，並表示馬杜洛及其妻子已被美國特種部隊逮捕並押送離境。他強調，此次行動與美國執法單位共同執行，重申目的是打擊馬杜洛政權涉及的毒品走私與犯罪網絡。

美國媒體引述匿名官員證實，這是美國首次在委內瑞拉境內發動大規模陸上與空中打擊。由於任務屬「依情勢而定」，川普並未事先通知國會，此舉隨即引發民主黨強烈反彈。參議員凱恩宣布，下週將推動「戰爭權力法案」表決，試圖限制川普在未獲國會授權下進一步動武。

隨著軍事行動曝光，美國同步升高對委內瑞拉的經濟與能源壓力。川普宣布全面封鎖受制裁油輪進出委內瑞拉水域，並強調對委內瑞拉的石油禁運已全面生效。目前在港務長尚未核發任何啟航許可下，委內瑞拉原油出口已幾乎全面停擺，包括由雪佛龍 Chevron 承租的油輪也未能啟航，主要油港當天未進行任何裝載作業。市場認為委內瑞拉恐被迫進一步削減油田產量。

美國司法部表示，馬杜洛夫婦已被押往紐約的司徒華國民兵空軍基地，預計 1/5 在聯邦法院首次出庭，馬杜洛面臨包括毒品恐怖主義陰謀、持有機關槍等多項指控，案件由紐約南區聯邦地方法院審理。委內瑞拉副總統羅德里格斯則回應稱，委國政府已準備好「捍衛國家」，要求美國立即釋放馬杜洛，並重申馬杜洛仍是委內瑞拉唯一合法總統。

市場迅速將焦點轉向能源層面。美國對南美洲主要產油國委內瑞拉動武，被視為今年以來地緣政治風險再度升高的重要事件，預料將為國際油市帶來新一波震盪。委內瑞拉擁有全球最大單一石油儲量，日產量約 110 萬桶，多數出口至中國與印度，其中逾 67% 為重質原油，具高度不可替代性。在石油禁運與出口停擺的背景下，市場普遍預期原油價格將出現跳空反應。Ya Wealth 董事指出，隨著交易恢復，布蘭特原油價格短線可能上探每桶 65 美元。作為對照， 1/2 布蘭特原油期貨收盤價為每桶 60.75 美元，小跌 0.16%，顯示市場尚未完全消化突發軍事行動帶來的風險溢價。

整體而言，這場突如其來的軍事行動，使委內瑞拉政局在一夕之間劇烈翻轉，也同步牽動美國內政、拉丁美洲局勢與全球能源市場。後續發展，將取決於美國如何安排政治過渡、能源政策走向，以及委內瑞拉是否能避免進一步失序，成為今年全球地緣政治最受關注的關鍵變數之一。

美元創近十年最弱一年 寬鬆金融環境下的資產盛宴

2025 年即將結束之際，美元走勢成為全球金融市場關注焦點。美元指數 DXY全年累計下跌約 9.5%，創下 2017 年以來最劇烈年度跌幅。美元轉弱的關鍵轉折點，出現在美國總統川普於 2025 年 4 月宣布「解放日」關稅政策後，市場對貿易衝突升溫與美國經濟前景的疑慮升高，美元快速下跌，雖然一度反彈，但隨著聯準會於 9 月正式重啟降息循環，美元再度轉弱。市場目前普遍預期，聯準會 2026 年至少還會降息兩次，與加拿大、英國、澳洲等已開發經濟體政策方向出現分歧，進一步削弱美元吸引力。若美國聯準會持續推進降息循環，加上美國政治與政策不確定性升高，美元在 2026 年恐仍難以擺脫疲弱格局。

川普近期頻頻對聯準會施壓，使市場對其獨立性產生疑慮。川普表示，自己已有人選接替鮑爾，將於 2026 年 1 月才會公布，並暗示不排除以「嚴重失職」為由提前解除鮑爾職務，甚至揚言提起訴訟。接班人選中，白宮經濟顧問哈塞特與前聯準會理事華許呼聲最高。金融機構 Monex 指出，市場已部分消化哈塞特出線的可能性，若改由立場較偏鷹派的華許或華勒接任，反而可能對美元形成支撐。

聯準會最新公布的 12 月 FOMC 會議紀要，也反映內部分歧明顯加劇。雖然該次會議如預期降息 1 碼，將聯邦基金利率區間下調至 3.50% 至 3.75%，但 12 名 FOMC 投票委員中有 3 人投下反對票，加上未具投票權官員的意見，實際上多達 7 人不支持降息，為 37 年來最大內部分歧。會議紀要顯示，多數官員認為若通膨逐步下行，進一步降息仍屬適當，但也有官員主張應暫停降息、觀察更多通膨與就業數據。市場目前預期，聯準會於 2026 年 1 月會議按兵不動的機率約 84%。

在美元走弱與寬鬆金融環境支撐下，全球股市 2025 年表現亮眼。MSCI 所有國家世界指數全年上漲逾 21%，市值增加約 15 兆美元，為七年來第六次出現雙位數漲幅。美股雖於 12/31 收黑，Dow J 工業指數終場下跌 303.77 點，收 48,063.29 點；NASDAQ 指數下跌 177.09 點，收 23,241.99 點；S&P 500 指數下跌 50.74 點，收 6,845.50 點，但全年仍繳出強勁成績，三大指數漲幅皆超過兩位數，連續第三年收紅。

AI 熱潮是推升市場的重要引擎。AI 晶片龍頭輝達 NVIDIA 市值一舉突破 5 兆美元，成為 2025 年市場最大亮點。亞洲市場同樣受惠於 AI 題材，MSCI 亞太指數（不含日本）全年大漲約 27%，創 2017 年以來最大年度漲幅，其中韓股全年狂飆逾 75%，居全球主要市場前列。三星電子與 SK 海力士股價回升，是推動韓股表現的關鍵。

不過，市場對 2026 年也浮現警訊，AI 仍將是核心主題，但市場將更嚴格檢視實際投資報酬率。另外 AI 與貴金屬等熱門資產可能面臨估值修正風險。不過，2025 年在關稅衝擊、政府停擺與地緣政治風險下仍能交出亮眼成績，反映市場對寬鬆政策的高度依賴，而這也正是美元在新一年持續承壓的深層原因。

白銀、鉑金創新高後急跌 2025年狂飆後迎來修正考驗

2025 年接近尾聲之際，貴金屬市場波動明顯加劇。黃金、白銀與鉑金在接連創下歷史新高後，多次出現急跌走勢，但若以全年表現觀察，漲勢依舊凌厲。黃金全年漲幅超過六成，創下 1979 年以來最強年度表現；白銀與鉑金分別累計大漲逾 140% 與 110%，成為近年表現最亮眼的資產族群之一。

白銀在 2025 年的走勢尤其引發市場關注。儘管近期因監管機關示警與交易所調高保證金而出現劇烈修正，白銀全年漲幅一度超越蘋果與谷歌等科技巨頭的市值，躍升為全球第三大資產，僅次於黃金與輝達。市場普遍認為，白銀不僅具備避險屬性，同時擁有強勁的工業需求，從半導體、電動車、PCB到太陽能產業均高度依賴白銀，加上供應面長期吃緊，使其價格具備中長期支撐。

不過，短線過熱跡象也逐漸浮現。芝加哥商品交易所 CME 近期數度調高貴金屬期貨保證金，試圖為快速升溫的行情降溫。12/31 現貨白銀單日重挫逾 8%，跌破每盎司 72 美元，鉑金單日跌幅接近 8%，一度逼近每盎司 2,000 美元關卡，黃金盤中也回落至每盎司 4,300 美元附近，顯示市場震盪明顯加劇。

供應面的變化同樣牽動市場情緒。中國官方日前宣布，自 2026 年 1 月 1 日起，白銀出口將由配額管理改為出口許可證制度，須經核准才能出口，引發市場對供應進一步收緊的憂慮。儘管白銀期貨於 12/31 收跌 4.27%，每公斤報人民幣 17,074 元，但全年漲幅仍高達 124.6%。

鉑金則在 2025 年迎來結構性轉折，根據倫敦證券交易所集團 LSEG 資料，鉑金 12 月累計大漲 33%，創下 1986 年以來最大單月漲幅，並於 12/29 觸及每盎司 2,478.5 美元的歷史新高，2025 年全年漲幅達 146%，有望寫下史上最強年度表現。受惠於歐盟取消 2035 年燃油車禁售令，歐洲油車與油電混合車需求回溫，推升汽車觸媒轉換器用金屬需求。鉑金與鈀金同屬鉑族金屬，為降低汽車廢氣排放的重要材料，過去幾年因電動車浪潮而承壓，但今年在政策轉向、供應吃緊與投資需求激增下強勢反彈。

整體而言，2025 年貴金屬寫下數十年來最凌厲的漲勢，背後結合了降息循環、美元走弱、工業需求與供應結構變化等多重因素。進入 2026 年，市場普遍認為，在美元疲軟與美國聯準會可能進一步降息的環境下，貴金屬仍具吸引力，這波走勢反映投資人對美元貶值風險的避險需求。

本週全球經濟數據時程

後續市場走勢，仍需持續關注將公布的重要經濟數據。