維維和謙謙是好朋友，最近想要開始學投資，不過他們沒什麼資金，所以他們請已經投資一段時間的浩浩幫忙，希望能幫助他們找到適合的投資工具，浩浩決定推薦期貨給他們。

一、期貨的定義

在提到期貨之前，要先理解遠期的概念，種小麥的農夫，常常會擔心收割小麥時萬一大豐收，價格會跌很多，收購小麥的麵包工廠，則是會擔心小麥漲跌變化很大，對它的經營成本影響很大，因此小麥農夫與麵包工場，雙方約定好一個「契約」，這個契約就是遠期，遠期契約中事先決定好：交貨日期、數量、預期履約價格，約定在未來一段時間後(一季、半年、一年…)以約定好的數量和價格交易，一買一賣交易才能成立。

而期貨則是由遠期衍生出來的商品，但兩者之間有很大的不同

期貨最大不同處在於期貨會逐日結算損益，遠期則是在到期時一次支付損益，除此之外，期貨會在交易所進行交易，由交易所訂定標準化的契約，遠期主要都為買賣雙方私下的契約，較不公開透明。

二、購買期貨的好處

1. 只要掌握趨勢，不必深入研究個股

一般股票投資人需研究個股，期貨投資人只要看大盤變化，例如購買台股加權指數，投資人只需要判斷大盤漲跌即可。

2. 可以以小博大

期貨交易只需要付出一成保證金便可進行交易。

3. 交易成本低

和股票的 0.3 %比，期貨交易稅只有 0.025 %，進行短線操作時，交易成本會更低。

4. 避險

當股市暴跌時，只需小額期貨空單便可以讓損失下降。

三、期貨風險

1. 高財務槓桿

期貨市場交易基本上都是以一搏十的高風險投資型態，以台指期貨為例，一口 6,000 點的台指期貨相當於 120 萬元( 6,000×200 )的現股契約(在台灣1個單位 = 200元)

購買一口只需繳交 9.5 萬元保證金，一旦股市重挫就有可能一次將保證金賠光。

2. 到期必須結算

當期貨到期時必須強迫結算，不像股票投資人虧損時可以長期等待解套。

3.匯率風險

若以其他外幣計價，可能就需要面對匯差造成的虧損，匯率為投資海外商品所需面對的風險。

4. 交易風險

期貨交易契約一般都會明定期貨交易所有權依市場狀況，變更契約內容及交易條件，投資人需完全配合，此外有期貨投資人將資金存在期貨商帳戶交易，若期貨商經營不善倒閉，也會有求償的困擾。

四、追繳及斷頭制度

1. 追繳：

當收盤時權益數＜維持保證金，期貨商會發出追繳通知，就需要在下一個交易日中午 12:00 以前補足維持保證金。

2. 斷頭：

當保證金低於 25 %時，期貨商會催繳，若仍無法補足保證金額，為了避免更大的損失，期貨商也有權利進行平倉(斷頭)。

五、保證金盈虧計算

假設大華於 3/10 上午賣出一口三月臺股期貨，成交價為 7,700 點(原始保證金 9 萬元，維持保證金 6 萬 9 千元)，當日收盤結算價為 7,805 點。

(1) 3/11 盤中行情劇烈波動

期貨商於 11 時以 7,900 點進行洗價，當日收盤價結算價跌回 7,800 點

(2) 3/12 行情持續下跌，收盤價為 7,550 點

(3) 3/13 於以盤中以 7,500 點買回平倉

整個交易過程之保證金及損益情形如下：

六、期貨交易特性

 遠期和期貨交易都是零和賽局，有一方賺就一定有一方是賠，因此一定要審慎交易。

浩浩大略講解完後，維維和謙謙已經負荷不了了，需要回家消化一下新的知識，決定下次出來吃飯時再討論。

閱讀完以上的詳細分析，下面要考考各位讀者的吸收程度：

1. 期貨和遠期有一些相似，但期貨和遠期還有許多不一樣的地方，哪一個部分是一樣的呢？

(A) 保證金制度

(B) 有一方賺就有一方賠

(C) 標準化契約

(D) 交割日期

解答：(B)

2. 阿杜發現購買期貨其實有很多好處，下列哪一個不是購買期貨的好處？

(A) 以小博大

(B) 交易成本低

(C) 避險

(D) 需研究所有股票才能投資

解答：(D)

3. 小黃今天要購買期貨，他知道購買期貨有很多風險，哪個風險不太會在購買期貨時發生？

(A) 信用風險

(B) 交易風險

(C) 匯率風險

(D) 高槓桿風險

解答：(C)