隼先生怎麼說#EP155|台積電法說關鍵在電話問答,外資法人火力全開! |
1:51 概述Q1財報表現達高標,與Q2財測展望 4:51 預估Q2 EPS 8.44元 6:34 3奈米減少跟目前唯一客戶蘋果相關,整體未出意外 10:02 彙整台積電提到的毛利率下滑5大因素,就此打開潘朵拉的盒子 11:00 地震與未分配盈餘稅的Q2 (2個一次性影響) 12:40 電價上漲: 台積電成本上揚25%,稀釋毛利約0.6~0.7%(持續性影響) 16:30 新製程3奈米愈開愈多,勢必今年稀釋毛利(影響比5/7奈米更多一些) 19:45 台積電不說謊,面對利空模糊應對,懂得都懂當你承認 21:40 4/19不幸運地遇到地緣政治恐慌疊加,反而下週預期反彈 關於電話問答環節: 24:20 大摩問:「電價與海外營運成本都上揚,2025如何達到目標毛利率」 26:00 台積電:「海外成本確實高,海外製造的晶片客戶要承擔額外費用」 29:00 美國一再要求供應鏈分散,對誰都不利,是供給面通膨因子 31:30 美國廠將是台積電5年內最核心的利空因子 33:05 小摩問:「為何下修半導體展望」,台積電暗示除了AI伺服器都不如預期 36:00 此對台積電並非利空,對ETF電子成分股才是估值修正重傷害 39:10 5、6月換股與7月起除權息,ETF估值高估還是台股最大包袱 41:10 花旗的Lauren再問先進封裝,3DIC是未來焦點 44:45 花旗再問邊緣AI,關於AI PC/Phone展望與量產 47:45 瑞銀問2奈米成長輪廓,台積電回復相當樂觀(重要利多) 49:30 小摩問N3稀釋毛利比5/7奈米更嚴重,台積電承認,但N2會優於N3 54:20 總結與操作策略展望 相關圖表資料與完整文章: https://www.big-econ.com/index.php?sec=article&ID=3756
投資前緣新觀點—面對政治風險,應有強烈信心當解方
Aug 8th 2022
財經諸葛
FED本質偏鴿,換了位置確實必須換個腦袋
美股修正走向平緩的格局,符合上週預期,主因為現階段依舊反映 FED 動向與財報結果,但正向效益漸淡,然而在能源原物料價格持續下探,法人對於後續衰退的看法尚未改變,仍傾向保守的預期。然而市場硬挺,已經在開始臆測 FED put ,對於即使衰退也會有護盤動向的預測下,展開率先樂觀的反應。
FED 鷹派的動作往往是落後於市場,不到逼不得已不做,在過往的歷史中,經濟學家不乏大力抨擊 FED 決策,但也無法改變 FED 本質偏鴿的事實。同為學者出生的聯準會委員,也懂經濟學家的質疑論點,但是作為官員,考量到非理性、短線思維的民眾情緒,既然期待求溫飽、給予援助補貼,往往就會如民所願,做出鴿派決策。
美股呈現強勢抗跌,一旦跌不下去向上挑戰 33000 若能突破,行情就會走出不錯的態勢,但是反過來思考, FED 既然要持續保有為後續突發狀況展開護盤的決心,自然現在也不希望走得太快、漲得太高,因此筆者預計趨勢維持樂觀上揚,但走勢上仍會不時有所壓抑。
為求選票,就必須對行情負責
台股的焦點話題就是裴洛西訪台,與後續中國軍演的回應,筆者認為這是假議題、影響不會很大,但是市場確實因此而劇烈波動,這就是政治影響行情的寫照。
首先本次訪台行程受到歐美等全球矚目,上了全世界的各大新聞頭版,當然台股之中,外資也一直是主導力量之一。但是分析亞太局勢上,筆者認為歐美人總是無法透析亞洲人的心態,並完整的考慮各國的歷史包袱,亞洲國家要不是經歷殖民,就是曾經為戰敗國,一直都有自立自強,不完全信賴他國的歷史陰影。
無論是股市禿鷹或美國智庫的許多空方言論,台股可不是被嚇大的,政府本次接受了裴洛西訪台,台美當事人目的都是選票,而習近平也為了鞏固大位,必然做出些回應,維持現狀,維繫政權會是共識。因此以台灣而言,既然抗中保台奪得選票,也必須相對應扛起台股在軍事恫嚇下的護盤責任,畢竟得到好處,就必須同步解決衍生的相關問題,就這點來看,筆者認同本次政府的作為與對應。
投資前緣新觀點
護盤與行情火熱是兩回事,政府在利空衝擊時維繫行情,是消除不必要的恐慌,但是政府並不會向上攻擊,終究還是必須回歸到一般投資大眾,是否能激起對整體經濟的信心、對台股的熱情。各種擔心不斷,自然影響者觀望情緒居多,目前筆者對後續仍有信心,季線大反壓不變,從專業角度來觀察,問題能一一迎刃而解,就看信心與氣氛能否在政府引導下接棒回籠。
面對詭譎多變的國內外政經局勢,總是可以第一手掌握投資趨勢與買點,專業、專心、專職,透澈的國際觀創造獨一無二的投資法則,擅長以法人思維的宏觀角度,研判台股與美股的行情多空。
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