美伊衝突擴大 油價飆升衝擊全球經濟

2026 年 2 月美國與伊朗原本恢復核談判，2 月下旬破裂後，2/28 美國與以色列對伊朗發動聯合空襲，正式引爆新一輪中東衝突。美軍對伊朗境內約 2000 個目標發動攻擊，其中伊朗最高領袖哈米尼在衝突中身亡後，其次子穆傑塔巴被視為接班熱門人選。消息指出，負責選出最高領袖的「專家會議」在革命衛隊壓力下已傾向支持穆傑塔巴接任。

3/5 美國總統川普接受訪問時表示自己無法接受伊朗推選哈米尼的兒子穆傑塔巴接任伊朗最高領袖，我們希望伊朗能推出一個可帶來和諧與和平的人選。川普認為，自己必須親自參與伊朗的最高領袖選舉，確保新任最高領袖由合適的人選擔任。美方拒絕任何延續哈米尼政策的領導人，否則將迫使美國每 5 年都必須再次發動戰爭。

軍事衝突持續擴大至整個波斯灣地區，其中阿拉伯聯合大公國承受最嚴重打擊。知名地標帆船飯店與哈里發塔所在區域也受到波及，伊朗向阿聯發射近千枚飛彈與無人機，使航空與交通體系受到嚴重衝擊，杜拜國際機場被迫關閉，阿聯酋航空與阿提哈德航空幾乎全面停飛。阿拉伯聯合大公國正在考慮凍結伊朗數十億美元資產，以懲罰其對阿聯的攻擊，這項措施可能重創伊朗取得外匯與利用全球貿易網絡的能力。而波斯灣國家，3/4 卡達政府也表示，伊朗的攻擊並非針對特定軍事設施，而是針對「卡達全境」，卡達已全面停止與伊朗的外交交流。

戰事也開始對全球能源供應造成嚴重衝擊，由於伊朗無人機襲擊卡達液化天然氣 LNG 廠後，卡達被迫宣布全面停產。該設施掌握全球約 20% 液化天然氣供應量，停產立即導致歐洲與亞洲市場出現恐慌性搶購。天然氣價格在短時間內上漲約 50%，多國緊急轉向美國尋求替代供應。同時，波斯灣的能源運輸命脈荷姆茲海峽因衝突幾乎陷入停擺，該海峽承載全球約 20% 石油運輸量。目前至少有 10 艘船隻遭攻擊，航運保險費率急劇攀升，多數船東暫停派遣船隻通過。華爾街預估一旦海峽封鎖持續，全球石油供應將出現快速惡化：第 8 天每日減產約 330 萬桶，第 18 天可能升至 470 萬桶。

3/6 國際貨幣基金 IMF 總裁喬治艾娃出席亞洲 2050 會議時表示，若油價上漲 10% 並維持一年，全球通膨將上升 0.4 個百分點，全球經濟成長率可能下降 0.1 至 0.2 個百分點。她指出，雖然 IMF 仍預測 2026 年全球經濟成長率為 3.3%，但中東衝突已再次考驗全球經濟韌性，尤其是能源進口國、太平洋島國與高負債國家將面臨更大風險。

能源供應衝擊使國際油價大幅飆升，3/6 西德州原油期貨飆升至 90.90 美元，單週大漲 35.63%，創下 1983 年期貨交易以來最大單週漲幅；布蘭特原油收於 92.69 美元，單週上漲約 28%。多家外媒預測，若荷姆茲海峽持續封鎖，油價可能突破 100 美元，極端情況甚至可能達到 150 美元。

然而面對戰事升級，川普政府立場仍相當強硬。川普表示，他對與伊朗談判「毫無興趣」，並要求伊朗無條件投降。如果伊朗軍力被完全摧毀、領導層被消滅，那還需要什麼談判。伊朗總統則回應，要求伊朗投降是「癡人說夢話」，並強調伊朗沒有尋求停火的打算。後續對於能源供應、金融市場與全球經濟的影響恐將造成嚴重連鎖效應。

美國就業意外轉弱 川普已提名華許接掌聯準會

3/6 美國勞工部公布就業數據 2 月份非農就業人口減少 9.2 萬人，遠低於市場預期增加 5.9 萬人，也大幅低於 1 月下修後的增加 12.6 萬人。失業率升至 4.4％，高於市場預期與 1 月的 4.3％。就業數據走弱主要受到多項短期與結構性因素影響。2 月美國多地遭遇暴風雪與嚴寒氣候，衝擊建築、運輸等對天氣敏感的產業活動。此外，醫療產業罷工也影響統計數據。

整體來看，美國就業市場自 2025 年起已明顯降溫。近一年就業人口平均每月僅新增約 1.5 萬人。除了川普政府削減聯邦雇員外，企業也因對等關稅政策的不確定性，以及企業對人工 AI 取代部分勞動力的預期，使企業傾向暫緩擴編人力。儘管勞動市場出現降溫跡象，聯準會 Fed 仍維持審慎立場。官員表示，在就業與通膨前景更加明朗之前，暫無降息計畫。芝商所 FedWatch 工具顯示，在非農就業數據公布後，市場預期 Fed 在 3 月利率會議按兵不動的機率接近 97％。

另一方面，3/4 白宮宣布總統川普正式提名前聯準會理事華許出任下一任 Fed 主席，接替現任主席鮑爾。提名文件已送交參議院審議，若獲通過，華許將於 2026/5/15 鮑爾任期屆滿後接任，任期四年。然而，這項提名在國會面臨政治阻力。共和黨參議員表示，在司法部對鮑爾先前因聯準會總部翻修 25 億美元的案遭到刑事調查，在調查結束之前，他將阻止提名案進入表決程序。鮑爾表示，相關調查與他拒絕配合川普政府要求更快降息的立場有關。

在貨幣政策前景尚未明朗之際，與地緣政治雙重壓力下，3/6 美股全面下跌，Dow J 工業指數下跌 453 點，收在 47,501.55 點；S&P 500 指數下跌 1.3％ 至 6,740.02 點；NASDAQ 指數重挫 1.6％ 至 22,387.68 點；費城半導體指數大跌 3.9％。以周線來看，美股三大指數全面收黑。Dow J 工業指數創 2025 年 4 月以來最大周跌幅；S&P 500 指數下跌 2％，為 2025 年 10 月以來最大跌幅；NASDAQ 指數下跌 1.2％。這波震盪使三大指數今年以來的漲幅幾乎完全回吐。

3/6 市場恐慌情緒快速升溫之際，衡量市場波動性的 VIX 恐慌指數大漲超過 24％，收在 29.49，創下 2022 年 4 月以來最高收盤水準。後續將持續觀察後續公布的通膨數據及聯準會利率政策走向。

日本春鬥加薪逼近 6％ 日銀升息預期升溫

2026 年日本春鬥薪資談判結果持續受到市場關注，因為薪資成長被視為日本央行制定貨幣政策的重要觀察指標之一。3/5 日本勞動組合總連合會公布 2026 年春鬥加薪訴求，旗下各工會要求平均加薪 5.94％，雖略低於 2025 年要求的 6.09％，但仍高於 2024 年的 5.85％，維持在高水準，並達到連合原先設定的 5% 以上目標。

從金額來看，工會要求薪資平均每月調漲 19,506 日圓，較 2025 年的 19,244 日圓增加 262 日圓。若以企業規模區分，中小企業加薪訴求更為積極。會員人數未滿 300 人的中小型工會要求加薪幅度達 6.64％，大型企業工會則要求加薪 5.88％。日本 2025 年春鬥最終敲定的加薪幅度為 5.25％，創下 34 年來最大加薪幅度。若 2026 年最終結果仍能維持在 5% 以上，將是日本連續第三年加薪幅度超過 5％，也是自泡沫經濟時期 1989 年至 1991 年以來首次出現此現象。工會方面表示，大幅加薪的訴求主要反映通膨壓力持續影響民生，以及高齡化社會導致勞動力短缺。

薪資談判的進展也牽動金融市場，3/6 日本 10 年期公債殖利率上升 1.5 個基點至 2.17％，公債價格與殖利率呈反向走勢，市場普遍認為薪資上升可能帶動通膨壓力，增加日本央行未來升息的可能性。日本股市則走弱，日經 225 指數下跌 534.20 點至 54,743.86 點。日圓呈現走貶態勢，日圓兌美元匯率為 157.55 日圓兌 1 美元，已在 4 個交易日內 3 度走貶。

貨幣政策方面，日本央行仍維持謹慎立場。目前日本央行政策利率維持在 0.75％，為近 30 年來高點，3/4 日本央行總裁植田和男在國會表示，如果日本經濟與物價發展符合預期，日本央行將持續推動升息，不過中東衝突可能透過能源價格上升與市場波動對日本經濟造成衝擊。日本是全球主要石油進口國之一，能源價格上漲將推升進口成本並加大通膨壓力，恐對日本經濟帶來重大影響，央行將密切關注事態發展。植田並未明確表態是否會在短期內升息，而交易員預估，日本央行在 3/19 貨幣政策會議後升息至 0.75% 以上的機率僅約 6％，但 4 月升息的機率已升至約 60％。

中東衝突也增加日本貨幣政策的複雜性，油價上升意味著日本能源進口成本增加，可能擴大貿易逆差並加重日圓貶值壓力。若日圓持續走弱，進口通膨可能進一步升溫，反而提高日本央行加速升息的必要性。部分市場人士認為，若日本央行沒有在 4 月升息，而美元兌日圓匯率突破 160 關口，日本可能面臨落後於通膨與市場走勢的風險。

本週全球經濟數據時程

後續市場走勢，仍需持續關注將公布的重要經濟數據。