中國再降息，而且是連續第二次非對稱降息

在上週中國率先調降 MLF (中期借貸便利)、逆回購的利率 10 個 bp，就已經顯現出降息的預期，本周正式宣布 LPR 的變動，果然降息沒錯，但特別要注意的是， 8 月又複製 5 月，再一次的非對稱降息。

LPR 調降 1 年期 5bp 、 5 年期 15bp ，這很顯然的政策目的就是「救房市( GDP )」，或著換句話說「 5 月非對稱降息到現在，房市還是未見起色」，當河南村鎮銀行擠兌、爛尾樓不時出現，四川缺水缺電陸續發生，躺平的中國青壯年，縱使在中共中央成立基金承保爛尾樓、降息等誘因下，依舊不願貸款買房，中國的需求、信心疲弱會是嚴重影響原物料、部分影響整體終端消費，還有人民幣快速貶值的資金匯出壓力

有關匯率近期的變動，東亞貨幣實屬錯殺…

美元指數的上揚，一直對股市造成壓抑，尤其非美地區的重要歐亞股市，近期都有股匯雙殺，同漲同跌的難題。

但是牽動美元指數的原因，主要歸咎兩者：

一、是美元真的太強：大幅升息、縮表資金先行匯入美國貨幣市場停泊、市場動盪時的避險

二、是歐洲(歐元)真的太爛：這點在這幾個月文章，不斷提到歐洲是最為慘澹的市場，因為烏俄戰爭發生在歐洲打、天然氣有高度地緣性，歐洲會最吃緊、產業早在近 5 年面對到半導體、電動車、生技等重大變革、成長時，幾乎都是被美國、東亞掌握，資金磁吸。

→ 尤其是台、韓兩市場，筆者認為因為匯率，股市進而被外資資金匯出賣壓給低估。比通膨、當前經濟成長、成長展望，沒有一樣比歐洲弱勢，以美元指數、降息的人民幣，帶來連帶壓抑是真的有一些過了頭。

預計在美元指數這一波高檔反壓，台、韓股匯市壓力緩解之時，有機會順勢加諸於零星個別國家利多，甚至像是中美會計展開協議，中概股金龍指數大漲，都有助於展開股、匯相對而言更大幅的漲勢，進而收斂與美的位階。

美股反彈斜率趨緩，但還在 Q3 依舊看好反彈

反彈利用資金一波流以及美元指數瘋狗浪的優勢，獨走全球率先叩關所有均線。目前出現一波反壓，月線跌破測支撐，總算有理智一點的修正。 

市場上聚焦的依舊是鮑爾的央行年會談話，屏息以待，短線因一字一句進行動蕩在所難免，但筆者依舊要提醒大家我的口頭禪:「不要相信 FED ，請相信華爾街交易員」，央行年會鮑爾的談話，我在乎的關注點只有一個：「縮表的進度與想法是否轉變」，如果持續提升息幾碼、通膨不擇手段…那就是講廢話，代表代表 FED 依舊在錯誤的道路上， Q3 反彈、 Q4 出事的趨勢與預測沒有改變

最弱勢的比特幣

比特幣翻落所有均線之下，與滬深 300 雷同，都是目前主要利空、弱勢表現的兩大關鍵報價，看好反彈沒錯，就觀察這些弱勢指標只求利空消化度過，不跌不造成程式單連動拖垮其他股市，就是最大的利多。

投信持股比例排行，以及個股主要持有的投信

製作時的邏輯以及衍生而出的分析重點

 最主要的核心欄位是「投信持股比例」將其排序列出當前市場上前 30 名，之所以用持股比例的原因是股價影響能力，若只是張數多但資本額大，其實影響股價的能力很小。

 第二個核心欄位是最後一欄「主、被動基金高持股的指標投信」，指的是既然該檔個股投信比例很高，那我們利用投信，每個月公布的持股明細數據，進而推算出持有張數，將持股最多的幾家投信列出(或次多)，而若投信持股是以主動基金為主，底色為淡橘色， ETF 為淡綠色。

資料說明告一段落，接續進入分析，助漲助跌的意義

 主動基金之所以只列出投信，而非該檔主動基金，就是因為主動基金會有抱團炒作的現象，投信旗下幾個無分大、小規模的主動型台股基金，往往會買同一個標的，製造出投信連買，也順勢做現作價拉抬。

Ex：兆豐的主動基金規模並不大，底下幾檔選定集體抱團布局 太陽能類股

當然上半年為止，抱團最為猖狂的就是台股主動基金合計規模最大的安聯投信，今年3月筆者就曾寫過文章，提及要針對安聯投信對作，因為其買了一狗票的矽智財，利用高價鎖碼股特性炒作抱團，炒作到高估值股，將會在後續面對空頭走勢相當悽慘，值得與其對作放空。

 至於 ETF 成分股(被動基金)在台股而言，助漲助跌的現象雖有但薄弱，因為成分股平常頂多尾盤進行再平衡會有一些買賣，但整體而言除了成分股調整，影響程度並不大，不容易造成短波段上的助漲助跌，不過被動基金今年淨申購持續增加， ETF 普遍上半年淨值隨大盤下跌，但在資金申購湧入下，尤其 00878 市值已經突破 1000 億元， ETF 同樣有它造成的籌碼問題，但先賣個關子，等到進入下下週， 9 月再來分析

短波段的操作策略：「主動基金加碼股，多頭跟著買，空頭對著空」

經由上表以及後續分析，大家可以知道，主動基金選股沒有大問題，基本面都是有其展望性，但最大的問題就是炒作股價、希望炒到翻倍作帳作一筆大的，因此往往會有連續買超，自己買自己拉，希望炒作成市場熱門股，最後融資、當沖大家一起來。

可依大盤走勢，彙整成 3 類策略

小結：目前而言，順著投信加碼、融資連買標的，會是短波段適合的選股方向。

以目前而言，筆者維持 6 月至今的看法， Q3 將是波段連續反彈，因此仍屬於第 1 類。而預計 Q4 進入第 2 類，年底與明年 Q1 進入第 3 類，因此鎖定主動基金持股，在不同時機，順著作、逆著對作，不時會有適合搭配的獲利策略與時機。

多單建議選股池：投信、融資買進，自行車、高爾夫…等非主流類股

空單建議選股池：暫無