隼先生怎麼說#EP155|台積電法說關鍵在電話問答,外資法人火力全開! |
1:51 概述Q1財報表現達高標,與Q2財測展望 4:51 預估Q2 EPS 8.44元 6:34 3奈米減少跟目前唯一客戶蘋果相關,整體未出意外 10:02 彙整台積電提到的毛利率下滑5大因素,就此打開潘朵拉的盒子 11:00 地震與未分配盈餘稅的Q2 (2個一次性影響) 12:40 電價上漲: 台積電成本上揚25%,稀釋毛利約0.6~0.7%(持續性影響) 16:30 新製程3奈米愈開愈多,勢必今年稀釋毛利(影響比5/7奈米更多一些) 19:45 台積電不說謊,面對利空模糊應對,懂得都懂當你承認 21:40 4/19不幸運地遇到地緣政治恐慌疊加,反而下週預期反彈 關於電話問答環節: 24:20 大摩問:「電價與海外營運成本都上揚,2025如何達到目標毛利率」 26:00 台積電:「海外成本確實高,海外製造的晶片客戶要承擔額外費用」 29:00 美國一再要求供應鏈分散,對誰都不利,是供給面通膨因子 31:30 美國廠將是台積電5年內最核心的利空因子 33:05 小摩問:「為何下修半導體展望」,台積電暗示除了AI伺服器都不如預期 36:00 此對台積電並非利空,對ETF電子成分股才是估值修正重傷害 39:10 5、6月換股與7月起除權息,ETF估值高估還是台股最大包袱 41:10 花旗的Lauren再問先進封裝,3DIC是未來焦點 44:45 花旗再問邊緣AI,關於AI PC/Phone展望與量產 47:45 瑞銀問2奈米成長輪廓,台積電回復相當樂觀(重要利多) 49:30 小摩問N3稀釋毛利比5/7奈米更嚴重,台積電承認,但N2會優於N3 54:20 總結與操作策略展望 相關圖表資料與完整文章: https://www.big-econ.com/index.php?sec=article&ID=3756
投資前緣新觀點—近期通膨趨緩,聯準會會降息嗎?
Jan 16th 2022
財經諸葛
降息臆測太過頭,小心行情短線過熱FED出手抑制
美股快速漲升,接近34500附近來到筆者認為的漲幅滿足點,因此快速的上揚很有可能馬上迎來修正,不過強漲後的回測支撐,均線應能守穩不破。而短線上本週上揚的主因,以經濟數據公布的利多反應為主,CPI持續放緩,導致美元走貶,不只美國,台灣等非美新興市場都出現股匯雙漲。
而短線即將要修正的研判來自於FED可能的出手抑制,2月的升息預期來到1碼,幾乎已成定局,市場上開始過分期待降息的可能,但是以FED的角度,烏俄、通膨未完全回落2%目標,停止降息都還沒出現,何來降息? 因此對於像風險性資產的短線急彈,脫離了目標合理價,尤其像比特幣等等,FED肯定不會輕易鬆手放任不管,會出手抑制,達成回到的目標。
政治方面,眾議院的麥卡錫艱辛當選議長,被挺川的極右議員牽制,這當然對全球經濟是一個潛在衝擊。而更重要的是,台灣長假期間正是美股財報季階段,實體製造業的頹勢或壞消息是重點,像是Amazon一出手裁員就是18000人,這帶來的影響是財報上營收獲利並不好看,而往未來看前景,展望也尚不明朗,公司很難直言樂觀帶來直接性的反轉消息。
封關前下好離手,目前建議的持股策略
台股週一大漲後壓抑量縮走平,週五因台積電法說與前晚CPI帶動下跳空開高,但一路走低收黑K,再再顯示15000龐大的壓力。台積電法說中的亮點是毛利率與獲利的創高,這也證明了筆者常言,營收獲利基本面是支撐股價的核心利多,不過面臨展望上的轉弱與封關前的出脫賣壓氣氛牽動,造成了當日即無力再追漲的表現。
台股農曆年假前的封關時刻,總是會遇到投資人問:「是否抱股過年?」,筆者會分項建議: 短線操作的部位不要續留,應該出清了結,不承擔額外的波動風險;至於好公司的持股部位可以減半,等年後再重新買回,並且以中長期的操作來說,預計目前也暫時漲不上去,要買入布局當然是往下買,加碼的時機在開市後會有機會陸續出現。
投資前緣新觀點
股市反應預期,尤其電子科技的指標Apple、Tesla都是弱勢的表現,除了利空新聞還有展望的下修,就像是誠實的大立光在法說明確表示,消費電子市場目前並沒有看見明確需求,因此中長投資還需要耐心,預計不會再跌太多但不是不會再跌。
封關前不在多空表態,進入量縮格局,筆者展望開市後一週內,預期還能有不錯表現。因為當前的美股從聖誕假期後陸續加溫,量價都有回神,也順應第一段所述,短線修正但支撐均線不破,剛好在連假期間發生,反而開市後可以期待開紅盤的出現。
面對詭譎多變的國內外政經局勢,總是可以第一手掌握投資趨勢與買點,專業、專心、專職,透澈的國際觀創造獨一無二的投資法則,擅長以法人思維的宏觀角度,研判台股與美股的行情多空。
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