隼先生怎麼說#EP155|台積電法說關鍵在電話問答,外資法人火力全開! |
1:51 概述Q1財報表現達高標,與Q2財測展望 4:51 預估Q2 EPS 8.44元 6:34 3奈米減少跟目前唯一客戶蘋果相關,整體未出意外 10:02 彙整台積電提到的毛利率下滑5大因素,就此打開潘朵拉的盒子 11:00 地震與未分配盈餘稅的Q2 (2個一次性影響) 12:40 電價上漲: 台積電成本上揚25%,稀釋毛利約0.6~0.7%(持續性影響) 16:30 新製程3奈米愈開愈多,勢必今年稀釋毛利(影響比5/7奈米更多一些) 19:45 台積電不說謊,面對利空模糊應對,懂得都懂當你承認 21:40 4/19不幸運地遇到地緣政治恐慌疊加,反而下週預期反彈 關於電話問答環節: 24:20 大摩問:「電價與海外營運成本都上揚,2025如何達到目標毛利率」 26:00 台積電:「海外成本確實高,海外製造的晶片客戶要承擔額外費用」 29:00 美國一再要求供應鏈分散,對誰都不利,是供給面通膨因子 31:30 美國廠將是台積電5年內最核心的利空因子 33:05 小摩問:「為何下修半導體展望」,台積電暗示除了AI伺服器都不如預期 36:00 此對台積電並非利空,對ETF電子成分股才是估值修正重傷害 39:10 5、6月換股與7月起除權息,ETF估值高估還是台股最大包袱 41:10 花旗的Lauren再問先進封裝,3DIC是未來焦點 44:45 花旗再問邊緣AI,關於AI PC/Phone展望與量產 47:45 瑞銀問2奈米成長輪廓,台積電回復相當樂觀(重要利多) 49:30 小摩問N3稀釋毛利比5/7奈米更嚴重,台積電承認,但N2會優於N3 54:20 總結與操作策略展望 相關圖表資料與完整文章: https://www.big-econ.com/index.php?sec=article&ID=3756
隼先生怎麼說-國安基金護盤,年底分析復盤
Dec 31st 2022
隼先生
說過的話要負責,分析與預測並非說完拍拍屁股就算了,事後的分析復盤、甚至認錯修正都很重要,本次文章將要更新並追蹤對國安基金與台股的相關分析。
7月國安基金進場時所作的預測,再次檢視與修正
短線快速修正與國際股市價差,超跌反彈
→預測正確
本次護盤時間會創下歷史紀錄,若涵蓋到多次提及的Q3反彈、Q4有債務風暴再下挫,「推測時長逼近1年(2023年Q2退場)的可能性相當高。
→預測須修正,目前時間尚未走完,當然結果不得而知,不過筆者直接先行修改預測,「護盤會創下歷史紀錄不變,但護盤結束時點,將遠超過2023Q2,因為連操盤手,理當站在政府立場不會講空且又慣性保守的一方都說兩年,那預測勢必要進行修正。」
護盤中期績效並不能太過樂觀
→預測正確,短線的護盤效益,馬上在9月地緣風險時回吐,指數破底,目前重新來到進場點附近,預計2023將在下跌段持續護盤買進,陷入套牢,推測兩年的官員說法,即是目標為接近損益兩平陸續退場的預估時間。
完整的敘述可以點7/15文章的連結: https://news.cnyes.com/news/id/4915562
1月國安基金例會,公布財報的關鍵-目前進場多少、虧多少?
既然已經進場短期內不會退場,那原則上就不會有臨時會,因此每季召開的國安基金例會,需要好好掌握公布的數據報表,筆者預計按照往例,會在1月中封關前召開:
以下為10月份公布,截至2022Q3的數據
在資產負債表中用橘框圈起的兩項[112.08億、-8.17]億元的金額,即是[進場投入資金、未實現損益(負數為虧損)]
從這幾次阮清華先生的公開談話,除了可以推敲出損益兩平是護盤終極目標,而實際上資金的運用是點火與護盤。可以進一步的延伸解讀:
1.點火: 當「單日出現較大跌勢、跳空缺口」,外資必然賣超調節時。國安基金扮演「盤中追價(非掛委買)買進的作用。」
2.護盤: 當「指數位階來到關鍵價位」: 國安基金成本價、進場點、技術面支或整數重要點位,試圖進行「控盤支撐」
12/27、28為例,點火兼護盤為例,推算國安基金的成本價
當然國安基金買的個股有多檔,只不過既然都是買權值股,大致還是可以以指數推估類似成本價位,例如:以Q3財報來看,未實現虧損/投入資金,跌幅約為7.28%,以9/30的加權指數收盤價反推,以指數替代的成本位置大致是14480。
屆時國安基金Q4財報公布,一樣12/30收盤價與1月財報未實現虧損來推算。12/27、28大舉尾盤買進來看屬於點火,然而以位階來看也是護盤點位,因為同時來到整數14000、季線、國安基金進場點。
國安資金進場並不會每日公告,但台銀分點算較為可靠、明顯的下單證據之一,畢竟平常買賣很少,會有特定幾個交易日買進很多權值股,這大機率是護盤的數據:
下圖為筆者統計12/27、28兩交易日合計買超「金額」前50名(當比較不同個股看張數沒意義)
政府護盤,晚了我就不要了
在封關前碰觸到季線支撐,已經是相當弱勢的跡象,等於下檔保護措施已經快到最後一層,因此大力道的護盤並不會太意外,但除了防守以外,先至少收復半年線,讓月線不要下彎的幅度縮小,會是護盤更佳的位階。畢竟封關期間有許多美股財報公布還有FOMC,期指的逆價差將是1/3起很重要的觀察外資避險心態數據。
擅長運用各式金融商品報價、總經數據進行配對整合分析,並對華爾街 buyside 、散戶投資心理面,有獨道見解。 著重由上而下,股匯債整體趨勢預測,擬定交易策略。
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