美國8月PCE、GDP數據亮眼 市場押注10月再降息

9/26 美國商務部經濟分析局 BEA 公布 8 月經濟數據， 8 月個人消費支出物價 PCE 指數月增 0.3%、年增 2.7%，高於 7 月的 0.2% 與 2.6%。排除食品與能源的核心 PCE 月增 0.2%、年增 2.9%，與前月一致，顯示通膨雖仍高於聯準會 2% 的目標，但未進一步升溫，符合市場預期。

消費動能也依舊強勁， 8 月個人消費支出月增 0.6%，優於市場預估的 0.5%，且高於 7 月的 0.5%；個人所得則維持月增 0.4%，同樣優於預期。這反應出在高所得家庭帶動下，美國消費支出仍具韌性。聯準會數據顯示，第二季美國家庭財富暴增至 176.3 兆美元，創下新高，股市與房市的表現為支撐主因。

9/25 美國商務部經濟分析師局 BEA 也公布經濟成長率，第二季 GDP 季增年率終值大幅上修至 3.8%，高於前次的 3.3%，創近兩年新高，主要受惠於消費支出增溫與企業增加智慧財產權（特別是 AI 相關）投資。第一季則由先前的萎縮 0.5% 下修為萎縮 0.6%，使得今年上半年經濟成長率來到 1.6%。

經濟數據公布後，金融市場反應正面。芝商所 Fed Watch 工具顯示，市場對聯準會 10 月再降息 1 碼的預期超過八成，部分數據甚至顯示機率高達 85.5%。不過，投資機構 Moneyfarm 則提醒，若未來 PCE 數據高於預期，將可能成為反對大幅降息的理由。聯準會副主席鮑曼強調，在勞動市場動能顯現脆弱的情況下，聯準會需要果斷行動，確保經濟不失速。然而金融市場樂觀看待，推動美股止跌反彈， Dow J 工業指數上漲近 300 點，收在 46,247.29 點； S&P 500 指數上漲 38.98 點，收在 6,643.70 點； NASDAQ 指數上漲99.37點，收在 22,484.07 點，三大指數周線收黑，結束連三周上漲的走勢。

展望未來，投資人聚焦10/3  公布的 9 月非農就業報告，這攸著關聯準會的下一步，市場普遍預估新增就業人數為 4.5 萬，失業率維持在 4.3%。然而，隨著美國政府面臨 9/30 關門危機，若無法及時達成撥款協議，報告可能延後發布，令市場不確定性升高。若政府關門，「小非農 ADP 」民間就業數據將受到更多矚目。

外交熱 從日韓穿梭外交到APEC川金會　再到普丁G20亮相

9/30 ～ 10/1 日本首相石破茂將訪問韓國，與總統李在明在釜山舉行會談並共進晚宴。這次會面被定位為「穿梭外交」的延續，雙方將就韓日合作、韓美日三邊安全架構，以及兩國關切的經濟與外交議題交換意見。由於石破已宣布辭去日本自民黨總裁職務，此行極可能是他以首相身份最後一次訪韓。韓國總統室表示，這次會談將鞏固未來合作基礎，也被外界視為石破卸任前留給韓國的「最後禮物」。

進入 10 月底，美國總統川普將出席在南韓舉行的 APEC 領袖峰會。外界預期他可能與中國國家主席習近平在場邊會晤，同時不排除再次在南北韓邊境與北韓領導人金正恩見面。南韓外交部長趙顯透露，總統李在明已邀請川普擔任「和平締造者」，利用其領導力將北韓重新帶回談判桌。川普對此表示歡迎，並表達願意再度與金正恩接觸。金正恩則曾公開表示，自己對過去與川普的互動懷有「美好回憶」，但敦促美國放棄以棄核為先決條件。韓國政府官員強調，目前會談可能性仍待觀察，但已列為首爾外交戰略的重要選項。

展望 11 月，國際焦點將轉向南非約翰內斯堡舉行的 G20 峰會。俄羅斯總統普丁據悉計劃出席，但仍未確定是親自到場或透過視訊方式參加。自 2022 年烏克蘭戰事升高以來，普丁一直缺席 G20，由外長拉夫羅夫代表出席。此次若普丁親自出席，將是俄羅斯在多邊場合展現存在感的重要時刻，國際社會也高度關注他在會議上的互動與立場。

這一系列外交行程，從日本首相石破訪韓，到 APEC 的川普-金正恩會面可能性，再到普丁的 G20 出席，構成今年秋季國際外交的重要觀察重點。這些動態不僅影響東北亞局勢，也將在美中俄三角關係及全球治理格局上，產生持續的牽動效應。

金價飆破 3800 美元創歷史新高 國際油價升破 70 大關

美國最新通膨數據與市場預期相符，在聯準會 Fed 降息後，作為避險資產的黃金，通常在低利率環境下表現出色，由於強化聯準會 Fed 年底前繼續降息的可能性， 9/23 黃金觸及 3790.82 美元的歷史新高，後續幾天，黃金價格波動有限。 9/26 黃金現貨價上漲 0.8%，報每盎司 3778.62 美元； 12 月交割黃金期貨上漲 1%，報每盎司 3809 美元。

9/24 瑞銀財富管理亞太區投資總監辦公室報告指出，金價具進一步上漲潛力。該報告認為，在美國聯準會可能再度採行寬鬆政策，以及通膨仍高企的背景下，美國的實質利率有望進一步下行，這對黃金構成支撐。儘管近期因中國股市上漲導致國內投資者對黃金的需求轉弱，但隨著金價持續走高，瑞銀仍預期中國黃金 ETF 的持倉量有機會回升，並預測到 2026 年中旬，金價或可達每盎司 3,900 美元，並繼續把黃金視為投資組合多元化與政治、經濟風險對沖的重要工具。

債券天王岡雷克高度看多黃金，認為可以把投資組合的四分之一放在黃金，同時預測金價將在年底前再創新高，衝破每英兩 4000 美元大關。而華爾街也預估預測金價未來將創下新高，預計 2026 年中期金價將達到每盎司 4050 美元至 4150 美元。

在油價方面，最近幾週國際油市受到地緣政治與供應中斷風險的推動，布蘭特原油曾突破每桶 70 美元。不過，也有跡象顯示供應壓力在調整中。據路透報導，俄羅斯限制燃油出口對油價形成支撐，但美國經濟數據強勁也抑制市場對暴跌的預期。 OPEC+ 已經決定於 10 月起逐步解除部分減產措施，預計每日產量將增加約 13.7 萬桶，以提升市場占有率。根據國際能源署 IEA 報告，若 OPEC+ 陸續提高產量，過剩風險或在未來幾季浮現。

美國能源資訊局 EIA 的短期能源展望也指出，布蘭特原油在 2025 年第四季至 2026 年初可能承受庫存壓力，價格平均或回落至每桶約 59 美元左右，並在 2026 年持續下調至約 50 美元水平。此外，一些業界調查顯示，市場對於年底 WTI 油價預期大致落在每桶 63 美元附近，長期則可能上看 69 美元。

綜合來看，在金價與油價的交錯背景中，市場正處於風險與機會並存的局面。黃金可能繼續從實際利率下行、美元疲軟與避險需求中受益；油市則須警惕西方國家產量重啟、庫存壓力與需求疲軟的拖累。對新聞與投資報導而言，未來關鍵觀察點包括：聯準會寬鬆政策是否如預期推進、各國能源政策與供應調整、以及地緣政治事件是否持續牽動市場情緒。

本週全球經濟數據時程

後續市場走勢，仍需持續關注將公布的重要經濟數據。