隼先生怎麼說#EP155|台積電法說關鍵在電話問答,外資法人火力全開! |
1:51 概述Q1財報表現達高標,與Q2財測展望 4:51 預估Q2 EPS 8.44元 6:34 3奈米減少跟目前唯一客戶蘋果相關,整體未出意外 10:02 彙整台積電提到的毛利率下滑5大因素,就此打開潘朵拉的盒子 11:00 地震與未分配盈餘稅的Q2 (2個一次性影響) 12:40 電價上漲: 台積電成本上揚25%,稀釋毛利約0.6~0.7%(持續性影響) 16:30 新製程3奈米愈開愈多,勢必今年稀釋毛利(影響比5/7奈米更多一些) 19:45 台積電不說謊,面對利空模糊應對,懂得都懂當你承認 21:40 4/19不幸運地遇到地緣政治恐慌疊加,反而下週預期反彈 關於電話問答環節: 24:20 大摩問:「電價與海外營運成本都上揚,2025如何達到目標毛利率」 26:00 台積電:「海外成本確實高,海外製造的晶片客戶要承擔額外費用」 29:00 美國一再要求供應鏈分散,對誰都不利,是供給面通膨因子 31:30 美國廠將是台積電5年內最核心的利空因子 33:05 小摩問:「為何下修半導體展望」,台積電暗示除了AI伺服器都不如預期 36:00 此對台積電並非利空,對ETF電子成分股才是估值修正重傷害 39:10 5、6月換股與7月起除權息,ETF估值高估還是台股最大包袱 41:10 花旗的Lauren再問先進封裝,3DIC是未來焦點 44:45 花旗再問邊緣AI,關於AI PC/Phone展望與量產 47:45 瑞銀問2奈米成長輪廓,台積電回復相當樂觀(重要利多) 49:30 小摩問N3稀釋毛利比5/7奈米更嚴重,台積電承認,但N2會優於N3 54:20 總結與操作策略展望 相關圖表資料與完整文章: https://www.big-econ.com/index.php?sec=article&ID=3756
投資前緣新觀點-從反送中角度觀察美中貿易大戰
Jun 20th 2019
財經諸葛
近期鬧得沸沸揚揚的香港反送中事件,號稱兩百萬人上街頭抗議,引起全球高度關注,加上激進派人士跳樓犧牲,更是激起香港人民反中、反林鄭月娥的高昂情緒,其實法案的本意是正面的,原本希望在國外的罪犯能有法條定罪,但是卻引起了港人不滿,主要還是牽扯到一國兩制及主權問題。
反送中事件的導火線
主權訴求就是犯罪應該依照香港法律而定,並非中國政府濫用權力、任意定罪,重大罪刑者當然需要有法律制裁,筆者認為本次事件爆發的核心正是「政治犯」。 部份六四事件的民運人士都是透過香港政府才得以引渡到美國,若反送中條款通過,則只要中共當局一聲令下,當時這些反政府人士與協助逃亡的機構就有合法理由被前返回中國,下場自然不會有多好,這才是整起事件的引爆點。 香港政府當局的處理手段相當失敗,明眼人都能看出林鄭月娥幾乎等於魁儡政權,原本人民與立法局就對領導團隊感到反感,加上這次主權危機,很明顯中國所強調的「一國兩制」早已蕩然無存。
從反送中延伸至美中貿易的衝突
目前正值美中貿易大戰,中方的一舉一動皆影響市場動向,關稅戰截至目前為止,美國與中國其實是兩敗俱傷,回到近期市場關注的 G20 高峰會,透過這次的反送中事件,筆者推測習近平肯定會與川普總統會面,這次的暴動竟然能夠動搖中共當局,林鄭月娥道歉,暫緩逃犯條例的修訂,透露出了中國軟化的態度。 其實從去年的美中協商就能夠觀察到,中國一直都處於被動地位,習近平或是其他官員的發言不會針鋒相對,並不是以強硬的態度對抗美國,因此筆者研判美中重回貿易協商的機率相當大,否則金融市場與中國經濟將呈現「硬著陸」,也就是崩盤。
投資前緣觀點
由中國政府對反送中事件的軟化態度,筆者合理推測習近平參加月底 G20 的機率相當高,短線市場肯定會以利多看待,但月底 G20 只是形式上的見面,雙方協商難度將日益增加,談判的關鍵議題仍在技術移轉、智財權等問題,在邊打邊談的前提下,研判金融市場將持續受到消息面影響。
面對詭譎多變的國內外政經局勢,總是可以第一手掌握投資趨勢與買點,專業、專心、專職,透澈的國際觀創造獨一無二的投資法則,擅長以法人思維的宏觀角度,研判台股與美股的行情多空。
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