隼先生怎麼說#EP155|台積電法說關鍵在電話問答,外資法人火力全開! |
1:51 概述Q1財報表現達高標,與Q2財測展望 4:51 預估Q2 EPS 8.44元 6:34 3奈米減少跟目前唯一客戶蘋果相關,整體未出意外 10:02 彙整台積電提到的毛利率下滑5大因素,就此打開潘朵拉的盒子 11:00 地震與未分配盈餘稅的Q2 (2個一次性影響) 12:40 電價上漲: 台積電成本上揚25%,稀釋毛利約0.6~0.7%(持續性影響) 16:30 新製程3奈米愈開愈多,勢必今年稀釋毛利(影響比5/7奈米更多一些) 19:45 台積電不說謊,面對利空模糊應對,懂得都懂當你承認 21:40 4/19不幸運地遇到地緣政治恐慌疊加,反而下週預期反彈 關於電話問答環節: 24:20 大摩問:「電價與海外營運成本都上揚,2025如何達到目標毛利率」 26:00 台積電:「海外成本確實高,海外製造的晶片客戶要承擔額外費用」 29:00 美國一再要求供應鏈分散,對誰都不利,是供給面通膨因子 31:30 美國廠將是台積電5年內最核心的利空因子 33:05 小摩問:「為何下修半導體展望」,台積電暗示除了AI伺服器都不如預期 36:00 此對台積電並非利空,對ETF電子成分股才是估值修正重傷害 39:10 5、6月換股與7月起除權息,ETF估值高估還是台股最大包袱 41:10 花旗的Lauren再問先進封裝,3DIC是未來焦點 44:45 花旗再問邊緣AI,關於AI PC/Phone展望與量產 47:45 瑞銀問2奈米成長輪廓,台積電回復相當樂觀(重要利多) 49:30 小摩問N3稀釋毛利比5/7奈米更嚴重,台積電承認,但N2會優於N3 54:20 總結與操作策略展望 相關圖表資料與完整文章: https://www.big-econ.com/index.php?sec=article&ID=3756
投資前緣新觀點—短線多空震盪劇烈,中長仍有機會可把握
May 16th 2022
底部誰也沒有答案,震盪劇烈是必然
美股在連日走跌下殺下,投資大眾對尋求築底、反彈的聲浪更加迫切,但市場上仍然受制於高通膨的影響,甚至都在緊盯數據公布,那當然就無可避免地迎來短線劇烈震盪,筆者建議此時不應輕易猜頭、底,畢竟誰都沒有辦法精確掌握通膨的轉折點。
對於美國而言,復甦較快速,因此選擇撐住投資、消費,造成的後果就是最高等級的通膨,因此開啟了一次又一次的加速收緊貨幣,產生了兩難,就目前央行的決策思維而言,打通膨還是首要之務,自然企業獲利不會再大幅上調,整體股市也會受到影響,因為打擊通膨而壓抑股市,也不能讓信心快速消散,也不會允許連續崩跌。目前控制股市的態勢仍穩健,高估值標的進行大幅修正,而將部分資金轉往實體製造的方向移動。
黃小玉價格因為烏克蘭這個大糧倉遭烽火襲擊,其他產糧國也開始陸續出現限制出口、囤積現象,且戰事拖延,軍費最重要,維持高油價與中國、印度的購買,是讓俄羅斯得以持續進行軍事行動,甚至誇下海口要利用通膨拖垮美國經濟,這些人為不確定因素,就是民生必需品飆漲,通膨最為難解的根源之一,也是標題所說底部沒有答案的主因,連 FED 都無法完全掌握。
通膨與疫情兩大隱憂,持續觀察能否出現從高峰向下
台股下跌趨近於美股,短線更為弱勢一些,印證先前筆者所說,撐得愈高,一旦撐不住,最終仍會迎來愈大幅的補跌,而台灣央行的態度也明確,緊盯 FED 與之同行,但不完全跟進 FED ,抱持連動但有彈性調整空間。
高通膨、打通膨,股市如果還能上漲,其實反而會被質疑,風險性資產的逆勢上揚,不去壓抑,難道不是在通膨議題上添油救火嗎? 因此除非通膨出現緩解,也就是從高峰向下滑落,否則研判趨勢尚不會明顯反轉,無論是政府、法人將持續依現況數據來調整,尤其觀察普丁陷入膠著的戰事動向。
台灣企業獲利仍然良好,封城雖有影響但多半是短線,這也是國安基金被問及相關進場事項時,持續打馬虎眼的最佳護盤口號-「基本面沒有問題」。畢竟趨勢仍然是打通膨,有反彈都還會再回測,陷入持續整理,才會在後續利空出盡時,走出更為穩健的行情
投資前緣新觀點
目前台灣疫情開始大幅攀升,走向共存是共識,端看醫界對於 5-7 月的高峰期的預期能否安然度過,筆者認為中央、地方政府、醫療體系,目前雖情勢更加緊繃,但應都能順利管控的住。尤其台股將會較疫情更先行,散戶在低檔固然有人離場,人氣滑落,但終究會回來,對於投資人而言,目前反而是好機會,應該好好把握先一步布局的機會。
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