隼先生怎麼說#EP155|台積電法說關鍵在電話問答,外資法人火力全開! |
1:51 概述Q1財報表現達高標,與Q2財測展望 4:51 預估Q2 EPS 8.44元 6:34 3奈米減少跟目前唯一客戶蘋果相關,整體未出意外 10:02 彙整台積電提到的毛利率下滑5大因素,就此打開潘朵拉的盒子 11:00 地震與未分配盈餘稅的Q2 (2個一次性影響) 12:40 電價上漲: 台積電成本上揚25%,稀釋毛利約0.6~0.7%(持續性影響) 16:30 新製程3奈米愈開愈多,勢必今年稀釋毛利(影響比5/7奈米更多一些) 19:45 台積電不說謊,面對利空模糊應對,懂得都懂當你承認 21:40 4/19不幸運地遇到地緣政治恐慌疊加,反而下週預期反彈 關於電話問答環節: 24:20 大摩問:「電價與海外營運成本都上揚,2025如何達到目標毛利率」 26:00 台積電:「海外成本確實高,海外製造的晶片客戶要承擔額外費用」 29:00 美國一再要求供應鏈分散,對誰都不利,是供給面通膨因子 31:30 美國廠將是台積電5年內最核心的利空因子 33:05 小摩問:「為何下修半導體展望」,台積電暗示除了AI伺服器都不如預期 36:00 此對台積電並非利空,對ETF電子成分股才是估值修正重傷害 39:10 5、6月換股與7月起除權息,ETF估值高估還是台股最大包袱 41:10 花旗的Lauren再問先進封裝,3DIC是未來焦點 44:45 花旗再問邊緣AI,關於AI PC/Phone展望與量產 47:45 瑞銀問2奈米成長輪廓,台積電回復相當樂觀(重要利多) 49:30 小摩問N3稀釋毛利比5/7奈米更嚴重,台積電承認,但N2會優於N3 54:20 總結與操作策略展望 相關圖表資料與完整文章: https://www.big-econ.com/index.php?sec=article&ID=3756
財報壹哥-是金子總會發光 車用板動起來!
Mar 23rd 2023
財報壹哥
經過美/歐銀行股風暴後,台股在國際股市這波危機化轉機的環境中,再度醞釀要創下波段新高,可見這波多頭力道實屬強勁,且原先可能因為積極打通膨的動作也因次事件而放緩,整體風險市場的樂觀情緒,看起來沒那麼輕易消散。
在加權指數高檔偏多震盪的格局中,掌握資金輪動是必須的,一週前從電價調漲的方向去挑選節能股,短期表現確實不錯,但依股性而言也不能期待連續性的波段走勢,因此在波段上有一個方向很重要,就是長線上成長趨勢沒什麼疑慮的產業,股價在橫向整理時通常都是值得研究的時間。
今天要談的車用板主要是電路板的部分,近期多檔概念股股價都有接連發動,也符合了上述談到的特性,筆者先從近期特別強勢的 2402 毅嘉開始談起。
毅嘉主要生產軟板及機構件,以軟板為大宗,而營收以產業應用類別分類來看,車用是最核心的一塊,從三年前車用比重不到 45% 、兩年前超過 5 成,去年超過 6 成來看,毅嘉在產品組合調整上,車用軟板顯著增加,並減少手機、平板、光通訊等類別,可說是在一條正確的道路上;而市場對於車用市場的期待,也推升了本週股價連續拉出兩根漲停。
在股價強攻之前,筆者就有留意到事前的股價變化。首先從營運面來看, 2 月營收 5.93 億元是同期多年來新高,本季淡季效應的負面影響看起來不大;再來毅嘉去年賺 1.2 元,股價漲停前本益比不到 20 倍,觀察毅嘉過去幾年間本益比約在 15~40 倍之間波動,等於現在是中間偏下的區間,且車用軟板趨勢正確的條件下,市場通常會願意給予較高本益比,從價值面來看有吸引力;最後也是最直觀的,就是 3 月中旬開始成交底幾度突破單日 20000 張以上,對比先前月均量大多不到 3000 張來看,成交動能已經明顯放大,且短線籌碼也陸續進場,技術面來看也有轉強契機。
除了毅嘉以外,車用印刷電路板相關廠商,大多也有短線發動,或是維持偏多整理的表現,像健鼎、敬鵬、定穎、高技等,族群性還算不錯,是投資人可以關注的方向。
而針對車市部分,雖有看法是提到看到今年車市回溫,筆者比較傾向這是屬於一個成長相對於多數產業穩健,且長期需求能見度高的市場,因有國際研調機構預期 23 年汽車銷量較去年高,但幅度也屬於低個位數,且有可能因為全球消費力道回溫有限,再下修一些也不為過;而前陣子特斯拉降價去庫存,也代表今年會有不少庫存需要消化,尤其目前像車用面板、驅動 IC 、影像感測器等等也都有庫存調整的現象,因此整體市場的銷量提升,對於零組件廠商的接單量不一定有正向的挹注。
因此在這樣的前提下,呼應我們前面談的,今年選擇產業不需要找爆發性很強的,能夠穩穩的成長,搭配市場資金流向變化,就是很值得關注的方向。
出身於財務會計背景,善於發掘財報中隱蔽的投資機會,利用基本面點出波段飆股,搭配技術面的靈活操作,以面面俱到的投資方式,避開波段大跌風險,確實掌握上漲潛力族群。
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