隼先生怎麼說#EP155|台積電法說關鍵在電話問答,外資法人火力全開! |
1:51 概述Q1財報表現達高標,與Q2財測展望 4:51 預估Q2 EPS 8.44元 6:34 3奈米減少跟目前唯一客戶蘋果相關,整體未出意外 10:02 彙整台積電提到的毛利率下滑5大因素,就此打開潘朵拉的盒子 11:00 地震與未分配盈餘稅的Q2 (2個一次性影響) 12:40 電價上漲: 台積電成本上揚25%,稀釋毛利約0.6~0.7%(持續性影響) 16:30 新製程3奈米愈開愈多,勢必今年稀釋毛利(影響比5/7奈米更多一些) 19:45 台積電不說謊,面對利空模糊應對,懂得都懂當你承認 21:40 4/19不幸運地遇到地緣政治恐慌疊加,反而下週預期反彈 關於電話問答環節: 24:20 大摩問:「電價與海外營運成本都上揚,2025如何達到目標毛利率」 26:00 台積電:「海外成本確實高,海外製造的晶片客戶要承擔額外費用」 29:00 美國一再要求供應鏈分散,對誰都不利,是供給面通膨因子 31:30 美國廠將是台積電5年內最核心的利空因子 33:05 小摩問:「為何下修半導體展望」,台積電暗示除了AI伺服器都不如預期 36:00 此對台積電並非利空,對ETF電子成分股才是估值修正重傷害 39:10 5、6月換股與7月起除權息,ETF估值高估還是台股最大包袱 41:10 花旗的Lauren再問先進封裝,3DIC是未來焦點 44:45 花旗再問邊緣AI,關於AI PC/Phone展望與量產 47:45 瑞銀問2奈米成長輪廓,台積電回復相當樂觀(重要利多) 49:30 小摩問N3稀釋毛利比5/7奈米更嚴重,台積電承認,但N2會優於N3 54:20 總結與操作策略展望 相關圖表資料與完整文章: https://www.big-econ.com/index.php?sec=article&ID=3756
陸股大反彈 關鍵原因大解密
May 15th 2019
BigEcon
中國上證指數自今年以來已經大漲超過 20%,光是 2/25 一天的漲幅就高達 5.6%,這波多頭漲勢還在持續中,就整體經濟狀況而言,中國目前絕對算不上是表現優異的國家, GDP 年增率甚至逐漸下滑 ( 18Q4 僅 6.4% ) !
美國仍對於中國課徵懲罰關稅,因此基本面並沒有明顯轉佳,不過市場只要有「信心」、有「資金」,行情自然從天而降,BigEcon 整理了本次反彈的幾個原因:
中國改變金融市場對於國家的定位
中國中央總書記習近平於 2/22 中央政治局的發言中,首次談到了"金融是國家重要的核心競爭力",其中一個重點就是加強中小企業的融資,希望提高直接融資的比重,減少透過銀行貸款的間接融資,降低企業成本及提高效率。
中國當局認為金融的重要性提升至國家層面,當局將深化金融供給側結構性改革,密切關注穩定增長和金融風險之間的平衡性,陸股亦隨著資本市場的國家戰略地位提升, 2/25 當天應聲大漲 5.6% 。
美國維持 10% 的 2,000 億美元商品關稅稅率
近期美中貿易談判具有實質性的發展,包括各界關注的結構性議題,如保護智慧財產權、技術轉移、農業、服務、外匯操縱。川普總統認為協商過程順利,因此延遲了原本於 3/1 提高 2000 億美元商品關稅稅率 ( 10% 至 25% ) 的計畫。華爾街日報亦指出中美雙方有可能達成某種協議,雙方可望調降之前課徵的部分懲罰關稅。
資金活水湧入陸股:MSCI 調升 A 股納入因子
MSCI ( 明晟 ) 於 3/1 宣布分三階段,將中國 A 股的納入因子由目前的 5% 調升至 20% ,並提前納入中盤與創業板;調整時間為 2019 年 5、8、11 月, 11 月則會同時將中盤 A 股及符合資格的創業板個股以 20% 納入因子納入指數。
目前中國 A 股在 MSCI 新興市場指數的權重僅 0.7% ,當所有調整程序完成後,MSCI 估計 A 股占指數權重將上升至 3.3%,包含了 253 檔大盤股、 168 檔中型股會納入,預計將吸引 800 億美元 ( 保守估計 ) 資金流入!
對於台股影響
.資金排擠效應
.近期成交重心都在陸股相關 ETF 商品
美股系列報導-AT&T
Jul 25th 2019
景氣即將邁入衰退期 美國公債殖利率倒掛
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