隼先生怎麼說#EP155|台積電法說關鍵在電話問答,外資法人火力全開! |
1:51 概述Q1財報表現達高標,與Q2財測展望 4:51 預估Q2 EPS 8.44元 6:34 3奈米減少跟目前唯一客戶蘋果相關,整體未出意外 10:02 彙整台積電提到的毛利率下滑5大因素,就此打開潘朵拉的盒子 11:00 地震與未分配盈餘稅的Q2 (2個一次性影響) 12:40 電價上漲: 台積電成本上揚25%,稀釋毛利約0.6~0.7%(持續性影響) 16:30 新製程3奈米愈開愈多,勢必今年稀釋毛利(影響比5/7奈米更多一些) 19:45 台積電不說謊,面對利空模糊應對,懂得都懂當你承認 21:40 4/19不幸運地遇到地緣政治恐慌疊加,反而下週預期反彈 關於電話問答環節: 24:20 大摩問:「電價與海外營運成本都上揚,2025如何達到目標毛利率」 26:00 台積電:「海外成本確實高,海外製造的晶片客戶要承擔額外費用」 29:00 美國一再要求供應鏈分散,對誰都不利,是供給面通膨因子 31:30 美國廠將是台積電5年內最核心的利空因子 33:05 小摩問:「為何下修半導體展望」,台積電暗示除了AI伺服器都不如預期 36:00 此對台積電並非利空,對ETF電子成分股才是估值修正重傷害 39:10 5、6月換股與7月起除權息,ETF估值高估還是台股最大包袱 41:10 花旗的Lauren再問先進封裝,3DIC是未來焦點 44:45 花旗再問邊緣AI,關於AI PC/Phone展望與量產 47:45 瑞銀問2奈米成長輪廓,台積電回復相當樂觀(重要利多) 49:30 小摩問N3稀釋毛利比5/7奈米更嚴重,台積電承認,但N2會優於N3 54:20 總結與操作策略展望 相關圖表資料與完整文章: https://www.big-econ.com/index.php?sec=article&ID=3756
財報壹哥-選完就發動! 空方行情操作講究效率!
Sep 8th 2022
本專欄一週前提到,目前市場態度對於台股比較不利的情況,台股後續也向下走跌,因此近期我們更加強調選股調整的重要性;而我們分享的 9933 中鼎,更是在台股下跌破底之際,逆勢突圍向上創高。
9 月初提到中鼎,因市場對環境有利工程重視程度提高是長線利多,潛在訂單有助其營運穩健成長,同時具有還不差的殖利率,在未來工程商機能見度高的情況下,搭配先前我們提出現階段盤勢修正下適合的選股方向,預期波段仍有空間可期待。
分享後的兩天,股價即強勢上漲了 9.53 %,相對於加權指數來說非常強勢。
不過要注意,不是抗跌強拉後才要追進,畢竟在市場偏空的行情下,買單拉抬後也很有可能會被打回來,像先前我們也是提及 3665 貿聯-KY 後,股價強勢上攻,最近幾天也受大盤拉回影響而回到短線起漲點附近,因此一定要有主動獲利了結的心態,筆者近期在分享個股上,也是會較偏向短期行情的角度出發。
今天來聊聊 4551 智伸科。
智伸科與中鼎在分享時最大的差異,就是一個未發動,一個已發動。
發動的會不會後續行情機會小一點?或許會,但可以更強化資金效率,畢竟我們撰文時間台股正面臨持續破底的風險,而在中秋連假前夕出現反彈,但也還沒回補短線空方缺口,因此尚不能鬆懈。
智伸科是精密金屬零組件加工廠商,今年 Q1 主要產品比重可分為汽車產業( 50 %)、硬式磁碟機( 15.5 %)、醫療器材( 11 %)、運動產業( 18 %)。過去智伸科汽車相關比重較高, 109 年在 60 % 以上,近年來積極增加醫療器材領域,這塊營收上半年就成長了將近 8 成,幾乎已經確定達到原先經營層預期今年醫療這塊有 50 % 以上的成長。
智伸科 Q2 營收部分是小幅季減,跟中國車廠停工關係較大,Q3也屬於產業淡季,不過 8 月營收公布為歷史次高,月增 6.56 % 年增 19.07 %,表現優異,主要是受惠醫療相關產品出貨增加貢獻,也是激勵 9/7 台股大跌時,股價還能上漲超過 6 %的原因。
從幾個主要經營的產業方向來看,首先是汽車產業,在明後年,疫情影響漸漸退去後,全球車市預期會回到疫情前的銷售水平,而在多國積極朝向淨零碳排的路上,未來電動車依舊會是個高度年複合成長率的產業,勤業眾信預估未來 10 年CAGR超過 25 %,對於智伸科目前最大的營運比重來說,也會增加其主要產品汽車剎車安全系統、燃油零部件、缸內直噴引擎等需求。
運動產業部分,智伸科主要做的是高端越野腳踏車、電動自行車之前叉及避震系統,先前我們提過巨大時有強調電動自行車的成長動能, Data Bridge Market Research預計電動自行車到 2029 年市場將達到 1029.7 億美元,從 2022 到 2029 年複合年增長率達 10.30 %。
醫療器材也有相當高度成長率,高齡化環境下,慢性病患者比重增加,新興市場也會有高度醫材需求上升, Market Research Future 預計到 2027 年會有 23 % 以上年複合成長率。
從營運具備良好展望,股價也屬於高檔整理後,位在高檔區間相對下緣處,下檔空間預期有限,搭配短期股價吸引買氣,為在台股局勢不明朗下可關注的方向之一。
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