隼先生怎麼說#EP155|台積電法說關鍵在電話問答,外資法人火力全開! |
1:51 概述Q1財報表現達高標,與Q2財測展望 4:51 預估Q2 EPS 8.44元 6:34 3奈米減少跟目前唯一客戶蘋果相關,整體未出意外 10:02 彙整台積電提到的毛利率下滑5大因素,就此打開潘朵拉的盒子 11:00 地震與未分配盈餘稅的Q2 (2個一次性影響) 12:40 電價上漲: 台積電成本上揚25%,稀釋毛利約0.6~0.7%(持續性影響) 16:30 新製程3奈米愈開愈多,勢必今年稀釋毛利(影響比5/7奈米更多一些) 19:45 台積電不說謊,面對利空模糊應對,懂得都懂當你承認 21:40 4/19不幸運地遇到地緣政治恐慌疊加,反而下週預期反彈 關於電話問答環節: 24:20 大摩問:「電價與海外營運成本都上揚,2025如何達到目標毛利率」 26:00 台積電:「海外成本確實高,海外製造的晶片客戶要承擔額外費用」 29:00 美國一再要求供應鏈分散,對誰都不利,是供給面通膨因子 31:30 美國廠將是台積電5年內最核心的利空因子 33:05 小摩問:「為何下修半導體展望」,台積電暗示除了AI伺服器都不如預期 36:00 此對台積電並非利空,對ETF電子成分股才是估值修正重傷害 39:10 5、6月換股與7月起除權息,ETF估值高估還是台股最大包袱 41:10 花旗的Lauren再問先進封裝,3DIC是未來焦點 44:45 花旗再問邊緣AI,關於AI PC/Phone展望與量產 47:45 瑞銀問2奈米成長輪廓,台積電回復相當樂觀(重要利多) 49:30 小摩問N3稀釋毛利比5/7奈米更嚴重,台積電承認,但N2會優於N3 54:20 總結與操作策略展望 相關圖表資料與完整文章: https://www.big-econ.com/index.php?sec=article&ID=3756
財報壹哥-法人停損賣壓結束 股價起漲點來了嗎?
Nov 17th 2022
財報壹哥
以今年來看,前 3 季的空頭走勢,使受法規限制要有一定成數持股比重的法人,常常遇到不得不挑選基本面有一定表現的個股進場,但空頭走勢下基本面沒什麼太大幫助,最終還是得下必須停損出場的決策,而在這樣的漲跌來回之中,在短期間建立持股或是出清,都容易造成股價的短期超漲、超跌,因此就有機會多出了些進出場機會。
近期連續的盤勢反彈,對於先前時常以留意價值股、陸續分批進場、等待機會的本專欄來說,當然是件好事,而從機會與風險的角度考量,在強勢反彈之後,我們要來討論比較中性的情況,畢竟這邊不是建議大家追強勢股的地方,要這樣建議也會有時效性問題,因此在修正時多分享機會或策略,反彈後分享些現象,並在這現象中去探尋可能的機會。
從法人停損後連續強彈的標的,近期確實很多,搭配上法人回補買超,漲勢往往更為強烈,尤其以投信籌碼為例,像矽智財、銅箔基板、 ABF 基板、甚至大型電子權值股等,都可以看到明顯的案例,大多都是在前一波跟隨國際股市破底時殺出籌碼灌壓,後續跟著國際股市反彈而積極回補買超;少數則是早就先賣的差不多,國際股市反彈時再跟著一起買超,概念都相差不遠。
不過這次情況,到底哪個是主因,主要還是跟國際局勢/氣氛帶動的資金行情有關,因此大部分個股都見到這種情況,那就不算是個股單一情況,而是環境影響使然。
雖說就過往的邏輯來說,這次帶動股價的是資金行情,法人籌碼的變化可說是衍生出的結果,但這本就是會激勵股價的關鍵原因之一,因此仍是很值得追蹤的方向,投資人在觀察時可以用採用,但要先留意起因為和,再去看這個原因的關鍵指標,像是公債殖利率、美元指數、匯率變化,而不是盯著法人籌碼看。
上述的總經面因素,近期是有暫緩的現象,因此要隨時留意後續變化;不過從法人籌碼角度來看,有發生我們標題所談的現象,依舊可以納入觀察清單,談完上述概念後,順道來看看,近期股價回測年線止跌,投信籌碼也在連續大賣後,初步轉買且買超金額還占了當天買超的前 10 名,綜合技術面及籌碼面來看,後續走反彈波的機率不小。
沒錯,單純看線型變化,除了回測大約 180 元附近的年線以外,也是在 10 月份前低走出了短期破底翻;時間拉長一點,也是今年 Q2 以來的整理區間低點範圍,看起來是個挺安全的價位,波段多頭走勢沒有扭轉。
以元太的競爭力來看,身為電子紙的指標廠商,囊括了全球大部分的市場份額,而其應用到的電子貨價標籤,近年也有強勁成長,過去兩年積極擴產,在明、後年預期都能有3成以上的營運成長。長期成長動能沒什麼疑慮,公司對於後續也有產能擴充計畫,今年 Q1 也納進 MSCI 成分股裡,會有基金長期買盤。
但缺點在哪?就是這兩年來本益比有點拉過高,從今年目前已公布的 7.08 來看,估算全年獲利的話大約本益比 20 多倍,對照 2021Q4 以前本益比多在 10 多倍來看,確實是有些偏高,目前估計在終端需求放緩,庫存調整壓力也跟著來臨的狀況下,明年成長幅度受限,是否要在空頭階段下給于其較高的本益比,筆者會相對保守些,因此短線技術面籌碼面是有利多沒錯,但在波段上,或許多方趨勢的延續性要稍微保守些。
出身於財務會計背景,善於發掘財報中隱蔽的投資機會,利用基本面點出波段飆股,搭配技術面的靈活操作,以面面俱到的投資方式,避開波段大跌風險,確實掌握上漲潛力族群。
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