CPI 公布剎那，美期指盤前急拉 2% ，無論是 CPI 、 core  CPI 都低於所謂市場預期。這週走出強勁的走勢，但筆者續看反彈短多的原因，絕非市場上提的 CPI ， 7 月數據並無驚喜，千萬不可喪事喜辦，解讀成通膨趨緩，一切事情都能陸續解決…

盤勢真正的核心是中小型股、績優跌深股本週強勢補漲，也就是上週心心念念的健康輪動，籌碼良性換手，本週的股市做到了，美股有跡象，台股輪動更是堪稱完美，自然目前股市反彈的壽命無庸置疑可再延長。

原油價格大崩盤、商品高庫存降價銷售， 7 月 CPI 並不值得開心

筆者本次依然提供 CPI 的細項表供大家參考並分析，製表規則如下

╔灰底粗黑體：縮進級別 1 - 食物、能源、核心消費三大項

╠粗紅體：能源、交通（ 利用油價、車價，可以提前預期，確實向下崩盤月減 ）

╚粗藍體：需特別關注，仍在高度月增的項目 （ 高過 0.5% 標準 ）

→原油在 7 月經歷完整的崩盤，遞延到美國加油站的零售油價顯著滑落，除此之外商品類的通膨也降得很快，這是因為高庫存、需求疲弱，必須削價的跡象，並不算是好消息。

而粗藍體是令人擔憂的部分，「電價與房租都是必須消費，無法降級、減量的支出項目。」電價維持高的月增。先前多次提及的房租項目，仍然高月增，房價趨緩甚至降價，但遞延尚未影響到房租，這是對消費債務累積仍有一大隱憂。 

整體而言，數據降完全可預期，筆者認為應該解讀成：對原油情緒性的投機、避險氣氛消失，進而原物料集體崩盤，並且其他數據呈現邁向經濟衰退、需求疲軟前兆，所導致的通膨降溫。

降低通脹法案，綠能利多與股票回購稅利空

美國參議院通過 7400 億美元的降低通脹法案，其中最為關注的就是 3700 億元的氣候投資法案，包含太陽能、風電、電動車相關的電池、氫氣能源、礦物等項目。

不過政策牛肉花錢的同時，永遠要想著錢從哪裡來，這次的加稅項目將來自於

1. 對營收 10 億美元以上的公司，採用 15% 最低稅率

2. 公司進行股票回購，將徵收 1% 的稅

第二點關於股票回購稅，在報告中提到無數次：「無論從疫後資金派對到今年股市評價大修正，公司股票回購一直是最重要的穩定買盤」，因此徵稅無疑會對股票需求有直接影響，雖然 1% 的稅率，影響不大但影響還是有。

根據高盛估算，明年美股 EPS 的影響幅度如下，經濟衰退相關的資本資出裁撤、裁員影響還是最大

7 月台股營收表現不佳

有將近 6 成個股是月減；月增年增雙成長，無論用什麼營收規模篩選，都僅有 1/3 左右

→在現階段，關於個股標的的抉擇，可彙整成三大重點:

1. 拋開迷思，營收雙增縱使所屬類股較冷門，會是短線操作好標的；

2. 本週連最差的類股都已展開反彈，基本上宣告內資導致的超跌大致收尾完畢。因此上半年大幅套牢、虧損的標的，只要基本面產望差的，不用再期待、等待，此刻起該砍則砍

3. 台積電營收 1867 億創新高，但是依照公司財測， 8、9 月必須繳出 2100 億以上成績才行， 7 月營收事實上是低於預期，後續大客戶蘋果拉貨效益如何，牽一髮動台股全身

 

壽險、金控營運波動仍大，別被 7 月 EPS 、淨值回升沖昏頭

金融指數率先突破季線，走勢強勁，主要是護指數的資金助益，以及看見 7 月自結盈餘的利多炒作。

上半年股債雙殺，金控淨值減損，因為會計上可認列 OCI 或採覆蓋法轉至 OCI ，因此不會影響到單月 EPS ，這就是上半年金控股最晚開始跌，整個市場集體失智忽略的點。

不過公司、一般媒體，報喜不報憂，現在 7 月一到，看到股債反彈，又很精明的特別指出，會有回沖利益、淨值回升。 回歸理性，台灣的金控股就是與股債高度連動，升息利差擴大只對中小純銀行股影響較大，如果加上預測通膨減弱、經濟衰退，明年展開降息，並且股債都還有一波利空於年底開啟，金控股的基本面，筆者並不認為有什麼好，更不用金控股絕大多數是歷史高檔屬一屬二貴的時刻，股價高估。

輪動補漲，以盤代跌，台股堪稱完美的演出

如同上週所述，大型股與小型股之間的分歧，展開補漲順利，代表一前一後都能上揚反彈，上週預言的台積電凍漲、指數次之、小型股應漲幅最大，完美發生，圖證如下:

甚至如果聚焦的個別股，先前融資斷頭重災戶的鋼鐵股、驅動 IC 、矽智財都出現底部帶量急拉反彈，讓內資自斷手腳，籌碼面造成的下跌，目前評價得到合理平反，當然多數基本面展望並不佳，也僅止於低檔反彈。

並且經由這樣一拉抬，多數低檔股都脫離破底危機，因此融資開始陸續加溫，量能也開始增加，短線上後續台股震盪攻擊季線，第一次未必，但預測二、三次肯定能攻過。伴隨融漲、追高， Q3 美夢般反彈的後半段，正式進入後半段，如果不愛放空的投資人，請把握時機。

多單建議選股池：7 月營收普遍雙增 ( ex：自行車、蘋果手機供應鏈 ) 

空單建議選股池：暫無