隼先生怎麼說#EP155|台積電法說關鍵在電話問答,外資法人火力全開! |
1:51 概述Q1財報表現達高標,與Q2財測展望 4:51 預估Q2 EPS 8.44元 6:34 3奈米減少跟目前唯一客戶蘋果相關,整體未出意外 10:02 彙整台積電提到的毛利率下滑5大因素,就此打開潘朵拉的盒子 11:00 地震與未分配盈餘稅的Q2 (2個一次性影響) 12:40 電價上漲: 台積電成本上揚25%,稀釋毛利約0.6~0.7%(持續性影響) 16:30 新製程3奈米愈開愈多,勢必今年稀釋毛利(影響比5/7奈米更多一些) 19:45 台積電不說謊,面對利空模糊應對,懂得都懂當你承認 21:40 4/19不幸運地遇到地緣政治恐慌疊加,反而下週預期反彈 關於電話問答環節: 24:20 大摩問:「電價與海外營運成本都上揚,2025如何達到目標毛利率」 26:00 台積電:「海外成本確實高,海外製造的晶片客戶要承擔額外費用」 29:00 美國一再要求供應鏈分散,對誰都不利,是供給面通膨因子 31:30 美國廠將是台積電5年內最核心的利空因子 33:05 小摩問:「為何下修半導體展望」,台積電暗示除了AI伺服器都不如預期 36:00 此對台積電並非利空,對ETF電子成分股才是估值修正重傷害 39:10 5、6月換股與7月起除權息,ETF估值高估還是台股最大包袱 41:10 花旗的Lauren再問先進封裝,3DIC是未來焦點 44:45 花旗再問邊緣AI,關於AI PC/Phone展望與量產 47:45 瑞銀問2奈米成長輪廓,台積電回復相當樂觀(重要利多) 49:30 小摩問N3稀釋毛利比5/7奈米更嚴重,台積電承認,但N2會優於N3 54:20 總結與操作策略展望 相關圖表資料與完整文章: https://www.big-econ.com/index.php?sec=article&ID=3756
投資前緣新觀點-論降息與市場波動
Jun 20th 2019
財經諸葛
美股近期破底後呈現反彈,市場上消息滿天飛,美墨關稅和解確實是一項原因,但筆者認為最大的原因為FED有降息的可能性,當經濟分析、政府政策、投資基金、法人等都在關注美國聯準會的動向時,FED的態度對於市場就具有一定的影響力。
為何聯準會能夠對市場、經濟產生這麼大的影響力?
不論是政府或是投資機構,在分析未來金融市場或經濟的走勢時,模型中必定會有一項共同的變數,那就是「利率」,美國作為全球領頭羊,基礎利率的 (預期) 變動可說是牽一髮而動全身。 降息是公認的兩面刃,短線對風險性資產也許屬於利多,但會有降息的動作,隱含FED官員對未來景氣看法不樂觀;所謂的景氣不好,就是企業的營收、獲利產生衰退疑慮、訂單能見度下降,公司股價反應利空而下跌。
美中貿易成為關鍵
在今年以前,美國其實位於穩定地升息循環,為何近期會有降息的聲音?主因仍來自於美中關稅戰。全球逐漸擺脫 2008 年金融海嘯、歐債危機等陰霾,川普政府的「美國優先政策」卻打破既有的多頭慣性。 多項內政外交政策確實有效刺激美國經濟,美股道瓊指數甚至持續創歷史新高,從 19700 點上漲至將近 27000 點,卻傷害了其他經濟體的復甦,筆者研判美國的貿易保護主義將測試全球的經濟榮景,究竟是健康的景氣上行,抑或是泡沫的起點? 再者,美國人民對於全球自由化的態勢已經開始表達不滿,產業外移、貧富差距愈來愈大,沒理由讓中國持續竊取美國技術、資源以及專利,中產階級對現況不滿給予川普總統執行的權力,對中國之政策在國內是受到人民與兩黨支持的。
投資前緣觀點
就筆者的觀點,這場全球的貿易大戰難以在短時間內結束,川普總統的手段只會愈來愈多。正因如此,全球的經濟與金融市場極有可能邁入一個長期修正的階段,雪上加霜的是,美、中兩國態度皆相當強硬。 透過合理推測,雙方邊談邊打的機率最大,市場不至於發生「崩盤」,短線震盪在所難免,且幅度還不小,因此在操作風險性資產時,務必要靈活,可以善用技術分析抓住適合的買賣點。
面對詭譎多變的國內外政經局勢,總是可以第一手掌握投資趨勢與買點,專業、專心、專職,透澈的國際觀創造獨一無二的投資法則,擅長以法人思維的宏觀角度,研判台股與美股的行情多空。
投資前緣新觀點-從反送中角度觀察美中貿易大戰
投資前緣新觀點-市場瀰漫敏感又脆弱的投資氛圍
Jun 26th 2019
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